上游材料：美联储加息压力再起，原油及有色承压。本周因鲍威尔偏鹰发言称美联储将准备加快加息，带动国际油价、工业金属、贵金属承压。黑色方面，钢材价格震荡上升，3 月初螺纹钢产量继续增加。 　　中游制造：硅片价格逆势上调，纸企3 月陆续提价。锂电方面，3 月初锂电材料价格企稳，正极材料小幅上涨。光伏方面，受石英坩埚紧缺影响，硅片价格上涨，隆基绿能上调硅片价格。造纸方面，随着下游需求逐步恢复，3 月多家纸企陆续提价。 　　消费：茅台价格延续上涨，3 月旅游延续热度。食饮方面，茅台散装延续上涨；家电方面，1 月家电

经济增长：钢材开始去库 　　生产：整车货流高峰为往年8成。（1）电厂日耗高位运行。3月4日，6大发电集团平均日耗为82.5万吨，较上周的80.5万吨上升2.5%。3月3日，南方八省电厂日耗为202.6万吨，较2月25日的210.9万吨下降4.0%。上周开始，钢铁、水泥等非电企业开工率均有回升，但随着天气转暖民用电负荷开始回落。（2）高炉开工率高位波动。3月3日，全国高炉开工率81.1%，较2月24日上升0.1个百分点；同期，唐山钢厂高炉开工率58.7%，较上周下降0.8个百分点；产能利用率78.0%，较上周下降0.1个百分点。（3）轮胎开工率温和上行。3月2日，汽

　1. 欧元区四季度GDP终值不及预期。欧盟统计局周三公布的数据显示，欧元区第四季度GDP同比终值1.8%，较初值下修0.1个百分点，预期1.90%，前值1.90%；第四季度GDP环比0%，较初值下修0.1个百分点，预期为0%。其中，德国、意大利四季度环比终值分别为0.9%、-0.1%，初值分别为-0.2%、0.1%。 　　2. 国家主席习近平出席解放军和武警部队代表团全体会议并发表重要讲话。习近平8日下午在出席十四届全国人大一次会议解放军和武警部队代表团全体会议时强调，巩固提高一体化国家战略体系和能力，着眼于更好统筹发展和安全、更好统筹经济建设和国防建

公司发布2022 年度业绩快报。公司2022 年度实现营收59.20 亿元，同比增长42.03%；实现归母净利润15.40 亿元，同比增长166.22%；实现扣非归母净利润15.61 亿元，同比增长192.70%；归母净利率26.02%，同比提升12.14pct。 　　其中2022Q4 实现营收18.46 亿元，同比增长62.08%，环比增长8.57%；实现归母净利润6.13 亿元，同比增长244.53%，环比增长28.57%；实现扣非归母净利润5.69 亿元，同比增长263.39%，环比增长3.08%；归母净利率33.20%，同比提升17.58pct，环比提升5.16pct。业绩接近预告上限，略超此前预期。 　　评论： 　　行业需求旺盛

　　全球军费支出呈波动上升趋势，2023 年多国军费支出维持快速增长。1）根据SIPRI 数据显示，1992-2021 年以来全球国防支出总体呈波动上升趋势，年均复合增长率为3.67%，北美领跑。美国在1992 年至2023 年期间军费支出始终名列世界第一，期间我国国防支出增长近十倍，成为世界第二大军费支出国；2）2023 年中、美、印、俄、日、韩及其他地区国防预算均呈增长趋势。中国军费预算2020-2023 年连续四年加速增长，2023 年预算为15537 亿元，同比增长7.2%；美国军费自2017 年后持续增长，2023 年国防经费预算为8579 亿美元，主要用于增加武器采

　旭升集团2022 年收入同比增长47%，归母净利润同比增长70%。公司2022年实现营业收入44.54 亿元，同比增长47.3%，实现归母净利润7.01 亿元，同比增长69.7%，实现扣非归母净利润6.54 亿元，同比增长69.6%。 　　2022Q4 实现营业收入11.89 亿元，同比增长17.6%，环比下降6.5%，实现归母净利润2.16 亿元，同比增长165.3%，环比增长2.6%，实现扣非归母净利润1.96 亿元，同比增长172.6%，环比下降5.2%。公司伴随主流新能源客户放量，第一大客户收入贡献提升至15.31 亿元（占营收比重34%），且2022 年获得国内某新能源客户的定点共14 个，预计年

　新巨丰——中国无菌包装材料行业小巨人：公司是中国最大的内资控股无菌包装企业，深耕液态饮品无菌包装领域，现已拥有以伊利、新希望与夏进乳业等为核心的客户群体。2014-2021 年，公司营收由3.5 亿元增至12.4 亿元，CAGR 为19.8%；同期归母净利润由0.44 亿元增至1.6 亿元，CAGR 为20.0%。2022 年前三季度，公司实现营收11.2 亿元，同比增长30.1%；归母净利润为1.22 亿元，同比增长4.0%。 　　无菌灌装行业成长可期，国产替代帷幕开启：中国液态奶存在供需地理分布错配的状况，在一定程度上促成中国无菌灌装行业与液态奶互相成就，携手并

　根据Broker 和CFETS 数据源，成交高于估值个券中，“22 康佳05”与“19老河口PPN001”债券估值价格偏离幅度较大。低估值成交个券中，“21 中交A”估值价格偏离程度最大。卖价高于估值个券中，“21 涪陵03”估值价格偏离幅度最大。估值收益率高于8%的个券中，地产债排名靠前。 　　城投债个券流动性评分最小值有所下降，均值有所上升。产业债个券流动性评分最小值有所上升，均值有所下降。成交估值偏离主要分布在[-5,0）区间。高估值信用债成交笔数占比有所下降，高估值AA 城投债及地产债成交笔数占比有所上升。分行业看，家用电器行业净