玻璃库存下降，“保交付”回暖，竣工端或迎来修复行情。本周玻璃行业库存7875 万重箱，环比-4.24%，自春节后首次出现快速下降。我们观察到，“保交付”或迎来回暖。以郑州为例，该市近期明确提出：使用第一批专项借款的60个保交楼项目，10 月底前全部建成交付；使用第二批专项借款的82 个项目，年底前建成交付50%。随着优质房企融资逐步到位，以及各地“保交付”项目落实到实物工作量层面，房地产竣工端有望回暖，玻璃行业将率先受益。推荐：旗滨集团，建议关注：南玻A、金晶科技。 　　建筑央企估值有望继续修复，“一带一路”主题或

　本周行情回顾：根据Wind，本周（3.6~3.10）申万电子板块跌幅为2.42%，半导体跌幅2.75%，消费电子跌幅3.30%。沪深300 周度跌幅3.96%，电子相对沪深300 超额收益+1.53%。细分板块中，半导体设备、半导体材料、电子化学品等涨幅最大，分别为6.96%、5.93%、3.40%。目前行业整体估值水平位于历史低位，电子（申万）板块整体PE TTM（月度）为31.18，与2012、2019 年低位接近。除行业景气外，建议着重关注国产替代进展、各领域平台型龙头崛起等。 　　近期国产化行业事件：1）习近平总书记高度重视集成电路产业发展，多次作出重要指示批示，包括

　　出行:开工后市内出行较旺，国际航班短期或仍受限于运力,期待Q2后弹性。本地出行高线城市开工后地铁客运量较快回暖，一线城市北上广深截至2023.3.9分别恢复至2019年同期84%/97%/105%/144%，开工后强度明显高于年前。城市交通拥堵指数与地铁客运量恢复度呈现类似趋势，截至3.10,33个样本城市中21个已超2019年同期水平,其中北上广深截分别恢复至2019年同期100%/106%/105%/104%。民航班次恢复看，截至2023.3.10,国内/国际客运航班量为2019年同期101%/17%，国内已超过19年同期水平修复至较高水平，国际持续回暖中。 　　餐饮:预计3月同比低

公司发布2022 年年度报告，2022 年全年实现营业收入1229.5 亿元，同比增长7.36%；实现扣非后归母净利润61.7 亿元，同比增长86.54%。公司拟向全体股东每10 股派发4 元现金（含税），合计约18.9 亿元。 　　营收稳步增长，盈利能力持续改善。公司整体收入增长平稳，主要由于下游运营商客户资本开支增速放缓及疫情防控、全球经济增速下行压力等多方面因素影响。公司持续降本增效，提高经营效率，扣非后归母净利润大幅改善，经营质量持续向好。2022 年公司综合毛利率为37.19%，同比提升1.95 个百分点，主要受益于运营商毛利率上升。2022 年公司

　从近期中央经济工作会议、两会政府工作报告、全国预算执行报告、国务院机构改革方案的表述与内容来看，防范化解地方政府债务风险为当下中央监管层关注重点，防风险重视程度远高于往年： 　　1、中央经济工作会议对地方政府债务的定调为防风险，防范化解地方政府债务风险，明确优化债务期限结构，降低利息负担，稳步推进地方政府隐性债务和法定债务合并监管，坚决遏制增量、化解存量；2、两会政府工作报告关于地方政府债务风险表述与中央经济工作会议基本一致，同样提出优化债务期限结构与降低利息负担，遏制增量、化解存量；3、全国预算

　3 月11 日，公司披露长期激励计划第二期暨2023 年股票期权激励计划(草案)，公司拟向激励对象授予1000 万份股票期权，其中，首次授予909 万份，预留91 万份，行权价格为21.48 元/份。 　　经营分析 　　推出第二期股权激励计划，彰显长期健康发展信心。公司依托内生外延的技术优势构筑护城河，依托“通用+细分”战略扩大工业机器人本体海内外市场份额成效显著，已形成以工业机器人本体为主的丰富多元的产品矩阵。展望未来，公司稳步实现高质量发展的战略目标已确定。第二期员工持股计划公司层面考核目标是2023/2024/2025 年公司归母净利润

　公司发布2022 年年报：2022 年营业收入8.6 亿元，同比增长23%，归母净利润2.3 亿元，同比增长22%；扣非净利润1.9 亿元，同比增长10%。22 年Q4实现营业收入5.1 亿元，同比增长18%；归母净利1.1 亿元，同比减少12%；归母扣非净利润1.1 亿元，同比减少3%。 　　评论： 　　整体经营相对稳定，业绩稳步增长。分业务看，系统集成业务营收6.8 亿元，同比增长21%，毛利率38.82%（yoy0.27pct）；电力设计业务营收0.5 亿元，同比增长10%，毛利率67.63%（yoy+1.83pct）;施工及运维业务营收1.4 亿元，同比增长32%，毛利率49.12%（yoy-3.76pct）。 　

【油价回顾】本周中国经济持续向好提振原油需求预期，叠加存在供应趋紧的迹象，但美联储或进一步加息令市场担忧升温，国际油价先涨后跌。周前期，中国经济数据强势反弹提振市场对原油需求的预期，市场乐观情绪持续升温，叠加俄罗斯减少出口或存供应趋紧的迹象，加之阿联酋否认退出OPEC 并增产的传闻，国际油价上涨。周后期，美联储官员进一步加息的鹰派言论支撑美元走强并抑制需求令油价承压，投资者对美联储加息的担忧加剧，国际油价在连续收涨后下跌。截止3 月8 日当周，WTI 原油价格为76.66 美元/桶，较3 月1 日下跌1.33%，较2 月下跌0