晨会纪要

　　核心观点

　　一、先进制造组：

　　比亚迪的旅行车平价开售。比亚迪海豹06DM-i 旅行版。新车一共3 个配置，官方指导售价区间是10.98-12.98 万元。填补10 万级新能源旅行车市场空白，主打“实用经济+混动技术+智能化”组合。技术配置上，搭载了第五代DM 混动系统，全系标配天神之眼C，配置了12.8 以及15.6 英寸悬浮屏+DiLink 100 系统，支持全场语音控制。

　　该车型避开20 万+高性能猎装车，聚焦12 万级家用市场，以旅行车空间+混动经济型吸引家庭用户，对比燃油旅行车，新能源牌照+智能化构成降维打击。在10-15万价格带，该车型目前没有直接的混动旅行车对手。未来ET5T，大众CC 猎装版、蔚揽等车型都远超这个价位。

　　中国旅行车市场年销量规模不大，常年维持在10-20 万辆级别，是典型的小众市场。

　　此前，消费者选择范围较小，比亚迪的入局，有望像Model 3 激活电动车市场一样，将这个小众市场的蛋糕做大。

　　风险提示：

　　对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策等变化，而不如预期的可能。

　　二、消费组：

　　截至2025 年6 月1 日，京东外卖日均订单量突破2500 万单，占据全国外卖市场超31%的份额，在品质外卖细分领域市场占有率约为45%。另外，京东近期加速切入“酒店+机票”业务，以3 倍薪资从飞猪、携程等平台挖掘专业人才，并在招聘小程序上发布大量酒旅行业招聘信息。6 月18 日，京东面向全体酒店经营者发布公开信，酒店商家参与“京东酒店PLUS 会员计划”，可享受最高三年0 佣金，其APP 内的“京东旅行”板块已新增“商家入驻”，且与外卖业务开始联动。在京东的强势竞争下，其他玩家纷纷加大投入，7 月2 日，淘宝闪购宣布启动500 亿元补贴计划，将在12 个月内直补消费者及商家。补贴上线后效果显著，餐饮连锁品牌和中小商家生意分别环比增长170%和140%，咖啡、饮品等多品类美食订单量环比增长超150%，下午茶、夜间等多场景订单增长超170%。美团即时零售订单创新高，截至7 月5 日22 时54 分，美团即时零售日订单突破1.2 亿单，其中餐饮订单突破1 亿单。此外，美团从7 月1 日起，在深圳、成都等七个城市实施骑手养老保险补贴计划，对符合条件的骑手补贴50%的养老保险费用，后续将逐步推广至全国。京东加入即时零售赛道必将引起行业头部玩家的反应，在格局稳定前，补贴力度持续加大将对行业利润率形成明显影响。

　　风险提示：

　　对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。