与流动性覆盖率、流动性比例和流动性匹配率相比，商业银行的净稳定资金比例考核压力较大。我们尝试从净稳定资金比例的计算公式出发，通过联系商业银行资产负债表和信贷收支表，假设各类型的负债和资本项目的可用稳定资金系数以及各类型的资产项目的所需稳定资金系数，以估算月度净稳定资金比例的表现，提高净稳定资金比例的指示性效果，探究商业银行的资产配置行为。 我们进一步考虑了发行或配置永续债、二级资本债、同业存单对NSFR 的改善作用：发行永续债、二级资本债、6 个月及以上期限的同业存单有利于改善NSFR，配置二级资本债不利于

核心观点 1）美联储主席再次表示将通胀控制在2%仍然是美联储货币政策的首要目标，美联储加息预期升温，本周周中国际油价一度下跌超过5%，为2 月初以来的最大周度跌幅。 2）欧洲西北部出现降雪和降温天气，但欧盟天然气市场受多方因素干扰，欧洲TTF 天然气期货价格本周延续下滑态势。 3）2023 年2 月份中国大宗商品指数（CBMI）为102.8%，升至近五个月以来的最高，较上月回升2.4 个百分点，表明国内大宗商品市场运行形势开始回暖，行业经营状况有所好转。 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（3 月6 日-3

事件概述：2023年 3 月 12 日，南网科技发布筹划收购公告，公司拟以现金方式向鼎新能源收购贵州创星100%股权，向能汇投资收购广西桂能70%股权。 收购贵州创星及广西桂能，助力公司试验检测业务向广东省外拓展。贵州创星主营业务为调试与技术服务、检验检测、电网安全督察、智能设备生产，广西桂能主营业务为调试与技术服务、检验检测，两者皆为电力技术服务领域的区域头部企业，与公司在电源侧、电网侧试验检测业务上具有协同效应。此前，公司试验检测业务主要面向广东省客户，本次收购完成后，有利于公司整合人才团队，借助被收购公司在贵

观点综述： 1-2 月社零预计乐观，3.15 在即消费信心继续修复。政府工作报告强调，“着力扩大国内需求”“把恢复和扩大消费摆在优先位置”。“3·15 消费者权益日”即将到来，今年中国消费者协会确定2023 年消费维权年主题为“提振消费信心”。疫情之后消费渐进恢复，包括服务消费及商品消费。去年12 月份社零数据录得同比负增长，我们认为1-2 月份伴随着线下消费复苏和消费信心的复苏，社零数据（尤其是剔除汽车后的社零数据）将录得较好增长。 家具消费需求回补，3.15 在即有望成为需求释放点，建议重点关注。家居需求方面：进入3 月以来

市场行情：本周（3.6-3.10）A 股地产指数（申万房地产）涨幅-4.91%（上周0.74%），A 股大盘（中证A 股）涨幅-3.25%（上周1.09%）；H 股地产指数（克而瑞内房股领先指数）涨幅-9.32%（上周2.13%），H 股物业指数（恒生物业服务及管理指数）涨幅-11.90%（上周4.51%），H 股大盘（恒生指数）涨幅-6.07%（上周2.79%）。本周A 股地产板块表现弱于大盘、H 股地产板块表现弱于大盘、H 股物业板块表现弱于大盘。 行业基本面： 新房销售继续回暖、二手房销售持续升温。从数据来看，26 城商品房累计销售面积（1.1~3.10）同比0.9%；12 城二手房成交面

事件：公司发布2022 年度业绩快报，2022 年公司实现营业收入69.47亿元，同比增长50.60%；实现归母净利润4.71 亿元，同比增长65.85%。 其中，公司Q4 单季实现营业收入22.26 亿元，同比增长65.01%，环比增长16.67%；单季实现归母净利润1.57 亿元，同比增长145.31%，环比增长6.80%。 订单放量驱动公司营收和净利实现大幅增长。2022 年我国狭义乘用车批发销量2315.4 万辆，同比增长9.8%；其中，我国新能源乘用车2022年批发销量649.8 万辆，同比大幅增长96.3%。公司核心客户如吉利、奇瑞和国际知名电动车企销量均实现同比增长，其中吉利2022 年

本报告导读： 美联储加息效果有限，滞胀延续；国内PMI 指数已破荣枯线，光伏等行业高景气度拉动白银工业需求，“杠杆银”将迎主升期，价格或创新高，布局白银板块时机已到。 摘要： 投资要点：全球经济节奏不一致，美联储加息效果有限，通胀高企，银价上行趋势明确。2023 年或随着金融属性引导下的贵金属价格二次创高，以及银工业属性的集中体现—即光伏、特高压拉动白银需求增长、激化白银投资属性、扩大供需错配程度，白银或重现2005-2007以及2010-2011 年的杠杆作用，修复金银比，预计银价或挑战历史最高点，行业龙头企业利润或进入加速

近日公司公告，根据战略规划及经营发展的需要，通过下属全资子公司光弘集团有限公司购买 TTM TECHNOLOGIES 的附属公司TTM IOTALIMITED 持有的上海快板电子100%股权。经双方协商，TTM IOTA 拟转让快板电子100%股权的购买价格初步评估为1180 万美元。本次交易完成后，快板电子将纳入公司合并报表范围。 【评论】 标的公司快板电子成立于1999 年，具有20 多年的行业经验，主要从事通讯基站背板/中间板组装，电子机械组装，系统集成等全方位业务，为华为、烽火、新华三、诺基亚等客户提供专业的电子联装服务。 是全球领先的背板供应商。背板是