核心要点：

　　理财市场概况

　　由于债市波动拖累理财净值，以及权益市场回暖分流部分投资资金，一季度银行理财规模较年初有所下降。二季度，随着债市行情好转，市场资金逐步回流，且存款利率下行驱动储蓄资金流入理财市场，理财规模增长预计呈现修复态势。

　　理财产品收益率

　　现金管理类理财产品收益率趋于下行。根据Wind 数据统计，6 月，现金管理类理财产品7 日年化收益率均值为1.49%，较上月下行4 BP。同期，货币基金7 日年化收益率均值为1.34%，较上月下行2 BP。货币政策保持偏宽基调，包括同业存单、存款等标的资产收益率均出现不同程度下滑，5月新一轮降息之后，随着资金利率中枢下移，现金管理类产品收益率进一步下探。

　　6 月，由于股债跷跷板效应，权益市场月末表现较强，10 年国债收益率窄幅震荡。纯固收理财收益率为2.49%，较上月下行0.09 pct。固收+理财收益率为3.35%，较上月上行0.58 pct，固收+理财月度收益率达到今年新高。

　　不同期限纯固收理财产品收益率出现分化。6 月，短期纯固收类理财平均年化收益率为2.12%，较上月回落0.17 pct，预计与流动性充足压低短期资金利率有关。中期纯固收理财收益平均年化收益率为2.54%，基本持平于上月。长期纯固收理财收益率平均年化收益率为3.09%，较上月上行0.23pct，预计受益于债市资本利得提升。

　　各期限固收+理财产品收益率全面上行。6 月，短期固收+理财平均年化收益率为3.07%，较上月提升0.43 pct。中期固收+理财收益率平均年化收益率为3.73%，较上月提升92 pct。长期固收+理财收益率平均年化收益率为3.46%，较上月提升82 pct。

　　理财产品破净率

　　固收+理财产品破净率保持低位。根据WIND 数据，6 月共有3.56 万只固收+理财产品披露净值，其中，区间最低单位净值小于1 的理财产品有401只，整体破发率约1.1%，较上月持平。单位净值低于0.99 元的产品仅为7只，低于0.98 元的产品仅4 只，显示出深度破净产品占比极低。另外，纯固收产品近一年破净率接近于零。

　　二季度以来，由于权益市场表现良好，固收+理财产品破净率明显降低。

　　少数净值低于0.98 的产品可能受个别资产风险暴露或建仓期费用摊销影响，但权益回暖已显著收窄整体破净深度，固收+理财的稳健性有望持续增强。

　　风险提示

　　1）理财产品数据来自数据供应商，为不完全统计数据，主要用于观察市场趋势变动而非绝对数量。随着理财产品新发与到期，每期数据样本不完全相同。

　　2）理财业务发展不及预期。