事件：2023年3 月10 日，公司发布2022 年年报，2022 年公司实现营收1229.54 亿元，同比增长7.36%，实现归母净利润80.80 亿元，同比增长18.60%，实现扣非后归母净利润61.67 亿元，同比增长86.54%。 　　点评： 　　三大业务均保持稳定增长，营收结构稳定，盈利能力持续提升分业务来看，公司2022 年运营商业务实现营收800.40 亿元，同比增长5.72%，营收占比65.10%，主要是固网、核心网、服务器产品收入同比增长所致，2022 年国内多个运营商服务器集采中，公司份额排名均位列第一；政企业务实现营收146.30 亿元，同比增加11.84%，营收占比

一周市场回顾。本周沪深300 指数下跌3.96%，环保指数下跌0.69%，周相对收益率3.27%，电力及公用事业指数下跌2.43%，周相对收益率1.52%。在31个申万一级行业中分别排名第1 和第8。科学服务周下跌0.59%。 　　本周专题：两会中的科学仪器提案。科技创新是国家发展的核心动力，是综合国力竞争的重要支撑点。作为仪器仪表行业的重要分支之一，实验分析仪器的制造需要复杂而精密的技术，是衡量一个国家高端制造能力的重要指标之一。 　　在本周举行的全国两会上，各界代表也纷纷针对振兴国内科学仪器行业提出自己的意见建议，在本周的小专题研究

　　壁垒高企，格局稳定，市场规模持续快速增长，构筑广阔电子系统市场基石。EDA（电子设计自动化）是指利用计算机辅助来完成集成电路芯片的功能设计、综合、验证、物理设计等流程的软件工具。行业壁垒源于持续高强度的研发投入以及长时间形成的生态壁垒，全球约75%的市场由海外三巨头占领。而对计算性能持续更高的要求以及芯片生产工艺的不断升级均驱动EDA 行业持续快速成长。当前全球EDA 及与之相关的IP 市场已膨胀至近150 亿美元，尽管相较于6000 多亿美元的半导体市场以及1.8 万亿美元电子系统市场，其市场规模微不足道，但却必不可少

　行业基础数据跟踪：3 月6 日~3 月10 日，SW 基础化工板块下跌3.87%，跑输万得全A 指数0.71 个百分点；化工子行业下跌较多，表现较好的有涂料油墨、橡胶助剂等板块，表现较差的有聚氨酯、磷肥及磷化工、氨纶、涤纶等板块。 　　化工品价格下跌较多。在我们跟踪的336 个产品中，上涨、持平、下跌的产品数量分别为83 种、148 种、105 种，占比分别为25%、44%和31%。价格涨幅前五：液氯、荷兰TTF 期货、波罗的海干散货指数BDI、四氯乙烯、丁二烯。价格跌幅前五：草铵膦、美国HenryHub 期货、美国LPG、PVDF（LFP）、烧碱（32%离子膜）。 　　

　　行情回顾：2023 年3 月6 日-10 日，申万医药生物板块指数下跌1.6%，跑赢沪深300 指数2.4%，医药板块在申万行业分类中排名第4；2023 年初至今申万医药生物板块指数上涨2.8%，跑赢沪深300 指数0.4%，在申万行业分类中排名18 位。 　　本周涨幅前五的个股为润达医疗（24.23%）、成都先导（22.72%）、*ST 和佳（19.91%）、圣诺生物（17.67%）、*ST 辅仁（15.70%）。 　　专题：国企改革持续深入，关注老牌国企价值重塑机会。2020-2022 年国企改革三年方案顺利收官，改革成效初显，央企战略性新兴产业年均投资增速超过20%，营业收入占比达3

　海外市场天花板很高，紧握“一带一路”和全球数字能源发展机遇。公司在沙特市场已经有一定的基础，将充分受益此次恢复外交带来的发展机遇。 　　投资要点： 　　维持盈利预测、目 标价和增持评级。维持公司2023-2025年归母净利润预测为5.56/7.49/9.98 亿元，对应EPS 分别为1.11/1.50/2.00 元。考虑到双模和网关产品的升级放量，以及海外业务发展迅速，对比同行业估值，维持2023 年目标价38.85 元和增持评级不变。 　　2022 年海外增长持续亮眼，海外在手订单同比高增，为后续增长奠定基础。2022 年国际业务收入3.01 亿元，同比+34.84%。

　　本周银行行情复盘：中信银行指数下跌3.90%，跑输万得全A（剔除金融石油石化）0.98 个百分点，本周国企重估相关的农业银行小幅上涨0.34%，招商银行、宁波银行等核心品种调整较多。 　　本周投资观察：关于硅谷银行本身的问题，我们在银行资负周报里有做专门的分析，本篇主要讨论对于中国银行业的启示。 　　资产负债久期的错配风险是结果，资产负债的行业集中度风险和利率风险则是硅谷银行的关键问题，硅谷银行的资产负债与科创行业的资产负债特征相关，科创企业知识产权抵押弱变现能力差且现金流久期较长，利率上行导致客户资产估值下

　　2022 年归母净利润高增，符合预期。公司发布2022 年业绩快报，全年实现营收27.6 亿元，yoy+5.7%；实现利润总额4.3 亿元，yoy+60.5%；实现归母净利润3.7 亿元，yoy+73.2%；实现扣非归母净利润3.2 亿元，yoy+85.7%。业绩大幅增长主要原因为：（1）检验检测业务发展态势良好；（2）磁材产业整体业绩提升，尤其四氧化三锰产品盈利水平大幅提升；（3）参股公司经营业绩同比增长较快，故公司投资收益同比有较大增幅。 　　宝武入主，关注催化。2022 年12 月21 日，中国宝武钢铁集团与中钢集团实施重组，中钢集团正式整体划入宝武，宝武通过中