热点“碳”究：近期，印尼能源与矿产资源部正式启动电力碳交易第一阶段。此前，印尼政府提出包括碳交易、碳税和基于成果的支付（RBP）等在内的碳定价机制，以促进实现碳经济价值。现行政策下，印尼碳税与碳交易可以兼容，且均在煤电行业率先实施。目前，煤电第一阶段强制碳交易有序推进，碳税受国际能源价格影响推迟开征。我们认为，印尼碳定价、退煤计划等政策多管齐下或可加速能源部门转型，但高碳行业碳成本压力面临上行。此外，现有排放限值设定较高、碳税合理税率的确定等问题或给印尼碳定价政策实施带来挑战。 国内外碳中和政策动态

2022 年业绩符合我们预期 　　公司2022 年收入44.54 亿元，同比+47.3%，归母净利润7.01 亿元，同比+69.7%，扣非净利润6.54 亿元，同比+69.6%，毛利率23.6%，同比-0.2ppt。4Q22 收入11.89 亿元，同比+17.6%、环比-6.5%，归母净利润2.16 亿元，同比+165.3%、环比+2.6%，扣非净利润1.96 亿元，同比+172.6%、环比-5.2%，4Q22 毛利率26.3%，环比+0.7ppt，同比+8.0ppt，2022 年业绩符合我们预期。 　　发展趋势 　　疫情影响排产导致收入端环比微降，原材料企稳及海运费下降带动盈利能力环比提升。收入端来看，4Q22 收入环比有所下滑，主要系疫情

2022 年业绩符合我们的预期 平安银行发布2022 年业绩，公司全年营收/归母净利润分别同比增长6.2%/25.3%，4Q22 单季营收/归母净利润同比降低1.3%/增长23.0%，与前期业绩快报基本一致，符合市场的预期。向前看，我们预计公司将先后演绎“报表修复”和“盈利提升”的主逻辑，1H23 不良生成高点确认2H23 银行卡/财富管理手续费收入的提振有望驱动公司业绩弹性；而估值修复的进程还远未结束，目前0.6x 向前一年PB 仍处历史低位。我们维持20.37 元目标价不变，预计基本面改善与估值修复有望带来50%+的上涨空间。 发展趋势 净息差韧性强，2H22 零

乘联会发布2 月产销数据：狭义乘用车零售/批发/产量 139.0/161.8/166.4万辆，环比+7.5%/+11.7%/+23.6%，同比+10.4/+10.2%/+11.2%评论 春节假期与消费前置影响消退，2 月产销呈恢复态势。进入2 月，政策退坡、疫情感染及春节假期等不利因素逐渐消退，零售/批发/产量都呈现同环比正增长。整体看，今年1-2 月份乘用车市场相较去年较低迷，零售/批发/产量分别同比-19.8/-15.5/-15.2%。往前看我们认为，伴随疫情防控优化、购买力逐步释放及地方刺激政策出台，23 年乘用车销量有望呈现前低后高，总量有望实现正增长。乘联会口径，2 月乘用车出口

我们跟踪2 月宠物行业天猫渠道情况，整体零售额同比增速转正、环比降幅收窄，源于低基数及宠物展会带动销售。近期行业投融资热度改善，多品类开花。同时宠物保健龙头实行跨界合作，有望协同发展。 评论 2 月宠物行业天猫零售额同比转正，上市公司品牌销售高增长。1）从行业整体看，据久谦数据，2023 年1~2 月宠物行业天猫累计零售额同比-4.4%，其中2 月同比+7.1%，较1 月同比增速-12.8%有明显改善，我们认为这源于2022 年同期低基数，且近期雄鹰京宠展带动众多品牌销售。2 月零售额环比为-10.4%，跌幅有所收窄；2）从子板块看，刚需品类增

2023 年公司随着海外市场需求恢复有望提振三元前驱体需求，镍矿冶炼一体化布局将进一步提升盈利能力，为公司提供更快的业绩增长。 　　投资要点： 　　投资建议：公司是三元前驱体及四氧化三钴龙头，看好自身海外客户需求恢复和供应链一体化布局带来的量利齐升。预计22-24 年EPS为2.26 元、3.57 元、5.51 元，参考PB/PE 估值且出于谨慎性原则，给予23 年23XPE 对应目标价82.11 元，首次覆盖，给予增持评级。 　　三元电池仍占据全球动力电池主战场，技术迭代及一体化布局推动前驱体行业走向集中。2022 年中国市场三元电池装机量达到110.4G

　上调目标价价，维持增持评级；业绩符合预期，盈利能力持续体现；移/固网业务稳增，产业互联网业务亮眼；股东回报进一步增强。 　　投资要点： 　　上调目标价价，维持增持评级。我们略上调2023-2024 年净利润为86.24 元（+4.0%）和99.09 元（+7.4%），预计2025 年净利润为114.98亿元，对应2023-2025 年EPS 为0.27/0.31/0.36 元。考虑到公司新兴业务快速拓展带来的价值重估以及同行PB 情况，给予公司2023 年1.5x PB，对应目标价7.28 元（+28.6%），维持“增持”评级。 　　业绩符合预期，盈利能力持续体现。2022 年，公司实现收入3549 亿

　2023 年3 月5 日，新华社刊发了李克强总理的政府工作报告。本文中，我们希望通过梳理政府工作报告的内容，来寻找政策未来的趋势和走向。 　　从政府工作报告的表述中，我们看到和计算机行业相关的很多政策方向是和上年的中央经济工作会议是一脉相承的，其中重点值得关注的是信创和数字化两个大的方向： 　　（1）信创：2023 年国产化和自主可控的相关表述被列入到了当年工作目标中，这是2022 年未涉及的部分。而此前，2022 年的中央经济工作会议中，信创相关主题也是重要的新增内容，同时2 月第二十届第三次中央政治局集体学习中，也重点