本期微观交易温度计读数回落6个百分点至47%

TL/T多空比、全市场换手率、基金久期、货币松紧预期、利差、商品及不动产比价分位值回落幅度均較大，仅配置盘力度、股債比价、消费品比价等少数指标分位值小幅回升。当前拥挤度较高的指标包括基金分歧度。本期位于偏热区间的指标数量降至25%20个微观指标中，位于过热区间的指标数量上升至5个（占比25%）、位于中性区间的指标数量升至7个（占比35%）、位于偏冷区间的指标数量上升至8个（占比40%）。其中指标所处区间发生变化的是，全市场换手率、货币松紧预期由过热区间降至中性区间，配置盘力度、股債比价则由偏冷区间升至中性区间。各类指标分为均值均回落分类别来看，①TL/T多空比、全市场换手率分位值分别回落12、17个百分点，带动交易热度分位均值下降4个百分点。②机构行为类中，基金久期、货币松紧预期分位值分别下降29、12个百分点，虽然配置盘力度分位值上升47个百分点，但机构行为分位均值总体依然下降7个百分点。③市场、政策利差分别下降3、21个百分点，利差分位均值下降12个百分点。④股债比价、消费品比价分位值分别回升19、9个百分点，商品比价、不动产比价分位值分别下降25、22个百分点，比价分位均值回落6个百分点。

全市场换手率分位值回落

本期交易热度类指标中，位于过热区间的指标数量占比降至50%、位于中性区间的指标数量占比升至17%，位于偏冷区间的指标数量占比仍为33%。其中TL/T多空比、全市场换手|率分位值分别回落12、17个百分点，后者由过热区间降至中性区间。配置盘力度回升本期机构行为类指标中，位于过热区间的指标数量占比降至25%，位于中性区间的指标数量占比升至38%，位于偏冷区间的指标数量占比仍为38%。货币松紧预期分位值回落12个百分点，由过热区间降至中性区间。政策利差分位值大幅下降本期政策利差转为走阔4bp至2bp，对应分位值大幅回落21个百分点至43%，依然位于中性区间。信用利差继续收窄2bp至45bp，农发-国开利差基本持平于前期的7bp，IRS-SHIBOR3M利差则小幅走阔8bp至3bp，三者利差均值由17bp小幅走阔1bp至18bp，其分位值回落3个百分点至42%，位于中性区间。股债比价分位值明显上升本期比价类指标位于中性区间的指标数量占比升至25%，位于偏冷区间的指标数量占比降至75%。股债、消费品比价分位值分别回升19、9个百分点至51%、18%，商品比价、不动产比价分位值分别下降25、22个百分点至9%、2%。其中股债比价由偏冷区间升至中性区降。

风险提示

模型适用性风险，模型估算误差。