2025 年上半年预计实现归母净利润2.34-2.55 亿元。公司发布2025 年半年度业绩预增公告，预计上半年实现归母净利润2.34-2.55 亿元，同比增长51%-65%；实现扣非归母净利润2.20-2.41 亿元，同比增长35%-48%。业绩高增主要受益于上半年新能源电控业务同比增长。单季度来看，预计2025 年第二季度实现归母净利润1.29-1.50 亿元，同比增长29%-50%，环比增长22%-42%；实现扣非归母净利润1.23-1.44 亿元，同比增长33%-56%，环比增长27%-48%。

　　海外业务拓展顺利。2024 年公司的风电、工程传动相关产品实现海外市场的突破，目前在荷兰、巴西、韩国、土耳其、越南、巴基斯坦等多个服务基地设立服务点，为海外客户提供全方位服务及快速响应。2024 年公司海外业务收入2.6 亿元，同比+123%，占总营收的7.1%，同比+3.9pct；毛利率54.2%，同比+8.7pct。2025 年第一季度海外业务收入0.84 亿元，同比+128%，占总营收的11.1%，同比+4.2pct；毛利率54.4%，同比+8.4pct。

　　事业部制改革提升运营效率。2024 年公司实施事业部制改革，依据各业务当下规模、未来增长潜力及财务预期，设立风电、光伏、储能、传动、后市场、电源六大事业部，以及SVG、氢能两个业务单元。各事业部独立核算，自负盈亏。事业部制显著提高各部门市场响应速度及业务拓展积极性，运营效率提升助力业绩高增以及盈利能力的改善。

　　AIDC 电力设备产品打开第二成长曲线。公司自主研发大容量电源产品，涵盖交流/直流、低压/高压、风冷/液冷、固定式/预装式/移动式等多种类型，公司还提供SVG 等电能质量产品，均可应用于AI 数据中心电源系统，受益于AI 算力建设需求的爆发，公司有望打开第二成长曲线。

　　风险提示：光伏、储能下游需求不及预期；AI 算力投入不及预期。

　　投资建议：上调25 年盈利预测，维持“优于大市”评级。基于2025 年半年度业绩预告情况，我们上调2025 年盈利预测：2025-2027 年预计实现归母净利润6.0/6.9/8.3 亿元（ 原预测为5.8/7.0/8.3 亿元） ， 同比+37.0%/+14.9%/+19.8%。当前股价对应PE 分别为24.0/20.9/17.5 倍，维持“优于大市”评级。