经济政策与创新支持增量举措共同改善市场风险偏好，A 股在6 月延续近3 个月的反弹势头。我们建议后续基金配置在整体维持均衡风格的前提下，适度偏向成长，并且关注基金经理的选股和风控能力。

　　投资要点：

　　基金投资策略

　　股混基金：6 月份，制造业PMI 为49.7%，比上月上升0.2 个百分点，本月制造业PMI 的表现略高于过去两年同期水平，涨幅符合季节性。在关税摩擦的扰动弱化后，制造业景气度暂稳。往后看，我们认为股指拉升之后短期仍有空间，下一阶段指数或不再是短期重点，投资上应更多聚焦结构表现。从行业上来看，具有长期逻辑的公司更易凝聚共识以及具有投资机会，而不具备长期逻辑的公司则鲜有机会。除了新增量成长外，长期稳定假设依然重要，科技成长、周期消费复兴、以及金融与部分高分红板块仍然值得关注。从基金投资的角度来看，2024 年以来价值和成长风格中均具备结构性投资机会的市场格局或将延续，因此我们建议后续基金配置在整体维持均衡风格的前提下，适度偏向成长，并且关注基金经理的选股和风控能力。在基金品种的选择上，价值风格关注南方品质优选；成长风格关注易方达环保主题、华安成长创新；均衡灵活品种关注国富中小盘、广发多因子；主题型基金关注国泰消费优选、景顺长城品质长青、宝盈转型动力；港股基金可以关注嘉实港股优势。

　　债券基金：债市中期维度不确定性增加，三季度是债市的关键“胜负手”，短期来看，金融股涨势收敛，跨季后资金或还有增量利好，债市情绪预计偏暖，长期视角下，广谱利率下降的趋势仍在，机构行为调整过后股债同向走强还会延续，但中期维度下债市的不确定性则较强。此外，随着权益市场回暖，我们认为固收+基金同样具备一定配置价值，建议持续关注。品种选择上，关注华安安浦、富国天利增长债券、华泰保兴尊合。

　　QDII 和商品型基金：往前看，全球央行购金行为是长期的、持续性的，背后反映的是信任基础发生变化后的全球货币体系的重构；贸易保护主义的抬头、全球经济和产业的重构，会增大全球经济的分化，居民购金的需求也有一定支撑；此外，美元基本面对黄金定价影响虽然弱化，但仍有一定影响，如果美国经济走弱，黄金价格的支撑作用会更强。所以本轮黄金牛市不一样，不仅驱动因素、定价框架发生了变化，牛市的周期可能也会很长。因此，从长期投资和避险投资的角度，我们认为可适当配置黄金ETF。品种选择上，可以关注易方达黄金ETF、华安易富黄金ETF。

　　关注基金

　　股票混合型基金：南方品质优选、易方达环保主题、国富中小盘、广发多因子、国泰消费优选、华安成长创新、景顺长城品质长青、宝盈转型动力、嘉实港股优势。

　　开放式债券型基金：华安安浦、富国天利增长债券、华泰保兴尊合。

　　QDII 和商品型基金：易方达黄金ETF、华安易富黄金ETF。

　　风险提示

　　基本面变化、货币政策和证券市场相关政策的不确定性、资金面大幅波动、国内改革推进力度、全球地缘政治的不确定性。