本周观点：市场销量下滑，关注去库存进展

　　上周（6 月28 日-7 月4 日）新房与二手房成交面积环比均小幅下降。备案数据来看，上周44 城新房备案数据环比-4%，其中一线、二线、三线分别环比+19%、-4%、-23%；22 城二手房备案数据环比-10%，其中一线、二线、三线分别环比-2%、-15%、-8%。年初至今44 城新房成交面积同比-5%，22 城二手房成交面积同比+18%，19 城新房+二手房成交面积同比+7%。库存角度，截至6 月29 日，21 个重点城市库存环比持平，一线、二线、三线分别环比-0.3%、-0.7%、+1.2%；截至7 月4 日，21 个样本城市二手房挂牌量较6 月29 日下降0.1%，较去年末上升7.0%。其中一线城市二手房挂牌量较6 月29 日上升0.4%，较去年末上升7.9%。

　　行情回顾

　　上周沪深300 指数上涨1.54%，房地产开发板块上涨0.29%，恒生指数-1.52%，中华内房股指数CNY 下跌0.07%，恒生物业服务及管理指数下跌0.90%。

　　重点公司及动态

　　我们看好重点城市区域市场的量价回升，以及在对应区域拥有储备或新获取资源的房企的估值修复，同时我们认为业绩与现金流稳健的物管公司亦有望在房地产止跌回稳的基调之下迎来估值修复。重点推荐：城投控股、城建发展、滨江集团、招商蛇口、新城控股、华润置地、中国海外发展、绿城中国、建发国际集团、华润万象生活、绿城服务、中海物业、领展房产基金。

　　风险提示：对引用的数据信息、基本假设、估值方法等影响证券估值评级的风险因素作充分说明，阐释可能导致盈利预测结果不成立的原因、估值定价不成立的原因。