跨境板块：开年第一周市场最大的变化在于对海外预期变化：从“交易衰退”转变为“交易复苏”。2 月1 日美联储议息会议宣布加息25BP，符合市场此前预期，印证了加息放缓趋势持续，尽管相关表态立场偏鹰，但市场已经开始交易降息预期，美股及跨境相关标的估值边际改善明显。在此背景下，我们认为跨境电商版块估值提升趋势开启。年初至2 月3 日跨境电商指数上涨3.04%，其中涨幅前三为华凯易佰（+18.9%）、焦点科技（+15.0%）、泉峰控股（+10.4%）。 　　估值修复趋势下，业绩基本面改善标的有望持续受益，一季度业绩预告为催化剂。我们基

　国内金锑资源龙头，双向发力 　　公司持续加大探矿投入，金锑储量有显著提升。2017-2021 年，公司探矿增储支出由3.1 亿元增长至5.3 亿元，同比增长3.0%；截至2021 年底，共完成开拓进尺35,280 米，探矿进尺21,880 米，生探进尺19,710 米。资源储量方面，金金属储量由2017 年126.7 吨增长至144 吨，锑金属储量由23.5 万吨增长至29.3 万吨，钨金属储量由10.1 万吨下降至10 万吨。 　　业绩增长，黄金和锑为主要驱动力 　　黄金与锑业务双向驱动，驱动业绩增长。2021 年及2022 年1-9月，公司实现营业收入198.46 亿元和161.64 亿元，分别同比

　哪些业绩指标是有效的基金优选指标？这些业绩指标何时有效、在哪些市场环境下有效？本报告构建了主动权益基金的业绩指标库及配套的回测分析框架，并从因子回测的角度探究业绩指标对基金未来收益的影响。 　　本报告基于基金产品视角、基金公司视角、基金投资人视角构建了收益指标、风险指标、持仓指标、投资能力指标、管理人运营指标、持有体验指标等共计12 大类、55 小类基金业绩指标作为主动权益基金的业绩指标库，并在设定的样本期内分析并展示其中具有代表性的典型指标的择基效果。 　　为了分析业绩指标在不同市场环境下的择基效果

　美妆行业：1）美妆线下消费持续复苏中：①线下实体消费增速显著：南京新百全馆春节期间，美妆销售额同比+40%；②旅游复苏带动美妆销售。③线上春节期间及时化需求增长，京东小时购春节期间香水彩妆同比增长超120%，唯品会近两个月美妆新年礼盒销量同比+68%。2）监管：力度不断加强。23 年1 月以来126 个批次化妆品产品被通报，广东、浙江拟取消进口普通化妆品备案共超1000 批次。3）原料：价格波动影响品牌端。多家国际美妆集团受原料价格等因素影响，23 年以来采取涨价措施。4）生产物流：国际美妆集团重视国内物流建设。雅诗兰黛中国物

事件：2022 年2 月6 日，公司公告了关于分拆子公司中联重科智能高空作业机械有限公司重组上市的预案。子公司路畅科技将通过发行股份购买资产的方式，并且同步启动非公开发行募集配套资金，实现对中联高机的100%控股，中联高机实现重组上市。 　　中联高机作为新兴业务板块由内部孵化独立走向资本市场，有利于业务加速扩张，释放估值潜力。根据预案披露，中联高机2022年实现营收、利润分别为45.5、6.4 亿元，2 年CAGR 分别为108%、370%，净利率水平由3%提升至14%，在内部孵化阶段取得阶段性成果，未来有望利用独立上市平台，直接与资本市场

　　轻工制造：截至1 月31 日，上市家居企业2022 年业绩预告已完成披露。根据我们统计的39 家（包括定制家居、成品家具、建材等相关上市公司）企业数据显示，半数以上企业实现盈利，16 家出现亏损。欧派、索菲亚等头部企业，2022 年业绩端实现较为平稳的增长，但部分木门、瓷砖等企业仍受制于坏账计提减值，致使业绩大幅下滑或亏损。短期来看，此前地产后周期产业链相关板块已经历过一轮估值修复，但或因业绩因素影响，相关板块估值中枢提升并不高。我们预计，后续地产后周期产业链，尤其是家居行业的估值进一步提升需要基本面的支撑。国家

　　2023.2.6 公司发布第一届董事会第二十九次会议决议公告，审议通过《关于公司成立培育钻石（新材料）推广事业部的议案》。 经营分析 　　计划孵化培育钻石及新材料研发项目，设立培育钻石（新材料）推广事业部。为寻求新的业绩增长点，公司公告布局培育钻零售端，设立培育钻石推广事业部，部门职责包括全国/全球线下门店及线上主流渠道建设、销售管理、客户服务、营销推广方案策划及执行、公关、战略发展管理等。 　　公司为门店数量领先的黄金珠宝龙头，入局培育钻零售望增强业绩弹性、优化盈利。截至3Q22 期末，公司门店数量3532 家，

电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数回调0.95%,申万电子指数上涨2.93%,行业整体跑赢沪深300指数3.88个百分点,涨跌幅在全部申万一级行业中排第7位, PE(TTM)32.20倍。半导体、其他电子、电子元器件、光学光电子、消费电子、电子化学品子板块分别变动+0.71%、+4.92%、+2.71%、+3.09%、+6.09%、+4.03%。 电子板块观点:硅片供应持续紧张,关注国产硅片市占率提升。1)2023年12寸硅片持续供不应求:全球方面,根据SUMCO统计,12英寸硅片需求从2022年的800万片/月增长到2026年的1150万片,CAGR为9.4%,而硅片的扩产周期在2年以上,全球硅片产能至少至2