权益市场周回顾：本周上证指数周跌幅2.95%。宽基指数均呈现不同程度的下跌，其中上证50以4.98%的周涨幅领跌，而科创50以0.54%的周跌幅表现较为抗跌。风格方面，金融领跌，成长较为抗跌。行业跌幅较小的有：环保、通信、电力设备、医药生物、计算机；行业跌幅居前的分别为：建筑材料、汽车、非银金融、家用电器、美容护理。 基金市场周回顾：本周中国基金总指数周跌幅0.85%，其中QDII 型基金指数以1.83%的周跌幅领跌。其中大盘价值风格型基金指数以1.89%的周跌幅领跌，小盘成长风格型基金指数以0.28%的周跌幅表现较为抗跌。 中长期策略展望

市场表现：上周申 万房地产板块收于2898.13点，累计下降4.91%，同期上证综指累计下降2.93%，深证成指累计下降3.45%，沪深300 累计下降3.96%；横向对比，板块表现位于下游。 公司动态： 3 月9 日，滨江集团发布关于新增房地产项目公告，公司通过金华产权交易所有限公司以5.09 亿元的价格受让金华城投持有的城滨置业51%股权及对城滨置业享有的51%债权。 成交市场：3 月2 日-3 月8 日，Wind 统计的30 大中城市新房成交面积307 万方，环比-17.1%，同比+28.7%；我们重点跟踪的32 城新房成交面积为397 万方，环比-20.9%，同比+8.7%；16 城二手房

市场表现：本周 REITs 指数下跌 0.95%，其中经营权类下跌 0.81%，产权类下跌1.14%。沪深300 累计下跌3.96%，中证500 指数下跌2.90%，中证全债指数上涨0.24%，中债1 年期国债指数上涨0.05%，中债10 年期国债指数上涨0.30%，中证转债指数下跌1.20%。上市以来REITs 与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为0.60、0.50、0.50，与沪深300、中证500 相关性分别为-0.44、-0.32。 主要政策/会议：1）3 月5 日，第十四届全国人民代表大会第一次会议发布《关于2022 年国民经济和社会发展计划执行情况与2023 年国民经济和社会发展计划草案的报

牌照续展出现突破。公司3 月10 日晚间公告，嘉联支付收到中国人民银行下发的《行政许可申请恢复审查通知书》（2023 年第 1 号），具体内容如下： 嘉联支付于 2021 年 12 月 17 日向我行提出续展《支付业务许可证》申请。 因你公司存在《中国人民银行行政许可实施办法》第二十四条第一款第（一）项规定情形，我行于 2022 年 6 月 24 日决定中止审查。现因行政许可中止审查的相关情形已消失，根据《中国人民银行行政许可实施办法》第二十四条第二款之规定，我行于 2023 年3 月6 日恢复审查。我们认为“中止审查相关情形已消失”意味着公司的

上周行业板块涨幅居前的有环保、通信、电力设备、医药生物、计算机等；行业板块跌幅居前的有建筑材料、汽车、非银金融、家用电器、美容护理等。上周行业板块主力资金净流入居前的有通信、电子、医药生物、传媒、国防军工等；行业板块主力资金净流出居前的有非银金融、食品饮料、有色金属、银行、汽车等。 上周二上证指数在三桶油的带动下，挑战2022 年7 月份缺口未果后，展开了一轮连续调整的行情，全周累计下跌近百点。从日K 线图上看，沪指连续跌破多条均线， 其中5 日、10 日均线已经明显拐头，形成死叉，存量博弈叠加外围的扰动导致市

政府工作报告发布，定调2023 发展方向。3 月4 日两会开幕，5 日十四届全国人大第一次全体会议李克强总理作政府工作报告。报告中把恢复和扩大消费摆在优先位置，指出政府投资和政策激励要有效带动全社会投资，今年拟安排地方政府专项债券3.8 万亿元，积极扩大有效投资，继续加强重大项目建设。同时全国政协委员、中国进出口银行董事长亦表示作为政策性银行，进出口银行将扩大资金投放，落实落细各项稳增长举措，加大对重点领域、重点区域、重大项目的支持。板块有望长期获益，维持行业“推荐”评级。 积极信号释放，房地产企稳回升信心增强

一、海外： 海外市场，本周波动较大，市场前半周还在为鲍威尔的鹰派发声令联储激进加息而担忧，后半周又因硅谷银行破产事件恐慌情绪增加，与此同时，随着欠佳的美国就业数据的公布，令3 月美联储加息出现降温，目前来看，市场预计3 月美联储大概率加息25bp，但若SVB 事件继续发酵，不排除3 月美联储不加息的可能。 SVB 事件未来如何演绎，无疑是短期市场最瞩目的焦点，但单纯去判断SVB 怎去演绎判断难度非常大的，但可以肯定的是，SVB 发酵和美联储紧缩不会同步，在金融风险加大的背景下，美联储加息将会降温。 目前市场对此次事件未来演绎

从宏观角度来看，2023 年硅谷银行的破产是对2008 年后美国金融和经济运行状态改变的延续。从微观的角度看来看，对于专注“科技创新”领域的全美第11 大银行受到流动性冲击，破产可能仅仅是宏观环境转变带来的必然结果。 核心观点 硅谷银行破产是双重压力的结果 美国宏观政策短期切换了风险传播。美联储流动性收紧不变情况下，期限利差的倒挂对于天然经营期限错配业务的银行是不利的（业务风险），叠加硅谷银行的客户是高科技行业，高利率对这整个行业都不是友好的（资产风险）。 未来的风险点在于美联储继续强势政策。虽然阶段性的市场降低