贷款结构仍似去年：企业强、居民弱。2 月新增社融同比显著上行，其中人民币贷款是最为重要的支撑，贡献了社融同比多增额的接近一半。不过，从贷款结构上来看，其实和去年情况仍颇为相似，企业贷款特别是中长贷表现强劲，而和地产关联度更高的居民中长贷虽有改善，但整体依然偏低。 　　前两月合并来看，企业新增中长贷规模突破4.6 万亿元，相比之下，自2020年以来的三年，平均仅2.6 万亿元，但居民新增中长贷规模略超3000 亿元，仅有过去三年平均值的三分之一。 　　财政融资积极，有望转化成投资强度。在信贷显著加码的同时，财政政策步

　中国长城：守卫我国IT 基础设施国产化的长城。中国长城是中国“PKS”自主计算体系建设主力军和网信科技自主创新生力军。公司历史底蕴深厚，曾打造首台中文计算机，长期专注整机制造，具备多项核心技术，横跨多个领域。通过资产重组，公司优化了业务体系，同时通过收购子公司股权成为飞腾第一大股东。 　　“信创+国企改革”双重机遇加持，国产芯片产业迎来全新发展机遇。根据海光信息招股书，1）我国集成电路产业持续高速发展：2013 年到2020 年我国集成电路产业市场规模的复合年均增长率为19.73%，持续保持高速增长趋势。 　　2）信创市

资金面：本周R007 和DR007 分别收于2.17%（前值2.03%）和2.03%（前值1.92%），资金价格上升。6M 国股（无三农）转贴利率收于2.42%（前值2.38%）。质押式回购交易量小幅回落，单日最低达6.74 万亿，银行间市场杠杆率下行至108.57%。 　　同业存单：本周同业存单发行8692 亿（前值4211 亿），净融资3222 亿（前值-2966 亿）。股份行（2830 亿）和1Y 期限（2590 亿）发行最多。 　　3M 收益率下降0.31bps 至2.48%，6M 收益率下降2.36bps 至2.58%，1Y 收益率下降2.5bps 至2.72%。1YMLF 与存单利差走阔2.5bps 至4bp，1Y-3M 期限利差收窄2.19bps

　　为加快构建智能交通体系，国家出台了多项政策条例助力汽车产业电动智能化升级，我国汽车市场交通出行领域正向着智能化和互联网联化发展。 　　千人保有量仍有提升空间：随着我国经济水平的发展和国民消费水平的提高，家庭对汽车的需求持续提升，根据中国统计年鉴2022的数据显示，千人乘用车保有量在2021年底为183辆，同比提升13辆，总体表现呈现较强的增长态势。汽车进入家庭阶段已经基本完成，市场由首购逐渐转向增换购。根据SIC数据，2025年将有64%的汽车消费为增换购，2030年这一 比例将高达78%。 　　汽车消费群体年轻化，汽车智能

　营收稳健增长，业绩维持高增速 　　公司发布2022 年年报，全年营业收入、归母净利润分别同比增长6.2%、25.3%，业绩增速在已披露业绩快报的全国性银行中位居首位。同时盈利能力持续提升，22Q4 末年化加权平均ROE 同比增长1.51pct 至12.36%。 　　零售深化转型发展，AUM 继续双位数增长 　　公司坚持零售转型，2022 年零售AUM 同比增长12.7%，高基数下仍保持双位数增长。同时， 22Q4 债市净值波动带来的理财赎回影响下，公司22Q4末AUM同比增速较22Q3 末仅放缓3.02pct，凸显公司稳健的财富管理能力。 　　结构变化方面，2022 年在居民收入预

　事件：3 月10 日，央行发布2 月金融统计数据，2 月新增人民币贷款1.81 万亿，同比多增5928 亿，市场预期1.43 万亿；贷款余额同比增长11.6%，环比提升0.3 个百分点；2 月新增社融3.16 万亿，同比多增1.95 万亿，市场预期2.08 万亿。 　　企业中长期贷款延续高景气，居民贷款缓慢修复。2 月新增人民币贷款1.81 万亿，市场预期1.43 万亿，信贷总量表现好于预期。从结构上来看，2 月新增居民贷款2081 亿，同比多增5450 亿，其中居民短贷新增1218 亿，同比多增4129 亿，除了和去年同期春节低基数有关，一定程度上也反映居民消费需求回暖；居民

　国产操作系统第一股，打造三位一体产品体系。公司基于开源Linux 技术打造了以安全为特色的国产操作系统，并以其为根技术将业务拓展至信息安全和云计算等领域，2021 年公司信息安全、云计算业务收入占比分别为49.9%、27.2%。衍生业务快速发展带动公司业绩放量，公司2018-2021 年收入CAGR 约为62%，净利润CAGR 约为117%。业绩快报显示2022 年公司实现收入4 亿元，同比增长18.45%，净利润1.28 亿元，同比增长14.39%。公司于2022年10 月14 日以每股68.89 元的发行价发行约1321 万股，募集资金总额约9.1 亿元，投向操作系统产品升级及生态建设

事件：公司发布2022 年度报告，2022 年实现营业收入25.5 亿元，同比增长19.5%，实现归母净利润3.7 亿元，同比增长77.0%，实现扣除非经常性损益净利润3.7 亿元，同比增长453.6%。 　　新冠疫苗项目拖累影响当期利润，还原后经营净利润近7 亿元。2022 年，公司对俄罗斯疫苗项目相关长期资产、存货计提减值损失及开发支出转费用化共计 3.27 亿元，影响了当期利润，还原后实际净利润近7 亿元。核心品种新活素方面， 2022 年收入达22.5 亿元，占公司总收入比约88.1%，对应销量616 万支，同比增长33.7%，新活素作为公司收入主要来源，2023年整体