总结来说，“预期强赎效应”和“私人信息效应”一定程度上确实在影响投资者决策，这两大效应分别可在强赎样本、不强赎样本各自前5、10、20 个交易日溢价率变化均值，在两大样本公告前20 个交易日的溢价率变化均值中看出。 　　周度市场回顾：权益市场整体上涨，多行业收涨。本周（2 月27 日-3 月3 日）权益市场整体上涨，多指数收涨；两市日均成交额较上周放量约381.68 亿元至8496.21 亿元，周度环比回升4.70%，北上资金全周净流入66.19 亿元。行业方面，本周31 申万一级行业中24 个行业收涨，其中11 个行业涨幅超2%；通信、建筑装饰、传媒

　MWC2023 顺利召开，关注卫星通信、6G、算力网络、云网融合等2 月27 日~3 月2 日，世界移动通信大会（MWC2023）于巴塞罗那召开，主题为“速度”，分为 5G 新动能/超越现实+/开放网络/金融科技/数字万物五个子主题。本届MWC 亮点如下：1）23 年运营商向5G 应用生态主导转型，展示算力网络、云网融合的阶段性成果；2）华为、中兴等通信设备厂商升级产品性能，加速向5.5G、自智网络演进；3）卫星智能手机时代渐近，高通宣布骁龙卫星通信合作厂商，联发科发布3GPP 5G NTN 芯片，首批商用手机亮相；4）消费电子终端仍在尝试对产品进行微创新、

核心观点 　　公司的独家品种酮洛芬凝胶贴膏获批上市，为公司业绩增长带来新动能；洛索洛芬钠凝胶贴膏通过多年市场培育，预期医院渠道与OTC 端均将进一步放量；多个在研品种助力公司经皮给药产品收入长期发展。同时，公司的药品口服制剂和原辅料业务增长迅速，植物提取物和技术转让业务亦将为公司贡献增量。公司深耕经皮给药领域，原料药、辅料、制剂一体化布局，销售渠道逐步完善，看好公司的发展前景。 　　摘要 　　公司经营良好，业绩快速增长 　　公司经营良好，重磅产品洛索洛芬钠凝胶贴膏实现快速放量，2020-2022 年营业收入与净利

　本周全国水泥市场价格环比小幅上涨0.03%。价格上涨区域有安徽北部、广东和重庆局部地区，幅度10-30元/吨；价格回落区域主要是辽宁大连和江西南昌，幅度15-20元/吨。2月底3月初，国内水泥市场需求继续恢复，环比上周提升10个百分点，其中长三角和珠三角地区下游需求恢复较好，企业出货量普遍达到8-9成，个别地区接近正常水平；华中和西南地区，水泥需求恢复表现欠佳，企业出货4-7成不等；华北、西北和东北地区仍有待进一步恢复。价格方面，受益于企业部分熟料生产线仍在执行错峰生产或停窑检修，以及下游需求提升，库存不断下降，水泥价格

核心观点 　　近期新债发行节奏环比加快，新债上市估值有所下降。2 月份转债发行节奏环比1 月明显加快，预计3月转债市场发行数量将进一步增长；投资者网上申购积极性增加；2 月上市新债首日收盘价对应的估值环比1 月下降较为明显。近期发行转债：精测转2、测绘转债、中旗转债、花园转债、立高转债、新港转债。 　　信息或事件： 　　精测转2、测绘转债、中旗转债、花园转债、立高转债、新港转债将于3.2 日至3.8 日期间发行。 　　简评： 　　近期新债发行节奏环比加快，新债上市估值有所下降2 月份共计有4 只转债发行，发行规模123 亿元，

　　1、一个成熟的分析框架，首先要可以解释历史，在此基础上，对于未来的预测和应用要有借鉴和帮助意义。成熟的逻辑框架叠加高频的跟踪信号，希望更好的捕捉周期波动的拐点变化，从而对资产摆布进行调整优化。 　　2、票据贴现的价格（票据贴现利率）本身具有双创属性，其一是内含货币市场的流动性因素，其二是内含信贷额度的余缺属性。“信贷额度价格”与“信贷余额增速-票据贴现余额增速”两者间具有较好的正相关性；逻辑上采用“信贷额度价格”指标作为高频跟踪信号更为精准，但是从实际应用层面来看，简单化的直接采用“票据贴现利率

投资要点 　　事件：瑞幸咖啡发布2022Q4 业绩，收入符合预期历经疫情冲击，业绩展现强韧性。2022 全年瑞幸咖啡实现收入132.93 亿元（+67%），实现经营利润11.45 亿元，同比扭亏为盈，业绩持续向好主要源于开店与店效同步高增长；实现净利润4.88 亿元（-29%），主要源于2021 年有大额非经常性收益，基数较高。2022Q4 单季瑞幸咖啡实现收入36.95 亿元（+52%），实现经营利润3.13亿元，同比扭亏为盈，虽有疫情扰动仍实现高增长，彰显盈利韧性。 　　盈利能力维持高位，费用结构持续优化 　　毛利率方面，基于效率优化，2022 全年公司实现毛利

　本报告导读： 　　2022 年以来QIA-Timing 模拟策略累计收益-5.27%，超额收益为7.4%，超额最大回撤-9.67%，其中2023 年2 月收益-0.7%，相对基准超额收益为-0.68%。展望2023 年3 月，行业配置上，QIA-Timing模拟策略最新持仓为：电力设备及新能源、汽车、农林牧渔、家电、食品饮料；择时操作上，模型继续维持95%仓位运行。 　　摘要： 　　QIA-Timing策略简介：QIA-Timing 模拟策略（Quantitative IndustryAllocation-Timing），是国君量化配置团队通过借鉴股票多因子研究方法，结合行业景气度、分析师预期、机构资金、市场微观结构等多个