一周要闻点评：顺周期拖累A 股折返，硅银破产引美股恐慌。 　　宏观政策与经济数据扰动复苏预期，顺周期大跌拖累A 股折返，沪指回落至3230 点：两会明确今年经济增长预期目标为5.0%未超预期，同时也没有进一步的稳增长政策出台；1-2 月进口同比降6.8%，2 月CPI 同比涨幅由上月的2.1%大幅回落至1%，PPI 同比下降1.4%。美股本周同样大幅下挫：鲍威尔鹰派发言称“如果有必要将加快加息步伐”冲击权益市场；硅谷银行流动性危机引发市场恐慌，美股银行股遭抛售。 　　宏观要闻：1、政府工作报告提出今年实际GDP 增速预期目标是5%左右。 　　

数字经济重要性凸显，政策加码指引投资主线。2021年我国数字经济规模达45.5万亿元，同比名义增长16.2%，高于同期GDP名义增速3.4pp；数字经济占GDP比重达到39.8%，较2016年“十三五”初期提升了9.6pp，作为宏观经济的“稳定器”和“加速器”作用愈发凸显。2022年，《“十四五”数字经济发展规划》的出台对我国数字经济做出了体系化设计以及整体化布局；2023年2月27日，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》为我国新阶段的整体数字经济发展定调时间节点和目标：提出到2025年，基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进

　　2 月信贷大超预期，居民短贷修复，展望3 月金融数据有望继续量质双优。银行三重奏逻辑持续印证，继续看好，重点推荐：平安/兴业/宁波/招行+南京/江苏。 　　数据概览 　　2 月社融新增3.16 万亿，同比多增1.95 万亿；余额增速9.9%，环比+0.5pc。2 月人民币信贷新增1.81 万亿，同比多增5928 亿；余额增速11.6%，环比+0.3pc。 　　量超预期 　　2 月信贷新增1.81 万亿，同比多增5928 亿，超市场预期（wind 一致预期为1.4万亿），同比多增主要来自居民短贷和企业中长贷。②2 月社融新增3.16 万亿（wind一致预期为2.1 万亿），同比多增1.9

　云计算市场慢复苏，业绩疲软但韧性不减 　　2022年受能源价格上涨、美元指数走高、地缘政治影响等外部因素影响，全球企业IT支出下滑0.2%，云计算厂商增速放缓，行业经历了一轮“泡沫挤压”，市值有所回调。但同时，IaaS企业坚持“云+应用开发+企业软件”策略，仍维持较高利润率，规模效应渐显；SaaS企业坚持“平台+生态”发展，维持稳健增长，EMCLOUD Index 公司整体收入增速为27%，毛利率维持在70%以上，韧性较强。 　　全球IT支出稳增长，AI赋能开启新纪元 　　2023年全球IT支出保持稳增，下游CAPEX投入有望迎来上行周期。根据Gartner

　行情回顾：3 月6 日-10 日，电力、环保、燃气、水务板块分别下跌1.18%、0.57%、2.66%、0.17%，同期沪深300 指数下跌3.66%。 　　政策催化，可再生能源欠补有望加速解决：近日，财政部提请十四届全国人大一次会议审查《关于2022 年中央和地方预算执行情况与2023 年中央和地方预算草案的报告》。《报告》提出，2022 年中央政府性基金预算支出6330.48 亿元，完成预算的78.4%，主要是可再生能源电价附加收入安排的支出低于预期。 　　根据《可再生能源发展基金征收使用管理暂行办法》中对于可再生能源电价附加收入的安排，此处主要是可再生能

　回溯2022年： 　　2022年整体经济形势表现较平淡，社零总额高开低走，二季度受多地散发疫情影响，社零增速有所下滑，三季度开始缓慢恢复，2022全年社零总额同比下滑0.2%。美妆行业作为可选消费增长承压，需求较弱，整体呈负增长态势，但龙头仍维持高速增长；传统零售受疫情冲击影响较大，消费疲软，线下业态增长乏力，线上零售延续增长态势；免税行业受益消费回流和政策加码，离岛免税表现亮眼，但受海南疫情影响，二季度开始增长有所承压。 　　展望2023年： 　　2022年12月开始疫情防控政策逐步调整，预计实体零售逐步恢复正常经营，同

　2022年行业基本面筑底，销售滑坡、土拍遇冷、流动性压力仍然延续，形成弱基本面与政策宽松的拉锯。政策先于基本面出现“拐点”，预计行业基本面于2023年呈现先抑后扬，下半年有望逐步修复，政策催化下板块仍具备配置价值。 　　行业：政策底已现，景气修复仍需时日。全国新房销售点状修复，百强房企操盘金额2月单月同比增长14.9%，重点30城成交同环比涨幅超40%。二手房恢复好于新房，2月全国16个重点城市成交面积同环比分别增长122%和54%。土地市场点状回暖，2月重点监测城市溢价率为5.38%，较上月增长1.28pp。2月房企非银融资总额为448

　价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400 材质螺纹价格为4340 元/吨，较上周环比+0.7%，热轧3.0mm 价格为4470 元/吨，较上周环比+1.4%。 　　本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格持平；废钢价格上涨。 　　利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+21 元/吨，+40 元/吨和+32 元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。 　　产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量952 万吨，周