重点品种单周总结：今年6月官方制造业PMI连续两个月回升，但尚未摆脱收缩区间，工业生产扩张加快，需求有所好转，但外需下行压力依然较大，小型企业景气度走弱。表明一揽子增量金融政策的效果逐渐显现，但经济恢复的基础不牢固，增长的内生动力不强，需求不足仍是主要矛盾。近期政策面接连释放积极信号，中央财经委员会提出依法依规治理低价无序竞争，推动落后产能有序退出，有助于提振市场信心。但企业盈利尚未显著改善之前，股指短线谨慎看待反弹；美联储主席鲍威尔鲍威尔在欧洲央行年会上重申，致力于实现充分就业和物价稳定双重目标，将依赖经济数据做出政策调整，暗示今年晚些时候降息是合适的。美国6月非农数据意外强劲，失业率进一步下降，市场削减了对美联储年内降息的押注。此外美国与越南达成贸易协议，特朗普减税法案最终投票通过，叠加中东地缘冲突缓和，避险情绪明显降温，黄金短线反弹后或延续调整。

　　短期：国内政策面接连释放利好，国际贸易及地缘局势缓和，但企业盈利尚未显著改善，股指短线谨慎看待反弹，多单注意保护盈利；美国非农数据向好，美联储主席鲍威尔等多位官员发表鹰派讲话，中东地缘冲突缓和，避险情绪明显降温，黄金反弹结束后或延续调整，尝试短空。

　　中长期：股指的估值主要受分子端企业盈利增速下降的拖累，而分母端的支撑主要来自风险偏好的回升，包括国内逆周期调节政策加码、国际贸易摩擦缓和等，股指中期维持宽幅震荡思路；美国与其他国家之间的贸易谈判取得积极进展，美联储多位多位官员讲话偏鹰派，暗示未来几个月通胀将会上升，当前没有降息的紧迫性，利多出尽的情况下，黄金存在深度调整的风险。

　　下周关注点及风险预警：中国6月CPI数据、美国关税谈判的截止期限、美联储会议纪要及官员讲话。