2022 年报业绩前瞻：2022 年板块经营承压，出行链相关公司业绩筑底，实现盈利已属难得；部分人服公司显现韧性，其中科锐国际预计同比正增长。 　　1 月板块跑输大盘8.8pct：短期获利了结情绪影响下出行板块整体跑输。教育个股领涨，TOP3：中公教育+32.6%、美吉姆27.4%、中教控股23.2%。 　　免税：2022 年海南免税店销售额487 亿元，2023 年目标800 亿元。春节海南免税店销售25.72 亿元（含有税）/+21%；其中，中免占绝对主导，王府井万宁新项目春节7 天接待游客25.77 万人，销售额7132 万元。中国中免：2022 年业绩预计50.25 亿元/-47.

　截止目前，全国31个省市均已召开省级“两会”，各省市在会上均对2022年全年工作进行总结，并制定了2023年全省经济社会发展主要预期目标及重点工作安排，全国2023年经济工作思路基本明晰。 　　地方“两会”看2023年经济目标 　　各省市在“两会”上均公布了2022年GDP预计完成情况，上海和北京的规模排名各下滑一位，对应的安徽和河北规模排名前进一位；增速方面，江西、福建、湖南、甘肃等省份2022年预计GDP增速较高，在4.5%-4.7%；第二梯队为山西、湖北、陕西、云南、内蒙古、宁夏，增速在4%-4.5%左右；全国仅上海、吉林两省市2022年GD

　　复盘20世纪初首轮逆全球化，后发国面临越发展外部风险敞口越大的增长困境，各国产业链位置和贸易结构是关键线索，资源品与贸易市场准入是国家间的博弈核心。 　　摘要： 　　贸易视角回望第一次全球化的起落，世界并非首次站在分岔路口。逆全球化大幕徐徐拉开，“百年未有之大变局”下回望20 世纪初上一轮全球化尾声，却是同样的繁荣幻想与大国博弈。贸易是理解全球化的关键线索，百年前的迭起兴衰将为当下逆全球化演进提供思考的锚。 　　自由主义孕育经济危机，保护主义回溯下全球化攀向新高。19世纪中-20 世纪初的第一次全球化是由

　　市场表现：本周申万医药生物指数下跌1.15%，同期上证指数下跌0.04%，万得全A 上涨1.43%。本周医药生物指数在31 个申万一级子行业中表现排名第27。各板块涨跌幅：生物制品（-1.87%）、医疗服务（-2.63%）、化学制药（-0.18%）、医疗器械（-0.60%）、医药商业（-2.13%）、中药（-0.42%），当前医药板块整体估值25.28（PE-2023E），在31 个申万一级行业(2021)中排名第7。 　　两款国产新冠药公布价格：上海旺实生物医药科技有限公司氢溴酸氘瑞米德韦片（商品名： 　　民得维）首发价格795.00 元（36 片/瓶，1 瓶/盒），先声药业新冠治疗药

一、短期杠杆资金与主力资金跟踪 选取融资融券净融资和资金流向净买入额作为跟踪指标，以此反映资金热度。其中，净融资=融资买入额-融资偿还额，融资买入额和融资偿还额之差越大，代表杠杆资金净流入越多；净买入额越大，代表机构资金净流入越多。在全市场ETF（上交所上市的ETF(462只)和深交所上市的ETF(282 只)），根据上述资金数据对净融资和净买入额排名前5 的ETF进行列式，数据均来自wind。 排名前五的ETF 基金：华夏上证50ETF（510050.SH）、易方达沪深300ETF 发起式（510310.SH）、国泰中证军工ETF（512660.SH）、广发中证1000ETF（

　　美联储议息会议宣布加息25bps，加息程度有所放缓，鲍威尔表态去通胀进程已然开启，会议后美元走弱支撑金价上涨，央行购金与消费复苏提升黄金需求。 　　摘要： 　　美联储连续两次放缓加息步伐，鲍威尔发言进一步弱化加息预期，美联储于2月1日宣布加息25bp，为本轮加息周期以来的连续第八次加息，单次加息幅度为美联储2022年3月以来最低，具体来看，美联储 FOMC会议表示，为实现充分就业和 2%的较长期通胀率目标，委员会决定将联邦基金利率的目标区间上调至4.5%至4.75%，鲍威尔表示去通胀进程已经开始，并认为美联储在2023年开始降息的

工业金属及材料行业分析：电解铝供应扰动再起，推荐低成本冶炼标的云南地区电解铝可能存在减产风险，根据行业机构信息，近期云南电力供应存在缺口，可能需要关停部分高耗能产业的产能。根据我们测算，如果缺电问题导致120万吨闲置产能无法复产，且在2月份继续减产，2023年国内电解铝将面临1.5%供应缺口。推荐用电成本低，且电力供应稳定的新疆电解铝冶炼标的。 2023年工业金属供需紧平衡，没有大幅过剩压力。2022年受俄乌冲突、疫情等因素影响，工业金属产量低增长或下降，2023年均呈现恢复式增长，但增速有限。需求端看好国内地产利好政策

春节后第一周，新能源厂商调价频频，更多厂商选择跟进特斯拉的降价策略。继节前问界、飞凡、零跑、小鹏开启降价或加大补贴/优惠/权益力度，本周上汽通用五菱、荣威、长安深蓝、极氪、沃尔沃、问界、飞凡、蔚来、小鹏继续跟进或进一步采取措施。我们预计后续将会有更多车企跟进特斯拉降价，行业成交中枢如果有效下沉，则市场增量将十分可观。如果需求有效地持续释放，我们预期渗透率超越40%的时间点将提前到来，供应链的投资机会便值得把握。 特斯拉上调美国Model Y 售价，应对需求旺盛和IRA 退税政策更新。2 月3 日（美国当地时间）特斯拉