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  • 2023年2月通胀数据点评:通胀涨幅收窄 内需仍有待回升

      1.2 月,我国CPI 同比+1.0%(前值+2.1%,下同),其中食品项同比+2.6%(+6.2%),非食品项同比+0.6%(+1.2%),核心CPI 同比+0.6%(+1.0%)。PPI 同比-1.4%(-0.8%)。   2.CPI 涨幅再度收窄,其中的食品项、非食品项和核心CPI 涨幅均出现收窄。   从环比来看,各分项均远低于2018 年来同期涨幅,即使考虑农历春节因素,以1-2 月为整体观测季节性变化,各分项同样也是低于2018 年以来同期。通胀较低或证明我国需求仍然偏弱。   (1)食品项:CPI 食品项同比涨幅大幅收窄,我们认为主要有两个原因:第一,节后对食品消费等囤货需

  • 2月物价点评:物价形势并非全面通缩

      2 月CPI 环比 -0.5%(前值0.8%),环比大幅走弱且显著低于往年2 月水平,主要是春节错位所致,往年3 月CPI 环比降幅平均也约0.6%,不过猪肉价格确有拖累。2 月CPI 同比增长1%(前值2.1%),涨幅回落1.1 个百分点,其中有0.6 个百分点的回落是基数走高所致。   2 月PPI 环比持平(前值 -0.4%),环比由涨转稳,其中黑色、有色涨势偏强。2 月PPI 同比 -1.4%(前值 -0.8%),在环比持平的情况下,同比降幅扩大,说明主要是基数走高所致。   因此2 月物价形势并非全面通缩。   信息或事件:   2 月CPI 同比1%(前值2.1%),环比-0

  • 广汽集团(601238)2023年2月销量点评:广丰销量仍具韧性 埃安回升至3万+

      近日,广汽集团发布2 月产销快报:集团2 月汽车产量为175,087 辆,同比增长15.25%,本年累计产量为303,437 辆,同比下降18.11%;2 月汽车销量为161,219 辆,同比增长12.38%,本年累计销量为308,140 辆,同比下降19.06%。点评如下:   行业需求孱弱,广汽集团电动化车型占比持续提升:据乘联会,2023 年2 月广义乘用车批发和零售同比分别增长10.9%、10.4%。2022 年2 月1 日-2 月6 日为春节假期,非春节假期天数为22 天,2023 年2 月非春节天数为28 天,非春节假期天数增加27.3%,但销量仅增长约10%。2022 年乘用车购置税减半、新能源

  • 宏观经济研究报告:对2023年通胀数据来说只需确认两件事情

      2 月CPI 同比1.0%,低于前值的2.1%。春节错位是一个主要原因。2022 年的春节是2 月,2023 年的春节是1 月,这会导致今年1 月CPI 在错位因素下被抬高;2 月被压低。2 月既处于节后回落期,又面临较高基数。   其中猪肉和鲜菜价格环比节后分别下降11.4%和4.4%,1合计影响CPI 下降约0.28 个百分点,占CPI 环比总降幅五成以上;节后机票、租赁、旅游、电影等价格亦会季节性回落,非食品价格环比由上月上涨0.3%转为下降0.2%,影响CPI 环比降幅约0.13 个百分点。   2 月CPI 环比为-0.5%,低于前值的0.8%。其中食品CPI 环比为-2.0%(前值

  • 华厦眼科(301267):立足东南 全国连锁扩张未来可期

    核心观点:1)疫情三年行业受压制,在疫后复苏的逻辑下,行业预计将实现恢复性增长;2)公司处于行业第二地位,医院布局较广,具备先发优势,第二梯队逐步发力,预计将驶入发展快车道;3)公司业务结构持续优化,盈利能力逐步增强,学术能力强劲,带动公司品牌力提升。   眼科医疗服务行业疫后复苏逻辑确立,行业将实现恢复性增长。1)疫情三年我国诊疗活动基本无增长:2021 年全国医院端门急诊人次相较于19 年仅+0.8%,考虑到22 年国内疫情情况,仍有较大影响,即疫情三年诊疗活动延缓,基本无增长;2)医疗服务相关标的受损严重:2022

  • 中特估值下的电力:政策、管理、经营三维革新

     我们认为电力绝不仅仅是低估值分位与高央国企占比,最重要的是电力是有管理(资产重组、质量提升)、经营方面(煤硅价格回落、电价提升)等确定性改善的板块,2023 年是转盈年与装机年,且低预期与高弹性并存,中特估值更是锦上添花。   政策面:中特估值下电力企业具备估值提升空间。2022 年11 月证监会主席易会满提出“中国特色估值体系”,央国企具备价值重估潜力,而公用事业行业中央国企市值占比近九成,当前板块PB 估值仅1.69倍(2010 年以来17.5%的分位)。目前从PB 角度来看,水电、火电、绿电、核电估值分别处于39.3%、15.9%

  • 电气设备行业深度研究报告:钠电硬碳负极多路并行 生物质路线未来可期

    钠电池 由于其成本优势突出重围,产业链加速布局,大规模商业化在即。锂资源价格不断上涨,钠电池资源存量丰富,具有更好的安全性,倍率性能、低温性能优异,在能量密度、循环寿命方面相较锂电池略有不足。在成本方面,根据中科院物理所胡勇胜老师团队测算,铜铁锰层状氧化物、普鲁士白类、镍铁层状氧化物三种材料体系的钠离子电池理论BOM 成本分别为 0.26元/Wh、0.26 元/Wh、0.31 元/Wh,相比锂电池成本优势显著。目前传统锂电企业与初创钠电企业均在加速布局钠电池相关产能。   钠电池众多负极材料路线中,硬碳具有极强的商业化潜力。

  • 平安银行(000001):存款贡献AUM较快增长 Q4中收边际改善

      平安银行发布2022 年报:实现营收1798.95 亿元(+6.21%,YoY),营业利润574.75 亿元(+24.99%,YoY),归母净利润455.16 亿元(+25.26%,YoY)。年末总资产5.3 万亿元(+8.13%,YoY;+2.43%,QoQ),存款3.3 万亿元(+11.85%,YoY;+2.05% ,QoQ), 贷款3.3 万亿元(+8.67% ,YoY;+0.84% ,QoQ), 零售AUM 3.59 万亿元(+12.71%,YOY;+1.55%,QoQ)。2021A 净息差2.75%(-4bp,YoY);不良贷款率1.05%(+2bp,QoQ),拨备覆盖率290.28%(+0.01pct , QoQ) , 拨贷比3.05%(+0.06pct , QoQ) ; 资本充足率13.01%(-0.32pct ,

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