6 月社消总额同比增长4.8%，增速较上月下降1.6 个百分点

7 月15 日，国家统计局发布社消数据：2025 年6 月社会消费品零售总额为4.23万亿元，同比增长4.8%（wind 市场一致预期为5.56%），增速比5 月下降1.6个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.70 万亿元，同比增长5.5%，增速比5 月下降2.7 个百分点。1-6 月，社会消费品零售总额为24.55 万亿元，同比增长5.0%，增速比上年同期上升1.3 个百分点。（如未特殊说明，本文1-6 月/6 月均指2025 年1-6 月/6 月）

　　2025 年6 月份CPI 增速环比5 月提升，必选品增速环比下降

2025 年6 月份全国CPI 当月同比增速为0.1%，2025 年5 月份全国CPI 当月同比增速为-0.1%，6 月份CPI 同比增速环比提升。6 月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长8.7%，增速较5 月份下降5.9 个百分点。饮料类零售额同比下降4.4%，增速较5 月份下降4.5 个百分点。日用品类零售额同比增长7.8%，增速较5 月份下降0.2 个百分点。

　　纺织服装类零售额同比增长1.9%，化妆品类零售额同比下降2.3%

6 月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比增长1.9%，增速较5 月份下降2.1 个百分点。化妆品类零售额同比下降2.3%，增速较5 月份下降6.7 个百分点。

　　黄金珠宝行业零售额同比增长6.1%，增速较5 月份下降15.7pct

6 月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长6.1%，增速较5月份下降15.7 个百分点。

　　家用电器类零售额同比增长32.4%，增速较5 月份下降20.6pct

6 月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比增长32.4%，增速较5 月份下降20.6 个百分点。家具类零售额同比增长28.7%，增速较5 月份上升3.1 个百分点。建筑及装潢材料类零售额同比增长1.0%，增速较5 月份下降4.8 个百分点。

　　6 月，其他类别中，烟酒类零售额同比下降0.7%，增速较5 月份下降11.9 个百分点。通讯器材类零售额同比增长13.9%，增速较5 月份下降19.1 个百分点。

　　文化办公用品类零售额同比增长24.4%，增速较5 月份下降6.1 个百分点。中西药品类零售额同比下降0.7%，增速较5 月份下降1.0 个百分点。 体育、娱乐用品类零售额同比增长9.5%，增速较5 月份下降18.8 个百分点。

　　大促前置周期拉长影响6 月表现，国补品类增速有所放缓

2025 年6 月社消零售总额增速环比有所下滑，主要由于去年同期基数较高以及大促前置周期拉长，更多消费需求被提前释放所致。从细分品类看，必选品增速环比均有所下降，其中饮料、烟酒品类6 月同比增速转负；可选品中金银珠宝类受金价高位震荡压制需求影响，增速环比下降；同时国补相关品类仍然保持增长，但体育娱乐用品、家用电器、通讯器材、文化办公品类的增速环比有所放缓。

　　风险提示：宏观经济增速和居民收入增速未达预期，地产后周期影响部分细分行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。