事项： 公司3 月3 日公告，酮洛芬凝胶贴膏获得国家药监局批准注册，收到《药品注册证书》。 平安观点： 酮洛芬凝胶贴膏潜力比肩洛索洛芬钠凝胶贴膏，竞争格局更优。根据IMS数据，2019 年在原研地日本酮洛芬贴膏剂市场规模达到4.81 亿美元，是市场规模最大的贴膏剂品种。从国内来看，酮洛芬凝胶贴膏为市场独家品种，竞争格局优异。目前仅南京海纳医药于2022 年6 月申报了该品种临床，按照临床周期和审评审批周期，我们认为顺利情况下其最早在2026年上市。考虑到品种竞争优势和格局优势，我们认为酮洛芬凝胶贴膏市场峰值至少不低于洛索洛芬凝

核心看点：公司成立于2006 年，早期聚焦于智能电气业务，为工业企业提供软硬件一体化的系统集成解决方案。自2015 年布局智能制造赛道，开始主要通过在智能电气业务领域积累的客户资源及实施经验做智能制造系统集成相关业务，通过2019 年公开增发A 股及2020 年定增融资持续投入工业互联网平台及工业APP 等自研产品，2021 年正式推出乐仓生产力中台等自研产品。自研产品较公司传统代理工业软件二次开发及系统集成业务毛利率高，依托工业互联网平台赛道高景气度及公司在国防军工等行业积累的Know-how 能力和客户资源优势，自研产品有望带动公

　电子陶瓷专家，垂直一体化布局打造技术+成本优势。公司成立以来产品线围绕电子陶瓷展开，不断深入研发丰富产品矩阵。目前光纤插芯及套筒、陶瓷基板、接线端子等产品全球地位领先；MLCC 业务也已实现起量、成为战略性业务，高容产品突破；陶瓷封装基座、陶瓷劈刀率先实现国内量产；手机盖板、浆料等新品也有望实现快速放量。2022 年主要受下游需求疲软影响公司业绩，预计2022 年归母净利润12.87-16.89 亿元，同比下降16%-36%；扣非归母净利润10.42-14.08 亿元，同比下降23%-43%。未来公司有望凭借垂直一体化优势长期受益于下游汽车、工业

国防预算增速 7.2%，GDP占比微降 0.01pct。根据全国人大会议的政府预算草案报告，中国2023 年军费预算为1.55 万亿元，同比2022年预算执行数增长7.2%，增幅同比提升0.1pct，超市场预期。军费预算的GDP 占比约为1.28%，同比微降0.01pct。 2023 年多国军费增长超预期，军事战略呈现扩张态势。其中，美国23 年国防预算8580 亿美元，同比大增13.9%，创历史新高；德国22 年批准1000 亿欧元国防专项发展资金，并从2024 年起将国防开支的GDP 占比提高到2%；日本23 年国防预算约510亿美元，同比大增约26%。 我国军费依然存在较大提升空间。纵向看，

1、节后经济修复成色如何？ 本周经济延续修复，出行小幅环比回落，生产复工持续推进，地产延续回暖。 人流物流：出行基本恢复至历年同期，与上周相比小幅回落；国内执行航班周环比下降1.89%；货运修复至节前水平。 生产复工：生产复工持续修复，中下游开工基本修复至历年水平，好于中上游；建筑业景气度延续回升。 消费需求：二手房销售快速回升，恢复至历年的208%；30 大中城市商品房成交面积持续上升，周环比涨幅5.59 %。 2、通胀走势如何？ 本周各类农产品价格涨跌互现，猪肉价格上涨0.66%。资源品价格涨跌互现，布油止跌转涨，上涨1.9

　2023 年2 月重卡销量同比+15%，环比+50%：据第一商用车网，2023 年2 月份，我国重卡市场销售约6.8 万辆（包含出口和新能源），环比上涨50%，同比增长15%。 　　2 月销量同环比“双增长”，主要系出口强劲、换车需求释放所致：1）1 月份是春节月，是淡季和销量低位，为2 月份重卡市场的同比和环比增长创造了客观条件；2）出口强劲。据第一商用车网，今年2 月份中国重卡的海外出口同比大幅增长了70%左右；3）2022 年被压抑的换车需求释放。2023 年，行业走出疫情阴霾，整个市场的信心增加，再加上春节后经济活力增加（2 月份中国制造业采购

　板块表现： 　　本周沪深300 指数涨幅1.71%，汽车整车指数（886033.WI）相对收益-1.79%，汽车零部件指数（886032.WI）指数相对收益-4.28%，新能源汽车指数（884076.WI）相对收益-3.06%，智能汽车指数（866018.WI）相对收益-1.05%。 　　子行业观点： 　　乘用车：行业景气度回落，销量同比下降，多家新能源车企加大促销力度；商用车：春节后经济活动回暖带动重卡需求回升，行业复苏展望不改；汽车零部件：随着疫情好转，特斯拉引领以价换量趋势，以及新车型陆续上市，零部件产业表现或出现分化，重点关注特斯拉产业链；经销商：行业库存

今年政府工作报 告强调在经济、金融体系、外贸等多个方面“稳”，在民生、就业等方面“保”，在发展、治理等方面“新”，并突出各类政策的协调配合。 　　时值政府换届之年，部分原有政策将延续，新政策也将加大重点领域支持。 　　经济增速稳定，新发展格局重“内需”。2022 年《政府工作报告》提出的量化指标任务大部分完成，还有一些实现超额完成。今年的经济增速目标定在5%左右，一方面考虑到当前我国经济恢复的基础尚不牢固，同时外部环境动荡给我国经济带来的影响加深，另一方面，强调“新发展格局”下以内需为抓手的重要性。今年实