华泰观点：关注硅谷银行破产对中美科技企业的影响上周五（3/10），美国联邦存款保险公司（FDIC）宣布正式接管硅谷银行（SVB）。硅谷银行破产引发美股市场大幅调整，上周纳指跌4.7%，标普500 跌4.5%，CNN 贪婪指数下跌到24 分位。根据华尔街日报和彭博社统计，截止2022 年底，硅谷银行的总资产约为2090 亿美元，全美排名16。 硅谷银行为全球科技创业公司提供存贷汇在内各类金融服务，其主要客户包括Roku 等高科技企业，稳定币运营商Circle 等区块链企业。需要留意硅谷银行破产对科技企业投融资及流动性的冲击。中国公司方面，本周工业富联（

市场方面，上周通信（申万）指数下跌1.51%，同期沪深300 下跌3.96%，创业板指下跌2.15%。上周，两会顺利召开。今年政府工作报告指出要大力发展数字经济、加快产业数字化转型，深化国资国企改革、提高国企核心竞争力，全面加强练兵备战、大抓实战化军事训练；工信部表示将扩大5G 应用，推进“5G+工业互联网”，并加快6G 研发；国家数据局组建，统筹数字中国建设。受益于政策面推动，我们认为运营商/ICT 设备/卫星互联网/工业互联网/军工通信等板块将迎发展机遇。建议关注：中国联通、中兴通讯、紫光股份、长光华芯、炬光科技、七一二、海格

本周观点：3 月以来新房成交高频数据较2 月末有所下滑，对后市谨慎乐观3 月以来新房成交高频数据较2 月末出现一定下滑。我们认为原因有二：一是部分城市2 月末可能存在集中网签，导致数据出现波动，如青岛、宁波、佛山、温州、眉山等；二是部分低能级城市在积压需求释放后出现一定疲态，一二线城市的复苏相对更有持续性。我们对于后续新房高频数据走势持谨慎乐观态度。乐观源自经济复苏和地产政策支持仍在持续，二手房市场的持续复苏，以及2 月贝壳领先指标传递出的积极信号。若未来2-3 个月内二手房成交量能够继续保持高位，有望带动价的

一周概览 上周居民出行指标仍在高位，工业生产指标加速，地产成交继续回升。 人民币兑美元汇率小幅回落。1-2 月出口金额（美元计）同比降幅收窄至6.8%，CPI 从1 月的2.1%大幅回落至1%、主要受春节错位影响。新增社融连续2 月超彭博一致预期、同比增速回升至9.9%。 高频经济活动跟踪 居民出行及消费指标同比继续回升，工业生产同比增速加快，房建指标回升；商品房成交面积同比增速继续上行，二手房同比持续高增。截至3 月9日，华泰宏观重启指数（HRT）较潜在趋势值的比值同比上行2.5%，较上周上行0.6%、经济活跃度仍在回升。居民出行仍在高

本周行情回顾（2 023-03-06 至 2023-03-10）从指数表现来看，本周(2023-03-06 至 2023-03-10), 上证指数周涨跌幅为-2.95%, 创业板指周涨跌幅为-2.15%, 沪深300 周涨跌幅为-3.96%, 恒生指数周涨跌幅为-6.07%, 恒生科技周涨跌幅为-10.19%, 道琼斯工业指数周涨跌幅为-4.44%, 纳斯达克指数周涨跌幅为-4.71%; 从板块表现来看，传媒(中信)周涨跌幅为-2.81%,电商及服务Ⅱ(中信)周涨跌幅为-1.01%, 教育(中信)周涨跌幅为-7.95%, 恒生互联网科技业周涨跌幅为-10.59%, 中证海外中国互联网50 指数周涨跌幅为-9.17%。 　　从 2023-03-06 至 2023-03-10

投资要点 国家发改委：大力推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设：国新办于3 月6 日举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会，国家发改委副主任李春临表示，持续提升电力供给能力，大力推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，配套建设必要的调峰电源，统筹增加发电有效出力。加大国内油气勘探的开发投入，推动油气增储上产，增强供给保障能力。稳定煤炭生产供应，加强清洁高效利用。 政府工作报告：过去5 年推动新能源汽车、光伏、风电等新兴产业加快发展：国务院总理李克强5 日在政府工作报告中

面对超预期的信贷社融数据，长端利率反映平淡。其实往前看3 个月，社融数据不论是强于预期，还是弱于预期，长端利率反映均不敏感，这是为何？ 市场一开始交易强预期、弱现实，或者说强政策、弱数据，所以数据偏弱并不影响债市调整。年初以来，特别是春节以来，市场开始交易经济修复的验证以及持续性，2022 年12 月以来信贷社融持续走强，市场从质疑总量，到质疑结构，再到质疑可持续性，这个过程中，弱预期与强数据之间，市场偏向弱预期定价，这是信贷社融数据走强，但是债市不为所动的直接原因。 结合更长时间的历史观察，十年国债与社融

本周观点：2 月社融数据回暖，看好地产链修复持续性。居民端来看，2 月居民中长期信贷新增863 亿，同比多增1322 亿，系2021 年12 月以来首次同比正增，释放地产领域边际改善信号；企业端来看，2 月企业中长期贷款同比多增6048 万亿，表现持续亮眼，我们认为与基建投资领域的高景气度密不可分；此外，1-2 月政府债同比多增，显示今年财政前置，上半年稳增长诉求仍较明显。考虑到去年年底以来社会融资需求持续改善，我们认为本轮地产链的修复具备持续性。本周高频数据显示地产链复苏节奏进一步加快。本周水泥需求继续走强，出货率延续提升趋