每半月，我们基于“供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性”6 大维度，跟踪最新宏观高频数据的边际变化，本期为2025.6.30-2025.7.13 相关数据跟踪。

　　核心结论：基于6 大维度的高频数据，近半月经济核心变化有二：一是地产销售进一步走弱，其中：30 城新房、18 城二手房销售环比均延续回落，弱于季节规律，同比降幅扩大，尤其新房销售降幅更加明显；二是“反内卷”政策发力+高温影响，煤炭、钢材等大宗价格反弹。此外，近期沥青、水泥开工环比有所改善，但绝对值仍在低位、持续性待观察。往后看，下半年政策风向需紧盯未来4 周定调，短期紧盯4 点：1）美国与各国关税谈判进展；2）7 月国常会、各部门会议，重点关注对当前经济形势定调，后续将部署更多细节；3）7 月底政治局会议，重点关注对经济形势和下半年政策的定调，也可能公布下半年中央全会召开时间（审议“十五五”规划编制建议）；4）7 月31 日美联储议息会议。

　　一、供给：上游开工多数回升，中下游开工延续偏强。

　　>上游看，近半月来，全国247 家高炉开工率持平前值83.6%，相比2024年、2019 年同期分别偏高0.7、10.9 个百分点。焦化企业开工率均值环比回落0.9 个百分点至68.0%，创近年同期新低，相比2024 年、2019 年同期分别偏低4.4、6.9 个百分点。石油沥青装置开工率环比再度回升1.3 个百分点至32.2%，环比强于近年同期均值，相比2024 年同期偏高5.6 个百分点、相比2019 年同期仍然偏低7.2 个百分点。水泥粉磨开工率均值环比回升2.4 个百分点至42.2%，续创近年同期新低，环比强于季节规律（2019-2024 年同期回升0 个百分点），相比2024 年、2019 年同期分别偏低2.5、20.9 个百分点。

　　>中下游看，近半月，汽车半钢胎开工率均值环比回落6.5 个百分点，绝对值仍为近年同期次高（仅低于2024 年），相比2024 年同期偏低7.7 个百分点、相比2019 年同期仍然偏高2.9 个百分点。江浙地区涤纶长丝开工环比回升1.3 个百分点至91.8%，仍在近年同期偏高水平，同比偏高5.0个百分点、相比2019 年同期偏低4.6 个百分点。

　　二、需求：新房、二手房销售环比均明显回落，生产复工改善>生产复工：近半月，由于全国范围内的高温天气，居民用电增加，沿海8 省发电耗煤均值环比回升12.7%至约205.5 万吨，环比强于近年同期均值（2017-2024 年同期均值为增5.0%），同比-3.3%。百城土地周均成交1618.8 万㎡，续创近年同期新低，环比回升24.4%，弱于近年同期季节规律（2019-2024 年同期均值为增34.5%）；同比-3.1%。钢材表需、螺纹钢表需环比强于季节规律，但绝对值均再创近年同期新低：钢材、螺纹表需分别环比-0.3%、+1.7%，2019-2024 年同期均值分别-1.0%、-1.3%，同比分别下降1.7%、5.0%。

　　>线下消费：新房、二手房销售均明显回落，乘用车销售仍有韧性。1）新房：近半月，30 大中城市新房销售环比再度回落26.3%，显著弱于近年同期均值（2017-2024 年同期均值为-8.9%），同比降幅扩大至21.3%。2）　　二手房：18 城二手房销售面积均值录得22.3 万㎡，环比回落11.4%，同样显著弱于近年同期均值（2017-2024 年同期环比均值为-2.7%），同比降4.1%。3）乘用车：6 月以来，乘用车日均销售6.22 万辆，环比回升0.4%，同比降5.7%。

　　三、价格：煤炭、钢铁价格回升，水泥价格继续回落。

　　>上游资源品：南华综合指数环比小降0.1%，相比2024 年同期下降7.3%。

　　重点商品中：布油价格均值环比回落4.7%，同比跌幅扩大至19.9%；黄骅港Q5500 动力煤价均值环比上涨1.8%、收于633 元/吨，同比下跌26.0%；铁矿石价格均值环比上涨1.4%、同比续跌14.8%。

　　>中游工业品：螺纹钢价均值环比上涨1.0%，同比降幅收窄至10.6%；水泥价格指数环比续降3.0%，同比降幅扩大至5.8%。

　　>下游消费品：猪肉价格均值环比上涨1.2%至约20.5 元/公斤，同比下跌15.9%；蔬菜价格均值持平前值，弱于季节性（2017-2024 年同期均值2.5%），同比转为下跌5.6%。

　　四、库存：电厂存煤、钢材、沥青库存回升，水泥库存下降。

　　>能源：沿海8 省电厂存煤环比回升2.2%、略弱于近年同期均值，绝对值仍在高位，同比降幅收窄至5.1%；

　　>金属：钢材