短期关注海外风险冲击； 　　商品期货：贵金属谨慎偏多；黑色建材、农产品、有色金属、原油链条商品中性；股指期货：中性。 　　核心观点 　　市场分析 　　关注短期海外市场风险。北京时间3 月10 日，硅谷银行宣布大规模再融资引发市场担心其流动性和资产负债表状况，北京时间3 月11 日，美国加州监管机构宣布，硅谷银行因“流动性不足与资不抵债”被联邦存款保险公司（FDIC）接管。该事件本身风险相对有限，一方面是美联储还有5000 亿的流动性支持工具——常备回购流动性便利（SRF），另一方面硅谷银行的风险在于挤兑，在监管机构迅

　2023 年2 月上交所发布《上海证券交易所交易规则（2023 年修订）》。 　　事件评论 　　对吸纳的科创板交易制度的相关规定进行整合和优化，并删除债券交易相关规定，创造易于投资者理解的全新规则体系。《交易规则》整合《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》、《上海证券交易所风险警示板股票交易管理办法》、《上海证券交易所科创板股票盘后固定价格交易指引》、《关于科创板相关基金等涨跌幅比例的通知》、《关于明确科创板股票异常波动认定所涉基准指数有关事项的通知》和《关于优化证券交易公开信息的通知》 　　等6 项规则后废

　　2023 年 3月 11 日，公司发布 2022 年年度报告。2022 年公司实现营业收入1229.5亿元，同比增长7.4%；实现归母净利润80.8亿元，同比增长 18.6%；实现扣非归母净利润 61.7 亿元，同比增长86.5%，业绩基本符合预期。 　　经营分析 　　三大业务稳健增长，成本控制不断优化。公司收入结构稳定，22年运营商、政企、消费者业务分别占比 65%/12%/23%，分别同比增长5.7%/11.8%/9.9%。报告期内，受益于运营商业务毛利率提升至46%，公司整体毛利率 37.2%，同比增加2PP，成本持续优化。公司强化DICT全栈全域产品创新，全年研发投入达216.0 亿元，

　　央行公布2 月社融金融数据：2 月新增社融3.16 万亿元，同比多增1.95 万亿元；新增人民币贷款1.81 万亿元，同比多增5928 亿元。 　　事件评论 　　信贷拉动社融同比大幅多增，政府继续大力扩杠杆。社融单月新增3.16 万亿，同比多增1.95 万亿，为去年10 月以来首度多增，月末余额同比增速9.9%，环比提升0.5pct。其中社融口径人民币贷款新增1.82 万亿，同比大幅多增9241 亿元，剔除去年同期低基数影响，增量依旧可观，贡献主要增量。企业债券新增3644 亿元，同比多增34 亿元。政府债券新增8138 亿元，同比多增5416 亿元，预计主要由于今年

　当前的科创板已经成为A 股的上市主力板块，为电子、医药、国防军工等行业带来边际增量，为未盈利企业提供多元化的上市渠道。科创板成交金额占比不断上升，换手相对其他板块更加活跃。同时科创板的机构主导特征明显，调研覆盖面广，调研次数明显占优，公募基金成为机构持仓主力。科创50 龙头效应强，ETF 认购活跃，且当前估值处于历史低位。科创板目前已在集成电路、新材料、新能源、创新药等细分行业形成产业集群，逐步形成涵盖上中下游的全产业链条，产业协同发展格局初现。 　　 科创板成为上市主力，为电子、医药、国防军工等行业带来

美股大事件：硅谷银行（SVB）破产引发银行板块动荡美国时间3 月8 日，美国硅谷银行宣布已出售210 亿美元的证券组合，这笔证券出售交易带来了18 亿美元的亏损，SVB 还计划通过出售公司股票（普通股优先股）完成22.5 亿美元的融资，信息导致SVB 股价当天下跌超过60%，之后被动停牌。 　　3 月10 日，加州金融保护与创新部发布公告，由于SVB 流动性不足和资不抵债，已被接管，正式宣告破产。该事件引发了市场对美国银行业整体的恐慌，主要有以下三点原因：1. SVB 的公告内容与破产超出了市场的预期。2. 高利率环境以及持续鹰派的美联储，引发

Q1：近6年销量15倍，发生了什么变化？ 　　2016年之前销量不大的原因： 　　早期销售代理权多次变更：西藏药业在2002年以7180万元从大股东西藏华西药业购得冻干重组人脑利钠肽药品生产的专有技术，但之后新活素的代理权经历了广东康虹药业、贵州益佰等，最终在2008年将代理权给到康哲药业，此后新活素销售逐步有起色。 　　单支价格较高且未进医保：新活素在2016年以前单支价格超过1000元， 由于每次使用数支且自费，负担较大，到2016年仅实现37万支销量。 　　近6年销量增长15倍的原因： 　　谈判进入医保可及性显著提升：2017年首次进入

　　1. 【关键词】2 月新能源汽车产销同环比高增；多家燃油车企公布降价方案； 　　2. 投资策略：维持行业“增持”评级，继续推荐稀土/永磁板块和锑板块1）稀土：供给端，分离厂开工无新增，废料持续倒挂，整体供应稳定；需求疲软，叠加终端客户对钕铁硼压价明显，本周稀土价格偏弱运行。我们认为，“特斯拉无稀土永磁电机”不改行业发展方向，事件性冲击终将回归基本面主导，23 年需求复苏方向明确，叠加产业链库存维持1 个月左右的低位，建议积极把握稀土永磁板块带来的投资机会。 　　2）锑：展望23 年，供应端仅有华钰矿业塔吉克斯坦项