珀莱雅发布2023 年1-2 月主要经营数据：2023 年1-2 月，公司实现营业总收入约7.9 亿元，同比增长约25%；实现归母净利润约0.8 亿元，同比增长约33%，表现亮眼并显著跑赢行业。此外，据我们追踪数据，3.8 节期间，珀莱雅品牌成交额超越国际一线品牌跃居天猫美妆TOP1，显示其成功的明星产品打造带来的强大品牌势能，我们认为有望奠定Q1 业绩基础。我们重申看好公司作为国货龙头高质量可持续成长趋势。 　　评论 　　1、3.8 成交额首次跃居天猫美妆TOP1，品牌增长势能强劲。3.8 节活动期间，珀莱雅在去年同期高基数的基础上继续实现亮眼表

行情回顾：本周，家电（中信）行业指数涨跌幅表现较弱，下跌6.12%，周涨幅在中信一级行业指数中排名倒数第3位，跑输了同期沪深300指数2.17个百分点。其中，家电子板块全线下跌，仅照明电工及其他指数跑赢同期沪深300指数。个股方面：本周，家电（中信）行业个股大多下跌，仅有7只个股录得正收益，占比约9%，无个股周涨幅超过5%；行业有73只个股录得负收益，占比高达91%，周跌幅超过5%的个股有39个，周跌幅超过10%有6个。 行业运行数据：根据奥维云网，2023年第10周（2023/2/27-2023/3/5），国内线下家电市场销额同比-25.86%，销量同比-28.

2022 年公司实现营收7.68 亿元，同比+44.91%，实现归母净利润1.52 亿元，同比+171.10%。公司业绩同比大增，主因包括巴斯夫等海外客户采购增加，公司主要产品二甲戊灵产品价格高景气。我们看好公司未来对巴斯夫等海外巨头产能的承接，以及在C5 基新材料上的深入布局；同时公司参股捷力克，布局农药出海，料将进一步拓展全球市场。考虑到公司的产品价格高景气以及新增产能持续投产，我们上调了2023-2024 年归母净利润预测至2.45/4.21 亿元（原预测为2.41/3.52 亿元），新增2025 年归母净利润预测为5.97 亿元，维持目标价27 元及“买入”评级

　2022 年业绩符合我们预期 　　公司公布2022 年业绩：实现收入9.06 亿元，同比增长81.9%，归母净利润4.60 亿元，同比增长92.1%，扣非净利润4.37 亿元，同比增长90.5%，符合市场预期。同时公司拟每10 股派发现金红利10 元，分红比例达31.5%，并以资本公积金向全体股东每10 股转增8 股。 　　分季度看，1Q/2Q/3Q/4Q22 分别实现营收1.92/2.56/2.27/2.32 亿元，同比分别增长126.9%/91.4%/80.1%/50.4%，归母净利润1.01/1.38/1.11/1.10亿元，同比分别增长147.8%/105.3%/108.8%/40.6%。 　　发展趋势 　　1、培育钻石业务持续高增，占比稳步上行

　　2 月二手房成交量同比翻倍，成交价环比继续回升。数量层面，2 月成交量指数环比增长25%，在春节错位形成的低基数上同比增约一倍，绝对水平较去年1 月（非春节月）增长30%，与去年3 月基本持平。价格层面，2 月中金同质性二手住宅成交价格指数环比增幅走阔至+1.9%（1 月+1.1%，12 月-1.5%），同比降幅加速收窄至-4.2%（1 月-5.5%），二手房市场上整体呈现出量价双升的边际修复趋势。结构上看，今年1-2 月我们监测的53 个样本城市中近40 城房价边际上行幅度超1%，各城市群均现不同程度涨幅；往前看，我们认为伴随着市场逐渐从疫后修复期

　　投资要点：动力煤方面：产地方面，本周少数煤矿停产减产，供应整体平稳。进口方面，印尼斋月临近和印尼保供国内市场，价格支撑力度大。 　　需求方面，虽然本周动力煤整体供需进入淡季，沿海电厂日耗有所回落，但可用天数依然维持在15 天左右低位，同时非电企业（化工、冶金、建材等）补库需求释放，以及今年西南地区来水偏枯（三峡水电站等为代表），综合影响下本周动力煤港口价格环比上升，截至3 月10 日，秦皇岛5500 大卡动力煤报价1120-1160 元/吨，周环比上升约15 元/吨，综合来看，我们预计三四月份煤价依然有望乐观。炼焦煤方面

　　公司发布2022 年度及2023 年1-2 月主要经营数据公告：2022 年，公司预计实现营业总收入78.5 亿元，同比+23%；归母净利润24.8 亿元，同比+22%；其中，4Q22 营业收入13.3 亿元，同比+24%；归母净利润4.0 亿元，同比+21%。2023 年1-2 月，公司实现营业总收入31 亿元左右，同比+27%左右；归母净利润11.8 亿元左右，同比+25%左右。 　　评论 　　春节受益于大众宴席消费旺盛，淡季开启控货挺价。根据我们调研，春节期间100+元价位的淡雅和单开表现最好，国缘对开和四开维持稳健，我们预计中高端产品增速更高压制毛利率，叠加春节期间促销费

　　2 月CPI 同比上涨1.0%，涨幅比上月回落1.1 个百分点；环比下降0.5%，环比由上月上涨0.8%转为下降0.5%。鲜菜、鲜果和水产品环比由涨转跌，猪肉价格环比继续下行。非食品项较上月小幅走弱，旅游、家庭服务、交通工具使用和维修等服务价格环比下跌。2 月PPI同比下降1.4%，降幅比上月扩大0.6 个百分点，环比与上月持平。上年同期石油等行业基数走高是导致PPI 同比延续负增长的主要原因。2月份我国社会融资规模新增31600 亿元，同比多增19430 亿元，增速环比回升0.5pct 至9.9%。企业贷款同比多增，居民贷款出现回暖。 　　M2 增速12.9%，M1