从近期中央经济工作会议、两会政府工作报告、全国预算执行报告、国务院机构改革方案的表述与内容来看，防范化解地方政府债务风险为当下中央监管层关注重点，防风险重视程度远高于往年：

    　　1、中央经济工作会议对地方政府债务的定调为防风险，防范化解地方政府债务风险，明确优化债务期限结构，降低利息负担，稳步推进地方政府隐性债务和法定债务合并监管，坚决遏制增量、化解存量；2、两会政府工作报告关于地方政府债务风险表述与中央经济工作会议基本一致，同样提出优化债务期限结构与降低利息负担，遏制增量、化解存量；3、全国预算执行报告提出加强地方政府债务管理，确保法定债券不出任何风险，从资金需求端和供给端同时加强监管，阻断新增隐性债务路径，坚决遏制隐性债务增量，同时强调加强地方政府融资平台公司综合治理，逐步剥离政府融资功能，推动分类转型发展；

    　　4、国务院机构改革方案建立以中央金融管理部门地方派出机构为主的地方金融监管体制，强监管+中央垂管之下，地方债务风险管理与防范处置有望加强。

    　　基于上述中央对地方债务风险的表态，城投债后续展望与研判如下：

    　　1、后续政策有何预期？预计在融资平台的监控和引导上，中央层面有望发文对平台转型、债务化解等工作进行监管引导。自2018 年债务摸底后各地提出5-10 年完成隐债化解工作后，至今已行至第5 年的攻坚期，部分区域存在虚假化债、新增隐债、融资乱象等诸多问题，且在财政紧平衡的背景下，地方偿债压力较大，化债难度加大。全国预算执行报告明确提出要加强地方政府融资平台公司综合治理，逐步剥离政府融资功能，推动分类转型发展，后续政策推动城投转型的力度或将有所加大。

    　　2、城投债会硬着陆么？大概率是软着陆而非硬着陆。求稳逻辑之下，无论是短期还是中长期，城投债大概率是软着陆，不会出现超预期的重大风险。近期中央经济工作会议强调要压实省级政府防范化解隐性债务主体责任，省级政府需要统筹管理与协调地市、区县级等城投平台隐性债务，意味着中央政策层面处置风险仍然稳字当头，城投债风险更多表现为尾部区域和主体的安全风险及风险舆情触发下的估值波动风险。

    　　3、城投债短期策略如何选择？短久期适度下沉策略仍有空间，可重点关注陕西和江西的挖掘机会。基于当前的外部政策环境，短期城投债打破刚兑仍属较小概率事件，考虑到未来政策发展的不确定性，仍建议负债端稳定性偏低的投资机构首选短端品种，赚取确定性的票息收益。从区域选择看，当前投资人普遍对弱资质区域仍持较为谨慎态度，经过近期一波城投债收益率整体快速下行后，整体资质尚可的陕西和江西区域城投利差所处历史分位数仍在90%以上，具备明显挖掘机会。