2025 年一季度，全球经济增长动能趋弱，全球宏观形势受到贸易摩擦、货币政策路径和地缘政治的共同影响，经济和金融市场波动显著加大。全球地缘政治风险仍处于高位，俄乌冲突久战未决，中东地区的军事安全形势持续紧张，进一步加深了全球经济的不确定性和政策分歧。美国劳动力市场显示出放缓迹象，投资者信心明显走弱，贸易保护主义升温对于经济前景形成抑制；欧元区持续受制于内需疲软与地缘不确定性，增长前景依旧黯淡；受消费者信心不足及供应链压力影响，日本经济表现疲弱；新兴市场国家则在全球利率趋于缓和的背景下获得一定喘息空间，部分国家主权信用风险得到缓释。
然而，特朗普4 月2 日全面加征对等关税超出市场预期，其激进关税政策不仅会加剧全球贸易和经济不平衡情况，拖累全球经济增长，更将对美国自身造成损害，加剧美国经济“滞胀”风险。与此同时，关税导致的通胀预期升温或限制美联储降息步伐。除非美国经济状况极为疲弱，否则美联储很难在短期内做出降息决议。综合来看，关税冲击将显著加剧全球经济贸易不确定性，扰乱全球资本市场，加剧地缘政治不稳定，全球主权信用水平面临下行风险，刚刚获得阶段性缓释的新兴市场国家可能再度面临全球经济放缓和关税带来的双重冲击。后续需重点关注特朗普贸易政策的全球传导效应，美联储货币路径对全球资本流动的影响，以及全球债务链条在高风险溢价下的可持续性风险。
近期，中诚信国际完成了12 次主权评级行动，包括8 次评级或展望调整，2 次新评定，以及2 次级别及展望维持。
评级或展望负向调整的国家包括法国、德国和泰国。法国主权信用等级下调主要基于法国政府和议会的矛盾进一步加深，若中期内矛盾未能得到解决，财政赤字和债务问题将进一步加剧，并造成借贷成本从较低水平抬升；德国主权信用等级下调主要基于德国经济受俄乌冲突影响而呈现的小幅衰退魇疲医昀凑挝榷ㄐ韵陆祷蛴跋煺哂行约案母镄Ч衅诿媪俸诵牟稻赫ち摇⑿滦肆煊蛲蹲什蛔愕任侍猓惶┕魅ㄐ庞玫燃断碌髦饕谥圃煲岛统隹谄Ｈ硭贾碌木酶此粘倩海医昀吹撑啥氛驼捣备固┕挝榷ㄐ猿中媪俨┺谋涫槐壤敝魅ㄐ庞闷兰壅雇晌榷ǖ髦粮好妫饕诒壤本迷龀で骰海普嘧殖中┐蟆⒄窀旱Ｂ食中嵘钡卦嫡畏缦找苍诙砦谕Ｕ胶吞负笥兴嵘�
评级或展望正向调整的国家包括土耳其、塞尔维亚、埃及和斯里兰卡。土耳其主权信用等级上调，主要基于其反通胀进程提速，民生压力得到缓释、政策可预见性和投资者信心有所提升，外部流动性压力降低；塞尔维亚主权信用等级上调，主要受益于通胀缓解，经济延续恢复性增长，财政状况保持良好且具有充足的财政调整空间；埃及主权信用等级上调主要受益于Ras El-Hekma 协议落地、新一轮汇率自由化及IMF 后续贷款到位所带来的大量外资流入，财政流动性和外部账户前景显著改善，债务危机得到遏制且银行业经营风险下降；斯里兰卡主权信用等级上调主要基于IMF 贷款及改革计划助推下斯里兰卡通胀大幅下降，经济强劲复苏，财政赤字率及政府债务负担自高位下行，即期外债偿付压力得到缓释。
维持阿联酋和英国的主权信用评级。同时，新评定科威特和卢森堡2 个国家。
2025 年1 月2 日，中诚信国际发布公告，将法兰西共和国（以下简称“法国”）主权信用等级由AAg 下调至AA-g，展望由负面调至稳定。
中诚信国际认为，自2024 年7 月议会选举以来，法国政府和议会的矛盾进一步加深，政坛撕裂及“悬浮议会”弱化了法国政府的政策有效性，政府执政挑战加大背景下，预计财政整顿的推行将持续面临困境。若中短期内，法国政府和议会间的矛盾未得到有效解决，该国财政赤字和债务问题将进一步加剧，并造成借贷成本从较低水平抬升，而财政指标的持续弱化将对法国主权信用等级构成下行压力。上述因素是法国主权信用等级下调的主要原因。但同时，法国经济规模和人均收入水平很高，在欧元货币地位的支持下保持较强的对外偿付水平。受益于欧元区内法德“双引擎”地位的支撑，法国政府长期能够以接近德国主权信用水平的利率借款，财政体系的债务承受能力相对较高。
2025 年2 月28 日，中诚信国际发布公告，评定科威特国（以下简称“科威特”）主权信用等级为Ag，评级展望稳定。
中诚信国际认为，科威特石油储量庞大且开发成本很低，人均收入水平很高，依靠原油出口贸易盈余积累的外汇储备规模庞大，政府资产负债表强劲且债务偿付能力很高，上述因素能够支持其当前信用等级。但同时关注科威特经济结构单一，经济增长、财政收入和国际收支高度依赖原油相关行业，“府院之争”制约改革进程和政府效能对主权信用构成的下行压力。
2025 年2 月28 日，中诚信国际发布
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