【招商煤炭 谢笑妍团队】本周总结（7.7-7.13）

【主要观点】本周动力煤市场价格小幅探涨：截至7 月11 日，榆林5800 大卡指数480.0 元/吨，周环比上涨2.0 元/吨；鄂尔多斯5500 大卡指数426.0元/吨，周环比下跌1.0 元/吨；大同5500 大卡指数490.0 元/吨，周环比上涨8 元/吨；本周焦煤市场价格回升：截至7 月11 日，CCI 山西低硫指数1186.0元/吨，周环比上涨42.0 元/吨；CCI 山西中硫指数1020.0 元/吨，周环比上涨35.0 元/吨；CCI 山西高硫指数989.0 元/吨，周环比上涨40.0 元/吨；灵石肥煤指数1000.0 元/吨，周环比上涨20.0 元/吨；电厂日耗较上周有所抬升：沿海六大电厂日耗88.6 万吨，周环比增加3 万吨。本周市场动力煤价格整体以稳为主，局部试探性上涨。月初多数煤矿满负荷生产，煤矿产量有所提升，但产区正值主汛期，降雨频繁，部分露天矿生产受限，煤矿整体产能利用率提升有限。冶金化工等非电工厂维持刚需采购，近期北方港口价格持续上涨，带动部分煤矿销售好转，价格小幅探涨，但目前下游需求释放有限，零散需求不足以支撑价格持续上涨，预期价格短期仍偏僵持。随着气温升高，电厂日耗攀升，多数贸易商对市场预期较好，报价持续上涨。但下游以长协煤为主，对市场煤需求有限，加之上游报价涨幅较大，下游对价格接受程度有限，致使实际成交价格提升缓慢。目前电厂日耗尚未达到峰值，盛夏用电高峰期临近，入伏后电厂日耗预计将进一步攀升，需求增加使得价格下行压力有限。

　　预期7 月煤价整体以稳中小幅上涨为主。

　　【新闻摘要】

　　1、中国神华发布业绩预告，预计2025 年1-6 月归属于本公司股东的净利润盈利236 亿元至256 亿元。业绩变动的主要原因是受煤炭销售量及平均销售价格下降影响，集团煤炭分部利润下降。

　　2、永泰能源海则滩煤矿预计2026 年6 月底首采工作面投产。海则滩煤矿为公司当前重点建设项目，2025 年将按计划加快推进。预计2026 年6 月底首采工作面投产，当年产煤300 万吨；2027 年一季度进行联合试运转，实现当年投产即达产，预计当年产煤1000 万吨。

　　【价格跟踪】

　　1、港口价格：截至7 月11 日，秦皇岛港5500 价格报629.0 元/吨，周环比上涨8.0 元/吨，秦皇岛港5000 价格报561.0 元/吨，周环比上涨8.0 元/吨。

　　CCI 进口4700 指数报64.3 美元/吨，周环比上涨1.3 美元/吨，CCI 进口3800指数报49.3 美元/吨，周环比上涨0.6 美元/吨。

　　2、 产地价格：截至7 月11 日，榆林5800 大卡指数480.0 元/吨，周环比上涨2.0 元/吨；鄂尔多斯5500 大卡指数426.0 元/吨，周环比下跌1.0 元/吨；大同5500 大卡指数490.0 元/吨，周环比上涨8 元/吨。

　　3、动力煤库存：截至7 月11 日，沿海六大电厂日耗88.6 万吨，周环比增加3 万吨，总库存合计1439.4 万吨，周环比减少3.7 万吨。可用天数16 天，周环比减少1 天。

　　风险提示： 1）国内经济复苏进度不及预期；2）煤炭价格下跌超预期；3）安全生产事故风险；4）可再生能源加速替代风险；5）原油价格下跌拖累煤化工产品价格风险