国家数据局成立，数据要素市场化有望加速。根据新华社微博，根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案，组建国家数据局。负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理。将中央网络安全和信息化委员会办公室承担的研究拟订数字中国建设方案、协调推动公共服务和社会治理信息化、协调促进智慧城市建设、协调国家重要信息资源开发利用与共享、推动信息资源跨行业跨部门互联互通等职责，国家发展和改革委员会承担的统筹推进数字经济

　2 月17 日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行，全面注册制正式落地。注册制规则压严压实中介机构责任，引导市场各方归位尽责，保护投资者利益。主要调整点包括“申报即担责”、扩大监管范围、遏制和打击“一督即撤”等。当前我国中小投资者仍存在知权不深入、行权频率低的问题，在近期证监会、中国证券业协会等各项动作积极配合下，注册制下对投资者利益的保护有望进一步落实。 　　 全面注册制正式落地，压严压实中介机构责任，保护投资者利益。2 月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关

投资要点： 什么是商业银行二级资本债？ 商业银行二级资本债是指商业银行发行的、本金的清偿顺序和利息支付顺序均在存款人和一般债权人之后，股权资本、其他一级资本工具和混合资本债券之前的债券；其发行目的是增加资本以满足资本充足率监管要求。 商业银行二级资本债含有三类特殊条款，分别为（1）次级条款：本金和利息的清偿支付顺序靠后；（2）减记条款：将商业银行的破产风险转嫁给投资者；（3）赎回条款：行使赎回权是商业银行的主流操作。 商业银行二级资本债发展历程 海外方面，资本工具创新开始较早，主要有长久期债券工具、转股

中集车辆是过去九年全球半挂车市场份额第一名的企业，也是当前最积极布局新能源业务的半挂车企业。在重卡新能源化的大背景下，公司有望凭借显著的轻量化优势，获得市场份额的进一步提升。长期来看，我们预计下一代纯电重卡的产品形态会产生革命性变化，电动半挂车价值量有望成倍增长。挂车的电动化将赋予公司新的战略价值，有望使其成为电动时代卡车格局革命者。维持“买入”评级，重点推荐。 行业：重卡复苏可以显著给公司带来净利润的修复。2022 年重卡销量67 万辆，我们预测2023 年重卡行业销量约90 万辆，同比增长30%以上。我们统计了

2023 年以来，各运动品牌线下客流持续修复，各品牌春季主推产品已陆续上市，库存去化进展顺利，折扣力度持续分化，李宁、安踏等国产头部品牌重点系列的新一代产品热度得到延续。从1 年维度和更长期维度看，预计运动仍是兼具高景气和清晰格局的优质消费赛道。虽然短期股价有所反弹，龙头估值逐渐回归合理，但今年仍可关注零售超预期改善+盈利修复会带来的收入净利润超预期的机会。长期来看建议重点关注产品储备丰富的李宁和盈利弹性较高的安踏体育。另外，短期建议重点关注估值仍有吸引力、估值修复机会明确的优质品牌和制造企业的补涨机会

瑞可达发布公告表示与江苏泰州港经济开发区签订项目投资意向协议，拟投资10 亿元建设高性能电池集成母排模组生产基地，拟规划的产品主要包括柔性线路板、电子母排、高低压电线电缆等。我们预计项目建成后，公司将扩大在柔性线路板、电子母排、高低压电线电缆等产品上竞争优势。当前公司高压、换电、储能、高速连接器发展势头良好, 在手订单充沛，海外工厂逐步筹建，持续深化与美国T 公司、蔚来、上汽、长安、比亚迪、宁德时代、华为等公司的合作。我们看好公司品牌、研发和成本控制能力的持续提升，及在新能源车和通信等领域的长期竞争力提

出口降幅收窄。1-2 月我国出口总额同比为-6.8%，好于市场预期。根据我们自己跟踪预测的高频数据显示，1 月出口下行较多（-12.0%），这很大程度上与处于疫情刚刚冲击结束以及处于春节期间等因素有关。而2 月出口大概率已经转正（0.15%），这很大程度上与疫情影响逐步消散、人口流动大幅恢复以及春节错位等因素有关。此外，2 月表现较好可能也与积压订单集中释放有关。 进口跌幅扩大。1-2 月我国进口总额同比增速跌幅扩大为-10.2%，即使剔除了基数效应，也表现较弱。这一方面，或与内需仍然疲弱有关；另一方面，或与主要进口品的进口价格回落

我们认为，相较复苏预期反映比较充分的其他消费板块，当下A 股服装板块估值具备吸引力。从历史经验看，品牌服饰在消费复苏中属于后周期品种，但在向上周期中也有持续多个季度的投资机会。1Q23 以来，龙头品牌公司库存去化、经营数据边际改善，有望迎来业绩和估值的双重修复。建议重点关注库存去化顺利、经营改善显著的、估值修复机会明确的A 股优质服装品牌的机会，重点推荐比音勒芬、九牧王、富安娜、罗莱生活，建议积极关注海澜之家、太平鸟。纺织制造板块，预计海外服装库存年中去化完成，最早Q2 订单有所恢复，建议关注海外产能具备先