中温硬钎料行业单项冠军，我们认为未来银价提升有望拉动毛利率回升。1）国家高新技术企业，专业从事“工业万能胶”钎焊材料。2）公司营收增长稳健，2019-2021 年营收复合增长率25.62%。3）2021 年公司毛利率下滑主要系银价多次快速下跌，2023 年银价据百川盈孚预测或将震荡上行，同时公司积极改进报价结算模式，我们认为公司毛利率将有所回升。4）2018 年公司硬钎料市场占有率达14.19%，拓展电子锡焊料、银浆等新航道。5）在建产能丰富，正在开展新增4000 吨募投扩产项目，智能、绿色、高效的产线将带来新一轮红利。 　　优势行业持续领跑

　　2023 年3 月6 日，谷歌和柏林工业大学共同发表论文，对其已开发的PaLM-E 多模态大模型的训练方法、训练环境及通用化效果进行了详细阐述。拥有的5620 亿参数的PaLM-E 大模型是在语言类模型PaLM（5400 亿参数）和视觉类模型ViT（220 亿参数）的基础上开发的。 　　通过在预训练的语言类大模型中嵌入图像、状态、感知等多类型数据，PaLM-E 模型不仅具备通用化语言能力，还能执行视觉问答、感知推理、机器操作等复杂的任务。 　　谷歌在AI 多模态大模型的训练方法上的探索已经初见成效，其成功经验可总结为：1、在同一时间段同时经过多种数

宏观：美国就业数据依旧强劲，美联储加息预期继续升温1.宏观重要消息及事件： 　　美联储主席鲍威尔在众议院听证会上强调尚未就加息步伐做出决定，重申以经济数据为导向，并将在必要时加快加息步伐以克服高通胀，但不寻求导致经济衰退。 　　美国2月ADP就业人数增加24.2万人，强于增加20万人的预期。ADP公布后，美联储掉期交易显示，3月加息50个基点的几率提升至75%。另外，JOLTS数据再次好于预期，显示有1082.4万个职位空缺。 　　美联储褐皮书提到，2023年初，美国整体经济活动略有增长。通胀压力依然普遍，尽管许多地区的物价上涨有所放

3 月5 日，第十四届全国人民代表大会第一次会议开幕，国务院总理李克强的《政府工作报告》指出，2023 年经济社会发展主要目标是1）全国GDP 增长5%左右，2）新增约一千二百万的城镇就业，3）财政赤字占GDP 的3%，4）CPI 3%和失业率5.5%不变。外界人士认为GDP 增长目标较为低，但考虑到2023 年出口下滑会对产业链条产生影响以及其他因素，该目标是较为保守，而应被视为增长下限并有机会超预期。 　　减少对政府刺激措施的依赖，促进可持续增长。较为保守的GDP 增长目标会使对大规模刺激的需求降低。新增城镇就业目标的提升将鼓励更多劳动密集

2022 年归母净利润同比增长32%，表现稳健。公司2022 年全年营收19.39亿元，同比+33.91%，取得归母净利润12.64 亿元，同比+31.9%，扣非净利润同比+30.92%。单四季度营收同比+5.8%，归母净利润同比+8.95%，扣非净利润同比-5.03%。四季度整体上受疫情影响而环比表现较差，不过公司全年业绩仍增长稳健。此外，公司拟每10 股派发现金红利28 元，分红率达到48%。 　　濡白天使继续放量，嗨体系列增速稳健。营收分品类看，溶液类注射产品2022年收入12.93 亿元，同比增长23.57%，主要系嗨体系列产品贡献。凝胶类注射产品收入6.38 亿元，同比增长65

疫情影响消退，叠加地产托底政策缓解风险，平安银行外部经营环境逐步改善，前期其受地产风险影响导致估值受到严重压制，随着地产风险的实质性化解，消费需求逐步复苏，平安银行有望修复超跌估值。维持买入评级和银行板块首推组合。 　　事件 　　3 月8 日，平安银行披露2022 年年报，全年实现营业收入1798.95亿元，同比增长6.2%（9M22：8.7%）；归母净利润455.16 亿元，同比增长25.3%（9M22：25.8%）。4Q22 不良率季度环比上升3bps 至1.05%，拨备覆盖率季度环比基本持平于290.3%。 　　简评 　　1、受到四季度债市拖累，营收增速小幅下滑，

事件：2022 年，公司实现营业收入19.39 亿元（+33.91%，同比增长33.91%，下同），归母净利润12.64 亿元（+31.90%），扣非归母净利润11.97 亿元（+30.92%）。2022年Q4 季度，公司实现营业收入4.49 亿元（+5.80%），归母净利润2.71 亿元（+8.95%），扣非归母净利润2.32 亿元（-5.03%）。考虑Q4 季度受疫情客观因素影响，整体业绩复合预期。 　　核心产品“嗨体”在实现较快增长，高端产品“濡白天使”上市后稳定放量。产品分类来看：1）溶液类注射产品（嗨体、逸美）实现收入 12.93 亿元，同比增长 23.57%，营收占比67%；增长主要来源于嗨体

　　公司公告：嘉友全资子公司中非国际拟与紫金矿业（嘉友第二大股东）全资子公司金山香港组成联合体共同投资、建设、运营刚果（金）坎布鲁鲁至迪洛洛道路与迪洛洛陆港现代化改造项目，刚果（金）基础设施与公共工程部授予中非国际与金山香港联合体特许项目的特许权，特许权期限为30 年，项目投资总额3.63 亿美元，嘉友占比51%，紫金矿业占比49%。 　　国信交运观点：1）嘉友对刚果（金）的布局较为深厚，此前便已投资萨卡尼亚路港资产，为刚果（金）矿业疏通南下路线，新项目将联通科卢韦齐到迪洛洛陆港的公路网络，依托安哥拉本格拉铁路