本报告导读：

　　根据采埃孚官微，作为全球底盘技术领域的领军者，采埃孚正把握行业发展的关键机遇。

　　投资要点：

　　投资策略与建 议：我们维持行业“增持”评级。1）人形机器人供给创造需求，重点寻找类似当年新能源车磷酸铁锂正极的高性价比技术路线，以及类似宁德时代的内生优势公司。推荐汽车电机龙头德昌电机控股，相关标的豪能股份。2）随着2025 年以旧换新效果逐渐递减，国内乘用车竞争压力较大。推荐车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团以及高端车型有望打开局面的江淮汽车。长期看好自研程度较深的比亚迪、零跑汽车。3）国内重卡市场受5 月以旧换新启动推动明显，AIDC 柴发业务推动产业升级，推荐中国重汽、福田汽车、潍柴动力，相关公司为玉柴国际。4）零部件产业成长性逐渐稀缺，推荐产品渗透率和国产化率均空间较大的转向系统龙头耐世特、制动系统资深供应商亚太股份。

　　近一周(2025/7/4-2025/7/11，下同)：申万汽车指数持平，新能源整车指数持平，汽车零部件指数持平，商用车指数下跌1%。相对万得全A：近一周：申万汽车指数跑输2%，新能源整车指数跑输1%，汽车零部件指数跑输2%，商用车指数跑输3%。汽车行业近一个月(2025/6/11-2025/7/11，下同)涨幅靠前的标的为湖南天雁、涛涛车业、兆丰股份、海联金汇、建设工业等。汽车行业近一个月跌幅靠前的标的为雷迪克、信隆健康、正强股份、北特科技、祥鑫科技等。

　　乘用车销量：7 月1-6 日，全国乘用车市场零售23.8 万辆，同比2024年7 月同期增长1%，较上月同期下降6%，2025 年以来累计零售1114 万辆，同比增长11%；新能源车销量：7 月1-6 日，全国乘用车新能源市场零售13.5 万辆，同比2024 年7 月同期增长21%，较上月同期下降11%，新能源市场零售渗透率56.7%，2025 年以来累计零售560.4 万辆，同比增长33%。

　　采埃孚正把握行业发展的关键机遇。通过智能执行器、深厚的系统集成能力与软件专长，采埃孚不仅满足了全球市场对新型驾驶功能的需求，更在全球范围内斩获了大量新订单。我们认为，在采埃孚的技术引领下，国内线控转向、悬架的应用有望高速增长，看好国产替代公司耐世特等。

　　风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。