【房地产】【光大地产】核心城市楼市成交高频跟踪20250713(增持)截至2025 年7 月13 日,20 城新房：累计成交43.0 万套(-3.0%)；北京2.2 万套(-8%)、上海5.4 万套(+4%)、深圳1.7万套(+8%)； 10城二手房：累计成交42.2 万套(+13.7%)；北京9.3 万套(+15%)、上海13.8 万套(+21%)、深圳3.8 万套(+32%)。

　　公司研究

　　【有色】2025Q2 单季度归母净利润有望创历史新高——紫金矿业（601899.SH）公告点评(增持)

　　紫金矿业公告预计2025 年半年度实现归母净利润约232 亿元，同比增加约54%，主要系铜金量价齐升。预计2025/2026/2027 年归母净利润为470.6、546.5、622.1 亿元，同比增长47%/16%/14%，当前股价对应PE 为11/9/8 倍，维持对公司“增持”评级。风险提示：铜金价格下行超预期，铜金等项目建设不及预期；海外运营风险。

　　【建筑】中材国际表观股息率相较银行已有竞争力——中材国际（600970.SH）动态跟踪报告(买入)

　　中材国际海外拓展卓有成效，2025 年上半年海外新签合同高增拉动公司新签合同实现较快增长，多元化业务结构下运营整体稳健，同时公司近年来维持较高的分红比例且分红比例持续增长，当前股息率接近5%，表观股息率相较银行已有竞争力，我们维持公司25-27 年归母净利润预测为32.6/34.0/35.2 亿元，维持“买入”评级。

　　【医药】AQ-400 国内取证，期待新品上市拉动增长 ——澳华内镜（688212.SH）更新点评(增持)

　　我们估计AQ-400 系列取证上市销售后有望对标奥林巴斯新产品，满足临床需求，拉动公司销售收入增长。综合考虑公司内窥镜产品去库存出清及AQ-400 上市后的放量节奏，我们下调公司25-26 年归母净利润预测分别为0.62/0.95 亿元（前值为1.18/1.82 亿元），新增27 年归母净利润预测为1.36 亿元，现价对应PE 分别为101/66/46 倍，考虑到公司新产品具有差异化竞争力，公司在行业内龙头地位稳固，维持“增持”评级。