新房成交面积环比由正转负，同比由负转正。二手房成交面积同环比降幅均扩大。新房库存面积与去化周期同环比均下降。

　　核心观点

　　新房成交面积环比由正转负，同比由负转正。40 个新房成交面积为321.0 万平，环比下降4.6%，同比上升3.1%，同比增速较上周提升了28.8 个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为18.3%、-8.4%、-16.2%，同比增速分别为2.7%、0.8%、11.2%。一、二、三四线城市同比增速较上周分别提升了25.6、13.1、57.8 个百分点。

　　二手房成交面积同环比降幅均扩大。18 个城市二手房成交面积为164.1 万平，环比下降11.1%，同比下降9.7%，同比降幅较上周扩大了8.8 个百分点。一、二、三四线城市环比增速分别为-6.6%、-15.5%、-4.4%，同比增速分别为-9.7%、-7.2%、-15.2%。其中，一、二线城市同比降幅较上周分别扩大了9.7、3.7 个百分点，三四线城市同比增速较上周下降了18.6个百分点。

　　新房库存面积与去化周期同环比均下降。12 个城市新房库存面积为8649 万平方米，环比增速为-1.1%，同比增速为-16.2%；去化周期为17.1 个月，环比下降1.6 个月，同比下降0.6 个月。一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为17.9、14.1、40.9 个月，环比分别下降1.4、1.9、2.1 个月，同比分别下降0.6、0.7、20.1 个月。

　　土地市场环比量价齐涨、同比量跌价涨，溢价率环比上涨、同比下降。百城全类型成交土地规划建筑面积为1609.1 万平方米，环比上升1.2%，同比下降42.0%；成交土地总价为603.8 亿元，环比上升5.2%，同比下降11.6%；楼面均价为3752 元/平，环比上升4.0%，同比上升52.3%；土地溢价率为2.9%，环比上升0.6 个百分点，同比下降0.2 个百分点。

　　房企国内债券发行量同环比均上涨。房地产行业国内债券总发行量为112.3 亿元，环比上升134.6%，同比上升384.6%（前值：-37.1%）。总偿还量为90.4 亿元，环比下降33.0%，同比上升43.4%（前值：75.8%）；净融资额为21.8 亿元。

　　板块收益有所下降。房地产行业绝对收益为0.3%，较上周下降2.8pct，房地产行业相对收益（相对沪深300）为-1.3%，较上周下降2.4pct。房地产板块PE 为23.81X，较上周下降0.04X。

　　百强房企6 月销售同比降幅扩大。百强房企6 月全口径销售额同比下降21.5%(前值:-11.1%)，环比增长17.8%。1-6 月百强房企全口径销售金额1.78 万亿元，同比下降11.4%。TOP20 房企中，6 月销售额同比增速为正的房企有:融创中国(+404%)、能建城发(+150%)、国贸地产(+58%)、建发国际(+28%)、中国金茂(+17%)。

　　政策

　　本周，住建部调研组赴广东、浙江两省调研。调研组表示，促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义。各地要切实扛起责任，充分用好房地产调控政策自主权，因城施策、精准施策，提升政策实施的系统性有效性；要加快建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”，满足人民群众新期待；要多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。根据统计局数据，2024 年广东和浙江省商品住宅销售金额占全国的比重高达21%，对全国楼市的影响较大，其中广东省今年1-5 月商品住宅销售金额同比下降8.5%（降幅大于全国），因此住建部在调研时也提出止跌回稳仍需加力。我们认为，重点省份的房地产市场有效需求和潜力都比较大，先稳住这部分地区的楼市，对于整体房地产市场止跌回稳有重要作用。

　　地方层面，1）7 月1 日，海南省住房公积金管理局发布《海南省个人住房商业贷款转住房公积金贷款管理办法（征求意见稿）》，提出拟将商转公贷款方式设置为“带押直转”和“自筹结清”两种方式，进一步减轻缴存人购买自住住房商业贷款利息负担。2）7 月1 日，北京市政府召开常务会议，研究推进“住有所居”有关工作等事项。房地产政策方面，会议提到“要加快健全多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，完善‘保障+市场’住房供应体系，不断优化房地产政策，更好满足市民群众高品质、多样化居住需要。要持续完善住房保障制度，优化政策设计，规范保障性租赁住房运营管理，扎实做好民生兜底保障。积极培育发展住房租赁市场，维护良好市场秩序”。从供应端看，会议强调“要努力建设高品质宜居住房，优先向轨道交通站点周边和就业密集地区供应住宅用地，健