纺织服装行业周观点。上游纺织制造板块，首先，建议关注根据纺服行业前瞻报告，中报有望表现较好的鲁泰A、浙江自然等，其次，建议关注板块内优质供应链龙头公司，短期看，美国陆续和部分国家达成关税协议，利空有望逐步落地，中长期看，预计美国对等关税影响有限，行业集中度有望进一步提升，包括晶苑国际、华利集团、申洲国际、伟星股份、开润股份、健盛集团、新澳股份、百隆东方等。下游服装家纺板块，首先，建议关注传统服装主业持续回暖，新消费业务保持高增长，市场预期差大的锦泓集团，其次，建议关注受益房地产企稳，叠加部分地区将家纺产品纳入补贴名录，线上电商平台也有相应补贴政策的家纺龙头公司水星家纺、富安娜等，及与京东战略合作的城市奥莱新业务的海澜之家。

　　轻工制造行业周观点。（1）轻工出口：越南对等关税落定，本土生产20%、转运货物40%，虽不符乐观预期但至少靴子落地，一方面考虑效率与成熟度，越南依然是轻工对美出口的最优产地之一，Q2 处于观望心态的客户有望恢复下单；另一方面尽管需要继续让利，或影响业绩预期，但供应链本土化企业有望受益于更低税率，且关税风险阶段性缓解，估值潜力有望释放，标的匠心家居、源飞宠物、嘉益股份、永艺股份等。（2）轻工新消费：前期风格轮动+催化缺失，板块高位回调，目前估值进入合理区间，但企业成长逻辑持续，后续或有新品推出或团队改革等催化，持续关注，标的百亚股份、思摩尔国际、登康口腔、豪悦护理等。

　　纺服轻工行业行情回顾。根据Wind 统计，本期（6.30-7.4）上证指数上涨1.40%，创业板综上涨0.90%，纺织服饰（SW）上涨0.62%，在31 个一级行业排名第14；轻工制造（SW）上涨0.95%，排名第12。

　　纺织服装行业数据跟踪。根据iFind，2025 年6 月27 日澳毛价格为1207 澳分/公斤，环比持平，同比+5.69%。根据Wind，2025 年5 月越南鞋类出口金额21 亿美元，同比+7.5%，1-5 月合计同比+12.9%。

　　根据Wind 和iFinD，2025Q2 一线/二线/三线/四线城市气温高于去年同期平均气温占比分别为33.33%/50.00%/57.86%/75.00%。

　　轻工制造行业数据跟踪。根据iFinD，6.29-7.5 期间30 大中城市商品房成交面积同比-16.74%；根据卓创资讯，截至7 月4 日针叶浆、阔叶浆价格周环比-0.83%/-0.67%；废黄板纸价周环比-0.14%；双胶/双铜纸价周环比均持平，箱板纸价周环比-0.26%，瓦楞纸价周环比+0.07%。

　　风险提示。宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。