数字经济的核心变化较多，是当前第一序列的关注主线。2022 年开始，数字经济已经逐渐成为产业市场和资本市场的一致主题，政策高度足够、轮番演绎、每次都会有增量的产业链机会（比如最初的流量基建侧，东数西算，到工业应用，到数据要素/数据交易等）。 （一）云和互联网capex 体现“降本增效”。资本开支端增速阶段触底，北美Q4 相对稳健，虽资本开支增速暂时向下，但已反映阶段低点；北美通胀和加息预期变化影响海外云巨头的投资预期。相比之下，运营商2022H1 资本开支明显向产业数字化倾斜，是增量需求。叠加互联网行业预期拐点，设备、

福建物构所等在可实现“储池计算”的柔性光电材料和器件研究中取得进展。中国科学院福建物质结构研究所结构化学国家重点实验室黄伟国团队和香港大学王忠睿团队合作，提出了材料-算法协同设计策略，开发出具有高效激子分离和空间电荷传输特性的半导体聚合物（p-NDI），并构建出具有多任务识别能力的“储池计算”视觉芯片。基于p-NDI 出色的光响应行为和瞬态记忆特性，器件可同时感知、存储和预处理光信号，并表现出多比特信号区分能力、记忆非线性衰减行为，以及对于不同输入信号的实时关联特性。相关研究成果将发表于《Nature Communicati

本周医药生物指数下跌1.15%，跑输沪深300 指数0.20 个百分点，跑输上证综指1.11 个百分点，行业涨跌幅排名第29。2 月3 日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为27X，位于2012年以来“均值-1X 标准差”和“均值-2X 标准差”之间，相比1 月27日PE 下跌0.6 个单位，比2012 年以来均值（35X）低8 个单位。 本周，13 个医药III 级子行业中，3 个子行业上涨，10 个子行业下跌。 其中，体外诊断为涨幅最大的子行业，上涨2.51%，线下药店为跌幅最大的子行业，下跌4.67%。2 月3 日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为89X。 小而

2022Q4 受到疫情封控影响，公司短期单店销售仍然承压，同时原材料价格上涨导致盈利水平处于低位。随着疫情防控政策放开，我们预期2023 年公司单店销售有望持续恢复，同时原材料价格下行以及补贴支出缩减有利于公司盈利能力环比改善。我们认为，疫情背景下公司持续提升卤味龙头地位，保障加盟商信心，疫后有望快速恢复，同时关注公司第二增长曲线发展。 疫情导致2022Q4 承压，原材料价格处高位压制盈利能力。根据公司业绩预告我们测算，2022Q4 公司实现营业收入14.8~16.8 亿元、同比-13.04%~-1.29%；实现归母净利润57~4057 万元、同比-96.6

除韩国市场外，各国碳配额交易价格在本周均出现不同程度上涨。欧洲市场，EUA 期货与现货价格均出现上涨，周内期现货价格分别上涨4.11%、4.10%；美国市场，EUA 期货价格与UKA 期货价格本周涨幅分别为4.06%、13.71%；韩国市场，KAU22 现货价格本周从15000 韩元/吨降低至14000 韩元/吨，周降幅为7.14%。 各国碳交易市场本周交易活跃。欧洲市场，本周EUA 现货总成交量较上周上涨92.85%，2 月2 日一天成交44.5 万吨，为近一个月最大单日成交量。EUA 期货成交量较上周上涨261.07%，2 月2 日一天成交92 万吨，为近一个月最大单日成交量；美国市场

核心观点：从各省市政府工作报告、预算报告、“开年第一文”/“开年第一会”等角度看2023 年稳增长政策的特点： （1）各地对于2023“土地财政”收入增速分歧较大。各地一致预期是2023 土地出让收入回不到2021 年水平，但在相较2022 的同比增速方面分歧较大，已公布预算报告的20 个省市中，有9 个省市预期2023 年土地出让收入会继续下跌，5省市预期回升20%以内，6 省市预期将大幅反弹。 （2）预期土地出让收入大幅反弹的6 省市对2023 年固定资产投资增速也更乐观，其中仅天津下调投资增速目标，其余省市均上调或持平，乐观比例远高于全国水

本周建筑行业指数上涨跑赢万得全A，细分板块普遍上涨。国常会要求推动重大项目建设形成更多实物工作量，预计2023 年基建板块景气度将持续。 支撑评级的要点 建筑上涨总体跑赢万得全A，细分板块普遍上涨：本周申万建筑指数收盘2,112.5 点，环比上周上涨0.9%，跑赢万得全A。行业平均市净率0.90倍，环比上周增加0.01 倍。细分板块普遍上涨，其中建筑租赁上涨10.1%，涨幅最大；土建施工略有下跌。 本周行业重点关注：1 月28 日召开的国务院常务会议释放出促进经济稳步回升的积极信号，指出要着力稳增长、稳就业、稳物价，保持经济运行在合理区

虽然登陆ChatGPT 比较麻烦，但当OpenAI 快速在AIGC 上形成产品推广和商业落地时，国内资本圈的目光也尽数被吸引。其实从2021 年初，大洋彼岸的科技巨头们就纷纷加码AIGC，这早已是硅谷最火热的投资方向，有业内朋友笑称：AIGC 已是藤校学生创业第一方向（此前是Crypto）。 跟踪该赛道一年多来，拜访交流了数十个团队，深感AIGC 不仅是技术创新，更是一次每个人都不容忽视的时代大变革。 1．一个让人热血沸腾的技术 国盛区块链研究院一直探寻元宇宙、数字经济最前沿的创新，在经历了2021年元宇宙的喧嚣后，我们发现即便在Sandbox、Decentra