本报告导读：

　　小米AI 眼镜综合性能优异，有望加速市场渗透。

　　投资要点：

　　投资建议。智 能眼镜产业链有望步入快速成长期，产业链相关公司将迎接景气上行周期。推荐国内镜片品牌龙头明月镜片，公司积极与产业链头部品牌合作，或充分受益产业爆发。推荐英派斯，公司携手新兴智能眼镜品牌李未可，加速布局智能运动装备赛道。

　　产品端用户反馈积极的点在于：1）创新提供电致变色镜片，很好满足用户对于时尚类墨镜产品需求。2）拍照性能稳定，防抖处理好、快门响应快，可以实现及时抓拍（实测物理按压响应控制在1 秒内）。

　　3）8 小时以上长续航（优于Meta、雷鸟V3），且可以通过type-c 直接充电（Meta 需放入眼镜盒）。4）框型相对Meta 更大，支持镜腿外扩，不容易夹头，佩戴舒适度更。5）唤醒词激活速度快于雷鸟V3。

　　6）整体音量大于雷鸟V3。7）蓝牙链接稳定性优于雷鸟V3。8）同声传译准确性高，文字响应速度快。9）镜腿提供充电口，实现边充边用。

　　产品端用户反馈仍待优化的在于：1）产品质感一般，塑料感强。2）彩色电变款无法调至纯透明，不够日常，且无法配近视眼镜。3）AI场景识别功能准确率有待提升。4）通过“小爱同学”唤起眼镜时，容易同时唤醒小米其他智能家具（优先级没有小爱音响高）。5）不支持眼镜盒补电。6）IOS 系统链接时会有闪退、断联等问题。7）室内弱光环境下，拍摄效果较为一般。8）拍摄视频时很容易出现画面歪曲。

　　产品首发销售表现亮眼，配镜环节绑定头部品牌。据电子发烧友网公众号，小米首款AI 眼镜首销3 天销量或已接近5 万副，创下中国AI 眼镜最快销售纪录。配镜环节情况主要如下：1）小米有品线上渠道直接提供配镜服务，在小米有品明月镜片品牌店铺提供镜片+镜架的捆绑销售，相对而言线上的镜片单价更低。2）如果在京东电商的小米官方旗舰店渠道购买，京东电商不提供相关配镜服务，仍需线下配镜。线下配镜主要为小米合作渠道，以上海为例，合作渠道为红星眼镜、Look2.0 等相对高端的连锁眼镜渠道。3）线下配镜指定品牌为明月镜片及蔡司，明月镜片一般价格区间在600-2000元，蔡司镜片在1500-5000 元，若选择其他品牌，则小米AI 眼镜无法参与后续1 年的质保。

　　风险提示：产品市场推广不及预期，行业竞争加剧等。