事件： 近日，诺禾致源发布2022 年度业绩预告，2022 年公司实现营业总收入191,958.21 万元，同比增长2.85%。实现归属于母公司所有者的净利润17,749.74 万元，同比下降21.11%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润15,346.07 万元，同比下降12.61%。根据预告数据，2022 年Q4 单季度公司实现营业收入55，475.82 万元 ，同比下降6.04%，实现归母净利润6,465.79 万元，同比下降32.60%，实现扣非归母净利润9,602.67 万元，同比下降29.23%。 　　业绩疫情扰动短期承压：报告期内，国内疫情反复，高校及科研院所等公司核心客户对

　　本期投资提示： 　　机器人：人工智能和智能制造的交汇点，具有广阔的发展前景。智能端：微软、谷歌等互联网巨头积极开发人工智能在机器人上的落地应用；制造端：数字技术赋能实体产业，机器人自动化设备为重要方向；政策端：“十四五”期间逐步进入落地应用的密集催化期，23 年初《机器人+》政策提出具体应用场景规划。 　　工业机器人：行业容量扩容，国产品牌突围。2012-2021 年中国工业机器人市场快速发展，市场销量10 年扩增10 倍，年复合增速30%，参考政策规划，我们预计2025 年国内市场规模达千亿。背后驱动力包括：1）短期：顺

　　享受“竞争”红利 　　系列小专题聚焦如何跑赢主动偏股基金指数，第一篇解决以下几个核心问题： 　　1） 如何客观衡量基金整体表现？ 　　基于现有基金分类和基金指数，长江战略数据推出结合持仓这一定量维度的方式来进行基金类别划分，并构建了等权、规模加权两类基金指数供投资者比较参考。 　　与现有偏股基金指数相比，长江主动股票基金指数穿透持仓进行动态调整，能够更为准确的反映基金实际配置情况，提供更佳跟踪基金池，更科学客观表征各类基金整体表现。 　　2） 方法论上看，有哪些战胜主动基金中位数的战术？从初级到进阶可

【新能源车】 　　国内：2月国内新能源车销量稳步回升。2月国内新能源车销量为52.5万辆，同比+57%，环比+29%；其中纯电动车销量37.6万辆，同比+44%，环比+31%；插电混动车销量14.9万辆，同比+98%，环比-65%。2月国内新能源车渗透率达到26.6%，同比+7.3pct，环比+1.8pct。 　　欧洲美国：2月，欧洲八国新能源车销量达到10.8万辆，同比+3%、环比+18%。2月美国新能源车销量达到11.0万辆，同比+58%、环比+7%。 　　【动力电池】 　　2月国内动力电池装车量21.9GWh，同比+60%，环比-36%。分结构来看，三元电池装车量6.7GWh，同比+15%，环比+24%

　2 月信贷延续高增长，春节因素是重要因素之一。2 月新增信贷1.8 万亿，同比多增9241 亿元，信贷增速较前值扩张0.3 个百分点至11.6%。春节因素是重要影响因素之一，今年春节因素拉高了2 月信贷同比增速0.26 个百分点，对应信贷多增5145 亿元。从分项来看，2 月信贷的高增，主要是企业中长期贷款的支撑，2 月企业中长期贷款增加1.11 万亿，同比多增0.6 万亿，居民部门，中长期信贷仍处低位，仅增加863 亿元。但随着低基数的逐步显现，居民中长贷同比将逐步步入多增阶段。而社融增速反弹，支撑来自信贷、政府债券的多增和未贴现银行承兑汇票

　　新能源REITs 即将首发 　　两支新能源REITs——中信建投国家电投新能源REIT、中航京能光伏REIT 即将发售，REITs 市场迎来新一轮的扩容。 　　从基金架构上看，中信建投国家电投新能源REIT 的基金管理者为中信建投基金、资产专项计划管理人为中信建投证券；中航京能光伏REIT 的基金管理者为中航基金、资产专项计划管理人为中航证券。 　　从底层资产上看，两个REITs 的底层项目均为风电、光伏等新能源领域的项目。 　　1）中信建投国家电投新能源REIT 的底层项目为滨海北H1 项目、滨海北H2 项目和配套运维驿站项目，主要位于江苏省盐城

本周关注：基础货币维持高增速 　　1 月基础货币维持高增速，1.2 万亿再贷款蓄势待发。本周，央行公布1 月资产负债表，基础货币增速高基数下仅回落1.2 个百分点至8.4%。结构上贡献来源于两方面：其一，财政支出加快推动政府存款同比少增，其二，生产加快恢复推动出口回补前期供给冲击缺口，进口替代继续压制进口增速，净出口改善推动外汇占款上升。展望后续，尚未投放完毕的1.2 万亿再贷款额度将适度对冲央行上缴利润结束的影响，保障今年基础货币增速不至于失速下行，若上半年财政支出延续加快，基础货币增速或可维持5%以上的较高水平（2

投资要点 　　2 月挖机行业销量同比-12%符合预期，前瞻指标向好，需求有望改善2023 年2 月挖机行业销量21,450 台，同比下降12%，与此前CME 预测值基本一致。其中，国内市场销量11,492 台，同比下滑33%，降幅收窄。单月出口销量9,958 台，同比增长34%，2 月国内外销量同环比均向上。从上游排产数据看，3 月工程机械核心零部件排产明显复苏，从下游开工率看，小松中国区挖掘机1-2 月开工小时数合计为119，同比提升1%，其中2 月开工小时数为76，同比提升61%。受益下游基建、矿山开工复苏，2月以来工程机械前瞻指标向好，其中以矿山、基建为主