推荐：华能国际+华电国际+福能股份+上海电力+宝新能源+粤电力+长江电力+中国核电 　　1-2 月进口煤同比大增71%，时间的煤硅持续演绎。1-2 月我国进口煤炭6064.2 万吨，相较去年同期3539.1 万吨大增71.4%，预计进口动力煤亦将呈此趋势且可持续（去年1-7 月月均进口量仅1426 万吨，8-12月月均进口量2371 万吨）。3 月10 日秦皇岛Q5500 动力煤价格为1170元/吨，而印尼进口煤仍低于国内现货煤价64 元/吨，进口煤的增加对降低电厂综合用煤成本亦将产生积极作用。伴随保供政策压实带动长协比例提升、进口动力煤逐步恢复，我们看好电厂综合用煤成

国有企业对标世界一流企业价值创造：2022 年11 月21 日，易会满在金融街论坛上表示，要“探索建立具有中国特色的估值体系”；2023 年3 月，国务院国资委召开会议，启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，提出持续深化国有企业改革，扎实推进高质量发展，多层次、多领域组织开展对标世界一流企业专项行动。 　　长周期美国军工股具有高回报、稳盈利、安全性三大特征。统计发现，长维度看美国国防军工板块的股价或利润表现优于大盘，即使在整体军费周期向下阶段。除长周期较为显著的超额收益率表现，美国军工股盈利能力长期稳定，尽管下

　　2 月重卡销量转暖，国六b 即将全面实施。据第一商用车网，2023 年2月，我国重卡市场销售约6.8 万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比增长50%，同比增长15%，终结了重卡市场自2021 年5 月以来的连续下降势头。2 月份重卡市场销量出现同比和环比“双增长”，主要原因系低基数（2022 年2 月及2023 年1 月春节）、出口强劲（同比+70%）、被压抑的换车需求释放。排放标准方面，国六b 将于2023 年7 月1 日开始全面实施，相比国六a，国六b 对CO、NOx、PM 等多种污染物排放要求限制更为严格。排放限值要求全面看齐甚至超过国际标准。建议关

　家居板 块：受两会GDP 目标及地产政策不及预期影响，市场对后续地产销售以及消费复苏的持续性较为担忧，部分资金选择阶段性兑现收益，家居板块自3 月3 日开始回调。展望后市，我们认为不必过度担忧：（1）短期看，1-2月前端接单数据表现较好，各家公司315 活动目标较高，预计3 月及23Q2 陆续传导到报表端；（2）全年看，地产方面全年销售预计同比持平或转正，消费方面随着线下消费场景和消费力回归正常，家居企业23 年业绩增速至少实现双位数增长（多数企业增速预计15%+），且考虑基数问题，23 年业绩增速有望逐季向上。标的方面，我们持

　　上周陆风中标项目均价下跌至1469 元/kW，新增招标规模约为1.38 GW，风机大型化不断突破，海上风电持续推进。 　　摘要： 　　投资建议：近 期风机价格大跌具有偶发性，难以为续。同时，受益于疫情缓解及需求增长，风电产业上游企业目前多处于满产状态，排产及交付周期可能前移，需求释放或将提前到来。预计23 年Q1 是风电产业的整体修复期，Q2 开始可能出现量利齐升。1）整机环节，推荐明阳智能、三一重能，受益标的：运达股份、金风科技、电气风电；2）关键零部件环节及新技术受益标的：亚星锚链、东方电缆、大金重工、新强联、长盛轴

硅谷银行破产的根源：资产负债两端严重的期限错配，让单一聚焦高科技创投客群的硅谷银行在加息周期中谢幕。2020-21 年流动性宽松促使资产负债两端极度扩张，低息揽存后（存款YoY 分别达65%和86%，且约7 成为活期），却过于集中在长久期的资产上（以国债和MBS 为主，占总资产近6 成）。极致期限错配下，由美联储加息最终引发的流动性挤兑是造成落幕的核心。 　　硅谷银行事件如何影响全球金融稳定性？1）就硅谷银行本身而言，破产清算程序下大部分储户的敞口最终会获得偿付，但处理时间上仍有不确定性，因此短期市场仍需要时间消化风险。2）

　　顺应产业发展趋势，巨石高端产品占比持续提升。过往二十余年中国巨石的产品侧重从基建、地产链转向新能源、电气化产业趋势，在降本增效的同时加大研发力度，高端产品（风电纱、热塑纱、电子纱）比重不断提升，预计2022 年占比达到90%。本篇报告重点探讨粗纱领域高端产品，其相比普通粗纱产品技术壁垒更高，需求成长性更强，周期性较弱，预计顺应产业发展趋势的中国巨石可以在粗纱领域获得比行业更高的销量增速以及景气度底部更优异的盈利能力。 　　风电纱：高壁垒、格局好，受益风电景气启动。风电纱主要应用于风电机组的叶片部位，基

海外EDA 各大厂22Q4 业绩同比均提升：Synopsys 在FY23Q1（22Q4）实现营收13.6 亿美元，同比增长7.17%，环比增长6.00%，高于公司在FY22Q4（22Q3）的指引中值，公司预计下季度实现营收13.6-13.9 亿美元，环比增长0.00%~2.13%，同比增长6.30%~8.66%。Cadence（楷登电子）在FY22Q4（Ended12/31/22）实现季度营收9.0 亿美元，同比增长16.40%，环比下降0.30%，公司预期下季度实现营收10.0-10.2 亿美元，环比增长11.11%~13.33%。在营业利润率方面，Synopsys 预计2023 财年运营利润率可提高1%；Cadence 也预期23Q1 营业利润率可达31%-32%，环比增长