2 月新增社融大幅超预期。2 月社融存量353.97 万亿元，同比增长9.9%（前值9.4%）。2 月社融新增3.16 万亿元，明显高于wind 一致预期，且高于去年同期1.98 万亿元。2 月M2 增速为12.9%（前值12.6%），高于wind 一致预期值12.3%。M2 和社融增速差由上月的3.2%回落至3.0%，整体仍处于高位。M1 和M2 增速差缩小至-7.1%（前值-5.9%），显示企业经营活力有所反复。 　　2 月社融主要分项均出现改善。2 月新增人民币贷款1.82 万亿元，创历年新高。非标三项合计-81 亿元，新增未贴现银行承兑汇票减少70 亿元。企业债券新增融资3644 亿元，创2018

　3 月9 日，公司发布22 年业绩：1）22 年：归母净利307 亿元，YoY+92.9%；扣非净利282 亿元，YoY+110%；2）4Q22: 归母净利131 亿元，YoY+60.6%，QoQ+39.4%；扣非净利122 亿元，YoY+78.0%，QoQ+35.5%。业绩超预期。公司拟每10 股转增8 股派25.20 元。 　　经营分析 　　1、4q22 出货100GWh，电池库存约70GWh，但原材料库存大幅下降。公司22 年电池产量325GWh，q1-q4 预计分别50/60/95/120GWh，其中22A/q4 确认出货289/100GWh，同/环比+117%/20%；库存方面，22 年底公司电池库存/12 月产量分别为70/32GWh，维持在2 个月合理水平，原材料库存

2023 年3 月10 日公司发布22 年报，22 年实现营业收入49.8 亿元，同比增长23.37%；实现归母净利润1.76 亿元，同比增长43.35%；实现扣非归母净利润1.25 亿元，同比增长55.3%。 　　点评 　　改革效果持续显现，人均创收大幅提升。公司持续推进国企改革，22 年销售、管理费用率为4.21%，同比下降0.83pcts，实现净利率3.66%，同比提升0.36pcts。22 年公司人均产值130.44 万元，同比增加37.06%，推进改革成效显著。 　　22 年新签订单高增长，新能源订单表现优异：公司22 年新签订单67.09 亿元，同比增长71.98%，其中新能源装备订单18.25 亿元

　　本周市场有所承压，其中申万化工指数下跌3.87%，跑赢沪深300 指数0.09%。标的方面，本周光刻胶板块表现强势，部分顺周期标的有所承压。估值方面，本周板块估值有所下行，当前板块PB 历史分位数为54%，PE 历史分位数为23%。 　　本周大事件 　　大事件一：2023 年中国发展主要预期目标明确！政府工作报告提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200 万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口促稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3 万

　　火电控制系统实现自主可控是保护我国电力系统平稳运行的有效手段，符合我国在关系国家安全的领域和节点构建自主可控、安全可靠的国内生产供应体系发展战略。科远智慧是我国最早进入火电DCS 自主研发的企业之一，NT6000分散控制系统在可靠性和易用性达到国内外先进水平，我们认为公司将在我国发电系统自主可控中扮演重要角色，首次覆盖，给予 “强烈推荐”投资评级。 　　国家电力系统敲响警钟，电力DCS 自主可控刻不容缓。从2019 委内瑞拉停电事件我们看到国家电力系统的稳定运行至关重要，分散控制系统（DCS）被誉为火电厂的“核心大

公司发布第二期股票期权激励计划（草案）。拟向激励对象授予股票期权1.85亿股，约占总股本2.28%。公司股权激励目标明显上调，彰显良好发展信心。 　　事件：3 月8 日公司发布第二期股票期权激励计划（草案）。拟向激励对象授予的股票期权1.85 亿股，约占当前总股本2.28%。其中首批授予的期权总量为1.5 亿股，约占当前总股本的1.8%，占本次股票期权激励机制总量的80%；预留期权总量为3699 万股，占本次股票期权激励机制总量的20%。股票期权的行权价格为每股7.31 元，激励对象323 人。 　　股票期权授予条件：1. 最近一个会计年度，加权平均

3 月10 日，央行发布2023 年2 月金融数据。社融增量3.16 万亿元，比上年同期多增1.95 万亿元。社融存量同比增长9.9%，前值9.4%。在高于市场一致预期的信贷中，我们前期提示投资者关注的企业中长期贷款当月新增1.1 万亿，将企业中长期贷款增速推升至17%左右的水平。 　　社融增速触底回升，信贷“大小月”规律终被打破。在信贷及政府债券融资的拉动下，社融增速触底回升。从2023 年前两个月的金融数据来看，财政前置发力的政策取向明显。信贷依旧维持前期特征，企业端信贷在政策的推动下快速扩张，居民端信贷则在低位徘徊。从去年的经验来看

　　轨交及地下掘进高端装备龙头，营收、净利长期稳定增长。公司为国内高端交通工程装备领域头部企业，产品主要包括隧道施工设备、道岔等。近年来，高铁、隧道等下游基建设施投资稳步增长，公司作为行业龙头，营收、归母净利从17年的158.9、13.4亿元提升到21年的271.6、18.6亿元，期间CAGR达到11.3%、6.8%，长期增长稳定。22年公司新签订单达514.4亿元，同比+9.9%，在手订单充足支撑业绩长期释放。 　　盾构机领域双寡头之一，新领域拓展顺利有望打开第二增长极。我们根据盾构机下游主要需求领域进行测算，22-24年中国盾构机的需求为578、