事件：3 月10 日，央行发布2 月金融统计数据，2 月新增人民币贷款1.81 万亿，同比多增5928 亿，市场预期1.43 万亿；贷款余额同比增长11.6%，环比提升0.3 个百分点；2 月新增社融3.16 万亿，同比多增1.95 万亿，市场预期2.08 万亿。

    　　企业中长期贷款延续高景气，居民贷款缓慢修复。2 月新增人民币贷款1.81 万亿，市场预期1.43 万亿，信贷总量表现好于预期。从结构上来看，2 月新增居民贷款2081 亿，同比多增5450 亿，其中居民短贷新增1218 亿，同比多增4129 亿，除了和去年同期春节低基数有关，一定程度上也反映居民消费需求回暖；居民中长期贷款新增863 亿，同比多增1322 亿，投放边际有所改善，但从绝对水平来看仍处于修复进程，考虑到到3 月以来房地产市场有所回暖，我们预计后续按揭投放存在加速修复的可能。企业端，2 月新增信贷1.61 万亿，同比多增3700 亿，其中短贷增加5785 亿，同比多增1674 亿；中长期贷款增加1.11 万亿，同比多增6048 亿，延续了Q4 以来的良好表现，我们判断政策性金融工具撬动基建配套和制造业中长期仍然是主要贡献；2 月票据减少989 亿，同比少增4041 亿，仍然是受到一般贷款挤出效应影响。总体来看，2 月信贷投放在总量和结构方面的表现继续好于市场预期，反映经济复苏背景下实体融资需求实质性改善。向后看，政策引导下信贷投放节奏可能会适度平滑，建议重点关注结构方面涉房类资产投放的修复进程。

    　　信贷和政府债支撑，社融低基数下超预期增长。2 月新增社融3.16 万亿，市场预期2.08 万亿，除了春节的错位影响，信贷和政府债是主要支撑。具体来看，2 月社融口径人民币贷款新增1.82 万亿，同比多增9116 亿。政府债方面，2 月净融资规模8138 亿，同比多增5416 亿，推测主要由地方债拉动。2 月表外融资减少81 亿，但较去年同期降幅明显收敛（-5053 亿），其中主要是未贴现票据同比多增4158 亿，主要和企业生产活跃度提升有关。直接融资方面，企业债券融资修复，2 月企业债增加3644 亿，同比多增34 亿；2 月股票融资571 亿，同比少增14 亿。

    　　M2 同比冲高，居民存款延续高增。2 月M1 同比增长5.8%，增速环比下行0.9 个百分点，主要和去年同期高基数有关；M2 同比增长12.9%，增速环比提升0.3 个百分点，M1 和M2 剪刀差较上月末扩大1.2 个百分点，反映资金或存在一部分“空转现象，随着后续实体融资需求的加速修复，预计会逐步收敛。2 月存款新增2.81 万亿，同比多增2705 亿，其中居民存款增加7926 亿，同比多增1.08 万亿，储蓄意愿仍强；企业存款同比多增1.15 万亿，主要源于企业贷款持续放量沉淀存款。

    　　2 月信贷表现继续超出市场预期，零售贷款边际修复，企业中长期贷款保持高景气。

    　　向后看，稳增长政策持续、需求改善，宏观经济的温和复苏态势有望延续，作为顺周期行业，银行的经营环境有望持续改善，尤其在信贷需求和资产质量层面。目前板块估值仍处于历史底部，安全边际充分，经济修复的背景下建议关注板块极度悲观预期改善带来的配置机会，我们继续维持行业看好评级。

    　　个股方面，建议继续关注两条主线：经济复苏的背景下，优质中小行区域逻辑仍然坚挺，资本补充诉求下未来业绩持续释放的动力充足，建议关注江苏银行(600919，买入)、南京银行(601009，买入)、成都银行(601838，买入)、沪农商行(601825，买入)、苏州银行(002966，买入)；此外，涉房风险缓释、零售投放修复的背景下，建议关注以邮储银行(601658，买入)、招商银行(600036，未评级)、兴业银行(601166，未评级)为代表的前期表现受风险压制的价值标的。

“咆哮哥”吴老师舌战群雄

《股市天天向上》开播到第三集，终于迎来了一位不仅是股市达人更是股市牛人的吴老师。这位吴老师可不是面对18位基金管理人战战兢兢如履薄冰的乖学生，而是口出狂言，号称要打败“十八铜人”，一剑封喉的“杀手”。

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第一局：吴老师VS严为民

刚一开场，一向口不留情的严为民便向吴老师抛出了一连串很有压力的问题，“这十年借来干什么呢？十年是为了什么？”“你刚才给我们的信号是本性善良吗？”“回到过去，这种想法很疯狂”，“如果在证券市场是一种疯狂的状态短暂的赢得成功，长远的发展无望。”“喊口号没用”。吴老师也不甘示弱，积极回应，直言严为民不理解时间和财富的区别，更喊出“一剑封喉的时候，要么不战，要么血战到底”的豪言壮语。二人现场机关枪式的辩论，场面一度升级，火药味十足。主持人黄健翔在一旁只能干着急，只得频频维和，却插不上嘴。

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第二局：吴老师VS边风炜

面对风度翩翩，儒雅之至的金牌分析师边风炜，吴老师也毫不留情。有关西部矿业股票的问题，边风炜提出了价值更重要的观点，分析有理有据。若换做别人此时早就该说出感谢老师指点的话了，而吴老师毫不服气，立即回应道，“我认为周期最重要，周期代表大概率的发生，然后是K线，K线代表方向，向上还是向下，最后代表成交量。我不会关心股价是多少。因为周期越长代表大概率发生的越多。我不会在乎股价，到时间我就会抛。”边风炜又好心给出建议，“如果你在研究美国股市，美国股市70年代以后就没有人看过分的技术。”结果，吴老师更出乎意料，“语重心长”地说道“其实边风炜先生，江恩理论也好、非布纳斯也好，万事万物都是循环渐进的，你错过这个机会，你还有别的机会。”

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第三局：吴老师VS“群雄”

面对众多嘉宾的“群起而攻之”，吴老师颇有“一夫当关，万夫莫开”之势。无论是有关炒股的正面提问，还是反面质疑，吴老师对答如流。最后，竟然开始侃侃而谈自己的投资心得，把家族中的成功人士一一列举，气场顿时更加强大起来。“投资是方方面面的，我妹妹是白手起家，她现在是宝马、波音飞机、阿斯特马丁指定出口商。我们还收购了非常好的产品。你们炒创业版的时候，股票是看未来的。我投资这个企业，我选择未来并且参与未来。我妹妹选择的是他的创业版。我妹夫投资的是他故乡的未来。我师傅的女儿炒股也很厉害的，有可能两个我也对付不过他。”

结局：嘉宾主动伸出橄榄枝，吴老师笑纳

激烈的舌战中，还是有嘉宾不断伸出橄榄枝。严为民最后不吝赞扬，“他确实有几分冠军相”。万峰也直言特别看好吴老师，确实被他所打动。当然，嘉宾和选手并不是对手的关系，选手参加节目并不是为了打败18位基金管理人，而是来选择投资伙伴。吴老师也称，不打不相识，打过后或许还有可能成为莫逆之交。

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