周观点：百强房企销售走弱，拿地维持高位

　　中指统计，2025 年上半年，TOP100 房企销售总额为18364.1 亿元，同比下降11.8%，降幅较1-5 月扩大1 个百分点。拿地层面，2025 年上半年，TOP100 企业拿地总额5065.5 亿元，同比增长33.3%，增幅较上月扩大4.5 个百分点。

　　我们认为，预计政策将持续发力托底楼市，6 月重点房企销售环比回升但同比仍降，预计下半年城市分化延续，全面企稳需政策加码。建议关注困境反转类房企：金地集团、新城控股等；保持拿地强度的龙头招商蛇口、绿城中国、保利发展、滨江集团等；多元经营稳健发展的地方国企浦东金桥、外高桥等。

　　销售回顾（6.28-7.4）

　　重点监测32 城合计成交总套数为2.3 万套，环比上周下降2.6%；2025 年累计成交总套数为42.9 万套，累计同比下降4.9%。其中，一线城市成交6677 套，环比上周增长9.7%，2025 年累计成交12.3 万套，累计同比增长8.1%；二线城市成交15103 套，环比上周下降3.1%，2025 年累计成交25.7 万套，累计同比下降9.9%；三线城市成交1335套，环比上周下降35.2%，2025 年累计成交4.9 万套，累计同比下降6.4%。

　　重点监测18 城合计成交二手房总套数为2.3 万套，环比上周下降8.1%；2025 年累计成交总套数为65.6 万套，累计同比增长12.2%。

　　土地供应（6.23-6.29）

　　百城土地宅地供应规划建筑面积466 万㎡，2025 年累计供应规划建面10792 万㎡，累计同比下降13.3%，供求比1.14。

　　土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价5057 元/㎡，近四周平均挂牌均价5455 元/㎡，环比下降11.4%,同比增长4.5%。

　　土地成交（6.23-6.29）

　　百城土地住宅用地成交规划建筑面积727 万㎡，2025 年累计成交9466万㎡，累计同比增长3.5%。

　　土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为8643 元/㎡，环比增长18.1%，同比增长28.3%，整体溢价率为8.8%，2025 年平均楼面价7685 元/㎡，溢价率11.7%，较去年同期提高7.5个百分点。

　　风险提示：政策宽松不及预期、融资环境超预期收紧