政府工作报告提到“全面深化改革开放，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”。在黑色产业领域，重点提到了绿色发展节能降碳、加大矿产开发、国企改革等核心三个方向，从行业格局、产业链分配、企业增效等多个维度均助力行业发展，特材与普钢两条主线有望齐头并进，具有明显的配置价值。▍中信证券主要观点如下：绿色发展节能降碳，有望对钢铁产量形成长效约束，提升行业逆周期性：政府工作报告原文提到“完善支持绿色发展的政策，发展循环经济，推进资源节约集

23年国内预期进入复苏通道，且据SMM，3-4月是下游加工企业开工率快速上升的周期，叠加美国23年年初彰显的较强经济韧性，以及3-4月铜铝供给处于传统淡季，该行认为铜铝3-4月的供需格局或处于持续改善周期中。此外，目前铜铝可统计库存处于16年以来较低位置，将利于价格上涨。因此可积极关注铜铝资源和再生企业的投资机会。针对黄金板块，鉴于短期美国经济和通胀韧性较强，高利率或将维持一段时间，期间金价或呈现出震荡整理走势。华泰证券主要观点如下：23年美国经济走向或决定贵金属价格走势该行认为2022年11月市场预期美联储加息幅度放缓

中国特色估值体系之下，需重点关注国企核心竞争力及内在价值被认知。对应到银行，核心竞争力主要体现在业绩释放和严格不良认定，内在价值主要表现为稳健资产质量和较高股息率。上市银行“国资”背景浓厚，有望在中国特色估值体系之下，获得估值重塑。继续看好银行板块，维持“推荐”评级。▍民生证券主要观点如下：中国特色估值体系在探索中加速推进。22 年 11 月， 中国证监会主席易会满首次提出“中国特色的估值体系”概念，表示“上市公司尤其是国有上市公司，一方面要‘练好内功’ ，加强专业化战略性整合， 提升核心竞争力;另一方面，

2022年日均股基交易额10030亿元，同比下滑11%，IPO发行规模持续增长，债券发行规模小幅下滑，预计注册制下投行业务整体稳定增长。受市场波动影响，自营板块同比下滑较多，预计2022年上市券商净利润同比下滑29%。目前券商股估值较低，预计未来α和β行情并存，考虑到行业发展政策积极，该行认为大型券商优势仍显著，推荐中信证券(600030.SH)、东方证券(600958.SH)、兴业证券(601377.SH)等。海通证券主要观点如下：2022年股债市场波动加剧，高基数下交易额小幅下滑。1)2022年市场日均股基交易额为10030亿元，同比下滑11%。截止2022年12月末，

绿氢是可再生能源深度脱网与工业深度脱碳的完美结合，10年高速增长产业周期开启。绿氢下游短期空间来自在化工领域对灰氢替代，长期增量空间来自交通领域、天然气加氢、炼钢用氢，助力工业、交通领域减碳，是全球第四次能源革命的重要载体。21年全球纯氢气产量7000万吨左右，其中绿氢占比不足0.1%，23-24年全球风光氢一体化项目密集开建，该行预计25年绿氢占比有望达到2%，2030年绿氢占比有望达到30%，产量超3000万吨。投资建议：氢能10年高增产业周期已明确，设备先行，重点看好绿氢制造的电解槽设备，推荐隆基绿能(601012.SH)、阳光电源(

空调作为权重板块，排产及销售的稳健增长为白电收入端提供支撑。大宗原材料跌价带来的成本端基数利好将至少延续至23H1。短期看，地产政策的边际放松有望为行业带来估值修复，后续疫情边际好转有望带来消费需求的整体修复。白电作为必选消费品，需求平稳有韧性，低估值提供充分安全垫及修复弹性。▍海通证券主要观点如下：空调内销排产高增，终端销售稳健，叠加去年低基数，上半年有望实现稳健增长。根据产业在线公众号数据，空调3月内销排产948万台，较去年同期生产实绩+14.4%;内外销累计排产1750.5万台，较去年同期生产实绩+8.0%。1月实际

看好2023年工商业光伏维持高景气度，南网四省(除云南以外)、中部(湖北/湖南/河南)、东部(上海/江苏)有望成为投资的新热区。相对于其他光伏项目，工商业光伏盈利更高的本质源于对“电网购电溢价+输配电价+政府性基金及附加”的抽成;且可持续性基于两个长期趋势，即电力系统消纳成本上升和光伏LCOE下行。该行预测工商业光伏渗透率有望从2022年的8.2%升至2030年的25.7%。重点推荐：1)南网能源(003035.SZ)，光伏装机有望超预期，工商业光伏投资热点区域优势显著;2)港华智慧能源(01083)，2023-24年业绩表现向好，城燃主业复苏并提供稳定现金流，

AI大模型训练对临时快速扩充算力需求较小，私有云同样能够肩负算力要求。同时，对于连续的、大规模的AI训练而言，私有云反而拥有更高的效率和更低的成本。从完全可见的角度来说，借助私有云，企业可以完全控制和可视化其网络安全状况，并可以对其进行自定义以满足其特定需求，该行认为，私有云的高度安全性使其成为更合适的解决方案。建议关注：品高股份(688227.SH)，青云科技(688316.SH)。海通证券主要观点如下：AI大模型训练对临时快速扩充算力需求较小，私有云同样能够肩负算力要求。我国过去公有云市场一直占据云计算的主流地位，根据