上调目标价，维持增持评级；盈利能力持续改善；数字经济基建筑路者；第二成长曲线展现较强发展趋势。 　　投资要点： 　　上调目标价 ，维持增持评级。基于运营商资本开支新预期，我们略下调公司2023-2024 年净利润预测为97.45 亿元（-6.8%）和113.21 亿元（-5.2%），预计2025 年利润为131.83 亿元，对应EPS 为2.06/2.39/2.78 元。考虑未来业绩增速和历史估值水平，给予2023年PE 为20x，上调目标价为41.2 元（+12.0%），维持增持评级不变。 　　业绩符合预期，盈利持续改善。2022 年，公司实现营收1229.5 亿元，同比增长7.4%；归母净利润

　贵金属：非农环比降温叠加流动性风险抬头对冲联储转鹰风险，金价修复。美国2 月新增非农就业31.1 万人（预期值20.5 万人，前值50.4 万人），失业率3.6%（预期值3.4%，前值3.4%）；虽劳动力市场仍表现强劲但新增就业人数环比大幅度下行，叠加失业率超预期，传递劳动力市场降温信号，同时拓宽了美联储货币政策的可选路径，此外周内硅谷银行破产揭示部分流动性短缺风险，联储3 月货币政策紧缩程度或不及市场预期；但鲍威尔周内国会证词鹰派表述强调了联储加息周期的延长，终端利率仍有上调可能。周内市场再次开始交易宽松预期，在更具确定性

　浮法玻璃景气有望复苏，长鞭效应酝酿价格弹性。2022 年地产资金链紧张，竣工低迷下玻璃需求下滑，同时行业产能供给过剩，供需矛盾致使玻璃全年均价同比下跌27.17%。成本端，纯碱等原燃料价格大涨，玻璃行业利润受损严重。展望2023 年，在“三支箭”政策支持以及“保交楼”推进下竣工有望修复，预计全年竣工面积同比增长2.95%，玻璃景气有望复苏。近期玻璃价格处于低位，纯碱价格对玻璃价格形成一定支撑，随着复工复产加速以及“保交楼”资金逐步到位，竣工需求有望释放，中下游备货将放大玻璃需求，长鞭效应下玻璃价格有较大的上涨概率和

　业绩表现靓眼，成长属性兑现。公司2022 全年实现营收9.06 亿元（yoy+81.85%），归母净利4.60 亿元（yoy+92.12%），归母扣非净利4.37 亿元（yoy+90.53%），其中Q4 单季度实现营收2.32 亿元（yoy+50.36%），归母净利润1.10 亿元（yoy+40.55%），净利率同降6.52pcts 至47.56%。全年受金刚石原料成本上行与培育钻石销售价格下滑影响，整体毛利率同降1.21pcts 至63.29%，公司积极优化费控能力，期间销售费用率同降4.37pcts 至5.63%，研发费用率同降0.46pcts至4.86%，管理费用率同降1.23pcts 至1.84%，全年净利率同增2.71pcts 至50.78%。至202

数字经济：《党和国家机构改革方案》提出组建国家数据局，将此前分散在各部门的相关职责整合。建议关注数据要素产业链发展，同时关注数字经济应用层发展，包括AIGC等技术。 　　互联网：抖音商城GMV占比提升至30%。建议持续关注抖音商城GMV的爬升情况，以及与天猫、京东等货架电商龙头的竞争态势。 　　AIGC：海外基于ChatGPT涌现出多元应用，涉及搜索、电商、营销、等丰富的应用场景。微软将于下周发布GPT-4，多模态模型将有望拓展视频等更多形式。关注3月16日百度“文心一言”正式发布情况。 　　游戏：Data.ai发布2月中国游戏厂商出海收

华安证券化工团队 发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由54家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10 月6 日为基

　动力煤：非电需求提振，动力煤价格回升。供应方面，本周进入两会进程，产地端供应以稳为主；需求方面，本周气温进入回升趋势，供暖耗煤进入淡季，南方八省电厂日耗随有所下行，但同比去年同期仍高出5%；但随着制造业和建筑业PMI 进入扩张区间，预示着下游产业开工率较好，非电需求快速上升，有望提振淡季煤炭需求。价格方面，受内蒙古安监升级及下游水泥等用煤需求增加影响，用煤企业采购需求有所释放，本周动力煤价先扬后抑。库存方面，受价格上涨影响，煤炭销售有所好转，港口煤炭调入继续提高，但北方港口封航限制煤炭调出，港口库存

　行业轮动复合模型3月最新多头组合为：农林牧渔、电力设备及新能源、家电、食品饮料、汽车；空头组合为：商贸零售、石油石化、电力及公用事业、建材、房地产。 　　本周景气度、业绩超预期、北向资金流和复合模型多头组合相对市场基准的超额收益分别为0.62%、-0.16%、-1.85%和0.07%，本周拥挤度模型表现较好，规避了食品饮料行业4.55%的下跌幅度。拥挤度模型本周（3 月6 日）、上周（3 月2 日、3 月3 日）于食品饮料行业触发了多次交易拥挤信号，需注意板块交易拥挤风险。 　　摘要： 　　行业轮动复合 模型简介：行业配置研究框架整体介