事项：

公司发布2025 年半年度业绩预告：2025H1 公司实现收入14.5-15.0 亿元，同比+7.91-11.63%；归母净利润9500-10000 万元，同比+19.2-25.48%；扣非归母净利润8000-8500 万元，同比+21.13%-28.70%。

评论：

Q2 收入增速回归双位数，利润表现优于收入。2025Q2 公司实现收入8.32-8.82亿元，同比+10.05%-16.67%，环比Q1 加速，回归双位数增长。2025Q2 公司实现归母净利润9018-9518 万元，同比+14.88%-21.25%。2025 年上半年公司受益于特殊行业、新能源汽车、航空、集成电路等科技创新需求，加大市场拓展，实现了科技创新类业务订单的较快增长，订单增长逐步转化为收入增长。

同时，公司持续深化精细化管理，实现利润增速高于收入增速。

战略聚焦高景气度赛道，看好后续需求增长。1）在可靠性与环境试验板块，公司是国内规模最大的可靠性与环境试验服务机构之一，在特殊装备、汽车、新能源、商业航天等行业领域保持技术领先和客户认可。公司将紧跟行业技术发展趋势，积极研究布局包括机器人、人工智能、深海装备、低空经济、先进核能等前沿科学领域。2）在集成电路板块，公司可以为装备制造、汽车、电力电子与新能源、5G 通信、光电器件与传感器、轨道交通与材料、晶圆厂等领域企业提供专业的破坏性物理分析、失效分析、晶圆级材料及工艺分析、车规级电子元器件 AEC-Q 认证测试、元器件筛选及国产化验证、可靠性测试、工艺质量评价、寿命评估、电线电缆及连接器检测、ISO26262 功能安全认证审核等技术服务。3）在数据科学分析与评价板块，公司面向人工智能、物联网、云计算、数字孪生、大数据等新兴技术，全面研究数据要素治理、数据价值、数据安全、网络安全、算法安全等的评价分析方法与技术，构建数据要素计量与评价、数据全生命周期管理的评估与咨询服务能力，实现智能网联、量子计算、边缘计算等新技术数据价值应用评价，赋能数字经济及产业数字化转型。

投资建议：公司下游聚焦高端制造，受益产业链发展，检测需求持续增长；2023年公司管理层改革，推行股权激励，转变经营策略为以利润为中心，随着固定资产投入节奏控制，固定资产周转率提高以及人效的提升，预计利润增速有望超越收入增速。预计公司2025-2027 年分别实现收入36.24/40.10/44.30 亿元，归母净利润4.08/4.88/5.64 亿元，同比分别+15.9%/19.7%/15.4%。参考可比公司估值，并考虑到公司下游聚焦高端制造，对应检测需求更为景气，叠加管理改革带来利润端增速高于收入端，给予公司2025 年35XPE，目标价为24.5 元，维持“强推”评级。

风险提示：公信力、品牌和声誉受不利事件影响的风险；市场竞争加剧风险、管理风险、资产减值风险等。