政策与表态梳理 　　银保监会“指导银行机构完善大型企业债务融资监测预警机制，提前制定接续融资和债务重组预案，积极配合地方推进重点企业风险化解及遗留问题解决，确保重点企业风险和担保圈风险一体化处置”1，为对于《国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》的后续贯彻落实，财政部刘昆部长表态“持续增加中央对地方转移支付，提高地方财力保障水平。推进省以下财政体制改革，健全县级财力长效保障机制”2，显示中央层面对于地方债务风险的高度重视。各地也将推动平台转型及债务化解作为新的一年工作重点之

股混开基：2023 年2 月全国制造业PMI 为52.6%，涨幅强于季节性，且处于近年同期高位，基本面上，地产销售、消费、出行高频数据同样逐渐回暖。 　　春节后外资对国内经济的信心有所减弱，流入明显放缓，但融资余额已经明显上升，近期公募密集发行，接下来公募基金有望成为内资增量的首要来源。 　　当前A 股底部已过，正处在牛市初期的向上通道，在去年10 月以来的上涨行情中市场已经历了先价值、后成长的轮涨路径，短期行业或偏均衡，但着眼全年，我们认为后续建议偏向配置成长风格的基金。板块和行业选择上，2 月ChatGPT 的火热提升了人工

家居板 块：（1）1-2 月家居板块前端接单表现靓丽：预计家居板块1-2 月前端接单增速20%+，表现优异，后续有望逐步传导到工厂端。（2）地产销售数据明显回暖：2 月百强房企销售金额环比+29.8%，同比+11.8%；剔除春节因素，百强房企销售金额1-2 月累计同比-12.7%（22 年全年同比-42.3%），降幅明显收窄。百强房企销售数据自21 年6 月起连续负增长20 个月，本月首次转正。 　　从代表房企来看，主要布局一二线的房企销售远好于布局三四线的房企，测算top20 房企中一二线典型房企1-2 月销售金额累计同比+18%，三四线典型房企累计同比-49%。（3

工商业光伏高景气延续，头部公司竞争优势显现 我们看好2023 年工商业光伏维持高景气度，南网四省（除云南以外）、中部（湖北/湖南/河南）、东部（上海/江苏）有望成为投资的新热区。相对于其他光伏项目，工商业光伏盈利更高的本质源于对“电网购电溢价+输配电价+政府性基金及附加”的抽成；且可持续性基于两个长期趋势，即电力系统消纳成本上升和光伏LCOE 下行。我们预测工商业光伏渗透率有望从2022 年的8.2%升至2030 年的25.7%。重点推荐：1）南网能源，光伏装机有望超预期，工商业光伏投资热点区域优势显著；2）港华智慧能源，2023-2024

　特斯拉将在下一代动力平台削减75%碳化硅，关注三大潜在方案的影响 3 月2 日，特斯拉在投资者日上宣布在下一代动力平台中削减75%碳化硅，引发全球半导体投资人对碳化硅市场前景的担忧，Wolfspeed（-6.8%）、天岳先进（-10.1%）等国内外主要公司当日股价出现明显回调。经过分析，我们认为以下三种方案之一或组合，可能降低采用碳化硅的电驱系统成本：1）现有平面MOSFET 的微小化；2）沟槽MOSFET；3）碳化硅MOSFET+硅基IGBT 混合方案。此外，也需要关注目前主要用于消费级产品的GaN是否能够在部分场景实现替代SiC，我们看到Navitas 等在积极

茂莱光学是国内工业级精密光学综合解决方案提供商，产品可用于生命科学、半导体、虚拟现实、航空航天等多个领域。公司作为国内极少数能为光刻机、基因测序仪等高端仪器提供光学元件的企业，技术积淀深厚，市场地位稀缺。 　　高速成长的精密光学小巨人，多场景并举体量持续扩张茂莱光学成立于1999 年，采用“多品种、小批量、定制化”的经营模式，赋能客户从开发、制造到升级全流程。2022 年H1，公司前三大业务分别为生命科学（占比36.19%）、半导体（占比28%）以及AR/VR 检测（占比10.16%），客户包括Camtek、KLA、Facebook、上海微电子、

对于荷兰最新的出口管制措施涵盖哪些设备，ASML解释称，需要重点指出的是新的出口管制措施并不针对所有浸没式光刻系统，而只涉及所谓“最先进”的浸没式DUV系统。财联社3月9日讯（编辑 潇湘）荷兰政府在当地时间3月8日发布了有关即将出台的半导体设备出口管制措施的进一步信息。这些新的出口管制措施侧重于先进的芯片制造技术的管控，包括“最先进”的沉积设备和浸没式DUV系统。此举意味着荷兰方面已将光刻机出口管制的范围，而且由最先进的极紫外光刻机(EUV)扩大到了DUV（深紫外光光刻机）。不过，由于DUV光刻机中的浸没式光刻机分很多种

昆仑万维方面向元宇宙NEWS记者表示，因元宇宙业务由海外公司Opera在做，目前Opera的2022年第四季度的还未结算，具体等Opera的财报公布情况，昆仑万维才可以在2022年的财报中体现出来。财联社3月9日讯（记者 徐赐豪）3月8日晚间，昆仑万维发布公告，称鉴于回复关注函工作量较大，公司无法在3月8日按期完成关注函的全部回复工作，申请在3月16日前回复。此前因在投资者互动平台上大量回复投资者关于“ChatGPT”及“AIGC”等相关问题，昆仑万维收到深交所关注函。根据回复，昆仑万维宣布将旗下Opera浏览器计划接入ChatGPT功能；同时表示 “从2