报告要点

　　市场整体行情及通信细分板块行情回顾

　　周行情：本周（2025.7.7-2025.7.13）上证综指上涨1.09%，深证成指上涨1.78%，创业板指上涨2.36%。本周申万通信上涨2.13%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。

　　细分行业：本周（2025.7.7-2025.7.13）通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为4.16%，通信应用增值服务上涨幅度最低，涨幅为0.16%，本周各细分板块主要呈上涨趋势。

　　个股方面：本周（2025.7.7-2025.7.13）通信板块涨幅板块分析方面，恒宝股份（ 21.13%） 、长芯博创（ 19.84%） 、仕佳光子（14.85%）涨幅分列前三。

　　建议关注方向：算力产业链

　　进入中报业绩释放期，本周国内外算力硬件线均大幅上行。以最新释出的grok-4 为例，从算力需求的总量绝对值来说，grok-4 的训练量是grok-2 的训练量的100 倍，其中在强化学习阶段投入的算力是市面上任何其他模型的10 倍以上，从不同阶段的算力资源占比来说，模型的训练重心由预训练转向推理及强化学习。grok4 的HLE 测试（”人类最后的考试”），在不用工具的情况下拿下了26.9%的高分，而在使用推理技术后，这一分数大幅提升至45%，算力资源对模型性能的优化能力持续增强。

　　当前随着各家模型的最新版本释出，模型的性能优化大幅提振市场对大模型商业闭环的节奏及资本开支持续性预期。推荐关注算力硬件全链，聚焦供需结构紧张的上游光芯片环节、市场受益份额较高的模块环节等。

　　风险提示：

　　国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。