CPI 涨幅“腰斩”，关注需求疲弱风险。2 月CPI 同比上涨1%，较前值大幅回落1.1 个百分点，涨幅呈“腰斩”态势；环比价格出现下降，由上月上涨0.8%转为下降0.5%。剔除能源与食品的核心CPI 仅为0.6%，较上月回落0.4 个百分点，为2021 年4 月以来低点。2 月CPI 大幅回落，固然有节后食品价格走弱、翘尾因素偏低（本月翘尾因素影响为0.7%，新涨价影响为0.3%）等因素的影响，但更需要关注CPI 涨幅大幅下行背后的需求疲弱风险。 　　分食品、非食品看，食品价格涨幅由升转降，非食品价格涨幅有所回落。2 月，食品价格同比上涨2.6%，结束了2022

　政府及企业扩表，社融同比高增。2 月社融新增规模大幅超出市场预期，创2002 年以来的历史同期新高，主要拉动分项在于信贷及政府债券，一方面积极财政政策加力提效正在兑现，地方政府延续前置的发债节奏以尽早形成实物工作量；另一方面企业预期稳步改善，中长期贷款同比提升明显。就结构而言，2 月社融及信贷数据呈以下特点：政府发债贡献显著。今年财政支出发力节奏依旧相对靠前，政府尽早谋划的意愿在今年专项债的提前下达及预算安排中可得到印证，加快专项债发行并尽早形成实物工作量的要求表明政府靠前发力以稳定经济增长的迫切。企业

　公司发布2022 年业绩快报。2022 年公司实现营业收入29.34 亿元/YoY+26.55%，归母净利2.93 亿元/YoY+63.54%，扣非归母净利润2.74 亿元/YoY+76.70%。 　　分析判断: 　　业绩大幅增长，盈利能力进一步增强。根据业绩快报，2022 年公司营收同比增长26.55%至29.34 亿元，归母净利润同比大增63.53%至2.93 亿元，我们认为主要原因是公司设备确认收入和汇兑收益增益同比增加所致。 　　2022 年，公司归母净利率达到9.99%（净利率预计10%+），同比大增2.27pct，符合我们前期对公司盈利能力有望进一步提升的判断。 　　半导体设备订单预计充足，国

　　国内电子半导体洁净室过滤设备龙头，产能扩张规模效应助力公司加速成长：公司2001 年成立，研发工业级超洁净技术，产品主要为风机过滤单元（FFU）和过滤器等；应用领域涉及电子、半导体、生物医药行业。2017-2021 年，收入/归母净利润复增30%/48%，成为我国电子半导体洁净室过滤设备龙头，市占率27%。公司在手订单饱满，2021 年主要产品产能利用率均超100%。公司募集4.2 亿元用于产能扩张，2024年预计实现产量扩充。 　　洁净室设备市场格局分散，市占率提升医药领域拓展打开市场空间： 　　洁净室下游应用领域主要包括电子半导体、食

　医药外包行业龙头，各个细分赛道的领军者。公司从小分子业务起家，逐步将业务拓宽至临床前及临床研究，在新药研发的热潮中站稳脚跟，2014 年起布局细胞及基因治疗CDMO 业务。历经二十余载，目前公司业务覆盖新药研发全产业链，已成为小分子CDMO、药物发现CRO、临床前及临床CRO、CGT CDMO 等多个领域的国内佼佼者，跻身全球前列。强大的新药研发实力和不断加强的产能投入，促进公司订单与管线数量迅速增长。 　　业务覆盖全面，优势业务强者恒强，新兴业务助力长远期快速发展。五大业务多轮驱动：1）化学业务为公司的王牌业务，是高速发展

公司召开战略新品发布会暨经销商大会，研发营销数字化改革方向明确、决心十足，看好公司改革红利释放。产品端新品储备完善，核心品类有望贡献业绩增量。渠道端饼店场景复苏，商超反馈较好期待势头延续，餐饮新零售打法清晰，建议关注大客户开拓进展。短期看产品推新全渠发力下，公司有潜力冲击股权激励目标，期待盈利改善。长期看冷冻烘焙赛道高景气，公司综合优势明显，望持续提升市场份额。维持“买入”评级。 　　 改革落地方向清晰，公司经销商信心充足。公司召开战略新品发布会暨经销商大会，详细展示了公司产品中心营销中心改革的阶

核心观点：我们从业务特点、风险传染度、金融运行环境三个维度对比本次硅谷银行暴雷与08 年雷曼暴雷的差异性：本次暴雷具有业务的个体性、风险传染度较低和整体金融体系较稳健。所以，我们判断硅谷银行暴雷导致的金融系统性风险小。对国内银行股影响更小。

　事件概述 　　公司发布2022 年年报业绩快报：公司22 年全年实现营业收入6.07 亿元，同比增长62.27%、实现归母净利润1.94 亿元，同比增长74.87%、实现扣非净利润1.70 亿元， 同比增长65.04%。 　　分析判断: 　　22Q4 业绩受疫情防控因素影响，新签订单继续保持向上增长、为23 年业绩增长增添确定性 　　公司22 年全年实现营业收入6.07 亿元，同比增长62.27%、归母净利润1.94 亿元，同比增长74.87%，其中22Q4 单季度实现营业收入1.87 亿元，同比增长22.8%、归母净利润0.49 亿元，同比增长5.3%，我们判断22Q4 增速放缓主要受到疫情防控因素