通信行业市场回顾

　　2025 年6 月30 日至7 月4 日，通信（中信）板块下跌0.16%，沪深300 指数上涨了1.54%，通信板块跑输沪深300 指数1.70 个百分点。

　　期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第26 位，在30 个中信一级行业中表现靠后。今年以来通信行业累计上涨7.22%，在中信一级行业中排第13 位，表现处于中上。截至7 月4 日，通信行业PE TTM 为23.2 倍，处于29.61%的分位数。

　　中信通信行业上市公司共计122 家，期间37 家公司收涨，81 家公司收跌，总体跌多涨少。涨幅前3 名分别为南凌科技、高鸿股份及国脉科技，而跌幅前3 名则分别为华脉科技、ST 信通及有方科技。

　　周度关注：量子科技动态

　　咨询公司麦肯锡最新发布的2025 年度量子技术监测报告。从累计数据角度看，美国申请了18649 项量子技术专利，在量子计算、量子通信、量子传感三个大类的专利申请中均存在领先地位。排名其后的是日本、德国的9400 件、8500 件。中国排名第4，为7601 件。

　　中国正在奋起直追，中国量子通信专利申请排名第2，源于中国在该领域近期持续取得进展。2024 年，中美两国的量子技术专利申请已经并驾齐驱。美国得益于NIST 等国家实验室和研究机构的持续投入，量子通信专利申请领先，而中国在量子计算专利申请方面取得领先。

　　但投融资方面美国仍有优势。

　　根据国盾量子公司公告，中国电信量子通话加密业务目前已拥有超过500 万用户。中国电信2024 年年报披露，中国电信已构建起国内最大规模的量子计算集群；赋能产业发展方面，形成覆盖政务、金融、能源、交通等行业的量子安全解决方案，打造一批量子技术与多行业融合创新应用示范。

　　中国高度关注量子信息的科技创新。今年 3 月政府工作报告中也明确提出“培育生物制造、量子科技、具身智能、6G 等未来产业”。在国家战略的积极引导下，量子信息将可望蓬勃发展。

　　投资建议

　　通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期市场大涨，估值水平有所回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。

　　建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。

　　风险提示

　　1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。