下游需求：房地产市场保持修复 　　出行方面，人员出行保持高位，交通运输持续修复。消费方面，3月为传统电影淡季，缺少优秀的影片导致观影市场下降；2 月末汽车销售回升，新能源车继续保持高增。2023 年，新能源汽车继续免征车辆购置税，新能源车后续有望保持势头。房地产方面，需求持续改善，新房和二手房市场均现回暖。其中，近两周30 城商品房销售面积达到了660.19 万平万米，为2022 年节后同期规模的144%；二手房挂牌回升，北京二手房成交明显回暖；土地成交数据则有所回落。外贸方面，集装箱吞吐量持续回升。波罗的海干散货指数

　　基本面：专注于菱镁资源综合利用业务。公司2001 年成立，总部位于辽宁海城，主要从事以镁质耐火材料为主的镁制品的研发、生产、销售。形成循环经济模式，实现全产业链布局。公司于2019 年收购荣富耐火，向产业链上游延伸，完成从基础原料到终端产品的产业链布局。2019-2021 年，通过工艺改进，公司大幅提升精矿轻烧粉产品纯度，进一步拓宽公司终端产品分支。2020 年以来，公司不断开展镁建材、镁化工产品研发，继续开拓新产品、新市场。注重技术创新，尾矿综合利用项目受国家认可。目前，公司拥有尾矿浮选技术、电熔镁炉设计工艺、旋流

　　事件：3 月12 日公司发布1-2 月经营情况公告，公司1-2 月销售规模同比增长近13%，实现市场重启后的开门红。 　　奥莱和购物中心业态呈现较明显恢复态势。奥莱业态销售同比增长超26%，购物中心业态销售同比增长近10%。自营业务规模进一步增长，买手集合店睿锦尚品销售同比增长超47%。 　　加快推进入税项目后续筹备，确保4 月上旬正式开业。王府井国际免税港自2023 年1 月18 日试营业至1 月31 日，到店客流同比增长128%，整体销售同比增长67%。公司目前加快推进后续筹备工作，确保项目4 月上旬正式对外营业，预计将引进入税品牌近300 家

　　行情回顾：本周沪深300 指数下跌3.96%，创业板指数下跌2.15%，纺织服装行业指数下跌4.13%，表现弱于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块下跌4.47%，品牌服饰板块下跌3.83%。个股方面，我们覆盖的比音勒芬、老凤祥和海澜之家取得了正收益。 　　海外要闻：（1）香港零售业1 月销售大幅反弹。（2）Victoria's Secret 维多利亚的秘密预期谨慎。（3）Puma 彪马去年收入大涨两成至86.8 亿美元。 　　行业与公司重要信息：（1）爱美客：2022 年公司营业收入为19.4 亿元，同比增长33.9%。归属于上市公司股东的净利润为12.6 亿元，同比

　投资要点 　　上周行业走势情况 　　上周，军工（申万）全周涨跌幅为-1.97%，行业涨幅排名位居第6 位。 　　细分板块中，仍以军工信息化为代表的新域新质方向为结构性的强势所在，核心赛道依然在等待后期人事更迭与中期调整带来的订单变化。 　　上周几个重点事项 　　沙伊复交与日韩和解：上周，沙特和伊朗在中国调和下，在北京签署协议恢复外交关系，展现了中国在该地区的新角色，即区别于美国一贯的制造矛盾，中国负责任大国的地位得以彰显。而同期，东北亚在美国主导下，韩国官方就历史赔偿问题对日妥协，目的为配合美国制约中国扫清

　报告导读：本文聚焦不同资产类型REITs独特的投资价值，重点拆解REITs产融双重特性中资产端的表现，围绕资产所在行业发展、REITs底层资产的基本面表现、、不同类型REITs2022Q4及2022全年业绩进行分析。 　　因区基础设施REITs：产业园区是拉动区域经济发展的引擎，特点为：产业集群、政府导向、政策支持，我国产业园区建设目前进入创新升级阶段，园区持续平稳拉动经济增长。基本面表现上，产业园REITs项目所在版块形成产业聚集，项目具备显著的区位竞争力，原始权益人的管理服务水平、招商引资能力较强。业绩方面，Q4环比修复明显，整体完

食饮2023 年1-2 月经营数据简评。1）安井食品：主业表现强势：公司发布2023 年1-2 月主要经营数据的公告，经初步核算，1-2 月期间公司实现营业收入25.8 亿元左右，同比增长约37.4%左右。主业强势表现带动Q1 整体超预期。公司1-2 月主业接近30%的增长，主因春节旺季需求好+12 月后半月开始整体需求回升，开票延后半个月数据计入1-2 月影响。2 月下旬之后进入淡季，预期3 月作为业务年最后一个月增速放缓，但Q1 整体仍有不错的表现。利润预期维持去年较强的表现，增速高于收入端。一方面因新柳伍并表有一定贡献，另一方面主业层面上锁鲜装增

核心观点 1）近一个月（2 月6 日-3 月7 日）国内航司出入境航班量同比增长约80%，国内航司出入境旅客量同比增长超过550%；本周（3 月6 日至3 月12 日）国际航班量整体恢复到2019 年同期的15%。 2）第二批出境团队游国家名单公布，恢复出境跟团游的国家已达到60 个；本周多家航司撤回了此前的中美增班计划，中美增班短期无望。 3）白云机场加速推进国际及地区航线的恢复工作，2 月国际客流量恢复至2020 年1 月的16.2%，1 月免税客单价达118 元，免税业务商业加速恢复。 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周