本报告导读：

　　新业务规则出台是为了更好满足CIPS 业务发展、规模拓展的需要。有利于提升CIPS的全球影响力，助力人民币国际化。

　　投资要点：

　　事件：7 月4 日，中国人民银行发布关于《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》（以下简称业务规则）公开征求意见的通知。

　　投资建议：看好跨境支付未来增长空间，推荐跨境支付头部公司连连数字以及在跨境支付领域加速布局的移卡、拉卡拉，相关标的新大陆、新国都。

　　新业务规则出台是为了更好满足CIPS 业务发展、规模拓展的需要。

　　人民币跨境支付系统（Cross-border Interbank Payment System，简称CIPS 系统）是专司人民币跨境支付清算业务的批发类支付系统，提供安全、高效、便捷和低成本的资金清算结算服务。随着CIPS 覆盖的金融机构从早期百余家（2015 年CIPS 系统一期成功上线运行，同步上线的有19 家直接参与者和176 家间接参与者）增至上千家参与者(截至2025 年5 月末，CIPS 系统共有直接参与者174 家，间接参与者1509 家)，原规则内容无法有效满足参与者拓展和管理要求，原规则中对账户管理、注资、资金结算的“全流程细则化”规定，制约了系统在技术迭代与业务创新上的灵活性，因此需以“原则性要求”替代具体流程规范，为未来功能升级预留制度空间。

　　参与者准入与托管行要求松绑，原则性框架替代流程细节。原规则对银行类直接参与者设置8 项条件（如“具有法人资格或法人指定的机构”“具有办理人民币结算业务的资格”），新业务规则删除具体要求，授权运营机构通过制定参与者管理办法动态调整。境外机构托管行从“境内银行类”放宽为“符合条件的直接参与者”。业务流程方面，原规则详细规定注资时段、最低限额等操作步骤（如“从业务截止前30 分钟起禁止注资”），2025 年仅保留“直接参与者可根据结算需求，通过该直接参与者或其资金托管行在中国人民银行开立的清算账户对 CIPS 账户进行流动性管理”原则。

　　业务规则有利于提升CIPS 的全球影响力，助力人民币国际化。政策调整通过松绑参与者限制、优化业务流程，推动CIPS 拓展更多参与者，提升CIPS 的全球影响力，既巩固人民币国际化基础设施地位，也为全球金融市场提供更高效、安全的跨境结算选择。推动更多机构选择人民币作为跨境支付的结算货币，助力人民币国际化。

　　风险提示：跨境支付业务推广不及预期，行业监管政策收紧。